美国首只Solana、Hedera和Litecoin的现货交易所交易基金（ETF）周二在纽约证券交易所和纳斯达克开始交易，标志着比特币和以太坊之外受监管的加密货币投资选项的划时代扩展——即便在联邦政府关门、证券交易委员会基本处于瘫痪状态之际，该举措仍旧实施。
如果早期动能保持汇聚，且历史模式重复，依据彭博情报ETF分析师James Seyffart的预测，单单Solana的ETF在最初12至18个月内即可吸引超过30亿美元的资金。这一发展是自2024年比特币和以太坊现货产品推出以来首次显著拓展加密ETF的访问。
Bitwise的Solana股权ETF（BSOL）在纽约证券交易所首次亮相，成交量达到$1000万 据彭博情报的Eric Balchunas称，在开盘的前30分钟内成交，而在纳斯达克，Canary Capital的Hedera ETF（HBR）达到$400万，而其Litecoin ETF（LTCC）录得早期交易活动达40万美元。
Balchunas推测BSOL预计当天总成交量可达到约5200万美元，HBR和LTCC预计分别达到800万美元和700万美元。尽管这些数字与比特币的闪亮首次亮相相比显得相形见绌，但市场观察家强调，对于山寨币产品而言，这一推出代表显著成就。
"一个好的参照是将Solana的规模与比特币和以太坊进行比较," Seyffart解释道。" Solana的市值是比特币的5%和以太坊的22%。如果他们能跟上我们在ETH和BTC ETF上看到的相对流量，这意味着在头12至18个月内会有大约30亿美元的流入。"
背景：比特币和以太坊树立高标杆
这些预测基于早期加密货币ETF发布的非凡成功。当现货比特币ETF在2024年1月问世时，多家发行者在首日共吸引大约$6.55亿美元净流入，成交量达到数十亿美元。
现货以太坊ETF于2024年7月上线，首日净流入为$1.067亿美元，累计成交量超过10亿美元。虽然这些数字大约为比特币首次亮相指标的16-24%，但分析师仍认为以太坊的推出相比传统ETF标准取得了高度成功。
本周二的山寨币推出初期每种资产仅有一个发行者，尽管Grayscale的Solana Trust转型为ETF形式的交易计划于周三开始。这种分阶段推出与比特币和以太坊ETF的同时多发行者发布有所不同。
监管停滞中的技术路径
这些推出在美国政府停摆期间通过一条非传统的监管途径进行，这使得SEC员工无法积极审核新申请。然而，这些基金利用了1933年证券法的自动生效条款，使得S-1注册声明在20天后自动生效，除非提交延误修正案。
这些产品根据1933年法案结构化，而不是1940年投资公司法——这是常用于基于商品的ETF的监管框架。这种33年法案的结构不需要董事会或每日投资组合披露，使其成为单资产加密货币基金的精简形式。
Fox Business记者Eleanor Terrett确认，发行者在其文件中包含了特定语言，允许自动生效，使其得以在政府业务暂停期间仍推进上市。两家交易所均认证了根据1934年证券交易所法的8-A文件，完成了交易所交易的监管要求。
Bitwise以竞争性费用结构领先
Bitwise的BSOL通过积极费用策略和股权整合脱颖而出。该基金收取0.20%的管理费——被公司描述为业内最低之一——但在前三个月或资产达到10亿美元前 免收费用。
**BSOL计划通过Bitwise Onchain Solutions委托验证者Helius来抵押其100%的SOL持有。这种抵押整合设定了参与Solana的约7%的平均年收益率——这是比特币和最初以太坊ETF产品所缺乏的功能。
"投资者喜欢增长潜力，投资者喜欢抵押收益，"Bitwise CEO Hunter Horsley说道。"BSOL提供低成本的对这两者的接触。我们很高兴能够为加密货币领域最广泛使用的区块链之一Solana创造高质量访问。"
抵押组件解决了早期以太坊ETF面临的一个主要批评，即缺乏抵押功能让许多机构投资者失望，他们习惯于从持有中赚取收益。通过从发布时起便整合抵押，Bitwise将BSOL定位为更全面的产品，既能捕捉价格升值也能获得协议奖励。 Content: 迅速被接受为主流另类资产类别。今天BSOL的推出是另一个里程碑，为投资者参与该领域最广泛使用和增长最快的技术平台之一打开了大门。
最终想法
随着灰度的 Solana 信托基金计划在周三转换，Solana 的竞争格局将立即扩展。灰度凭借其多年作为封闭式信托运营的品牌认知和现有投资者基础，尽管其转换可能会触发一些流出，因为早期投资者持有的股票溢价或折价退出了他们的头寸。
在比特币的 GBTC 和以太坊的 ETHE 上也出现过转换触发初始流出但最终稳定的模式，其中在以太坊ETF的第一周就经历了超过15亿美元的净流出。然而，排除这些与转换相关的流出，新的ETF产品始终表现出强劲的机构需求。
包括VanEck、21Shares、Franklin Templeton以及灰度的其他产品在内的几家发行商已提交或表示有意提交Solana、Hedera和Litecoin的ETF文件。最终的竞争格局可能会呈现出每项资产有5到10个产品的局面，类似于比特币和以太坊市场。
对于投资者而言，关键问题仍然是山寨币ETF是否能够复制比特币非凡成功的一小部分。BlackRock的IBIT在2024年积累了超过370亿美元的资产，成为历史上第三大ETF发行，显示出机构对加密货币敞口前所未有的需求。
随着交易的继续，市场参与者将不仅关注交易量和流量数据，还将关注对基础代币价格的影响、机构所有权模式的变化，以及ETF包装能否成功吸引那些不会通过直接代币购买进入加密市场的资金。
这些产品在政府停摆期间的推出为加密市场历史增添了一个不同寻常的注脚——展示了证券法中的技术条款如何在监管机构自身不运营时仍能推动市场创新。