Strategy周四公布第二季度业绩，受比特币(BTC)价格大幅回调拖累，公司录得净亏损82.2亿美元，其持有的84.3775万枚比特币账面价值被大幅下调。
要点速览：
- Strategy第二季度净亏损82.2亿美元，几乎完全来自对比特币持仓进行的83.2亿美元未实现减值。
- 软件收入同比增长6.9%至1.224亿美元；公司持有的84.3775万枚比特币市值约547.7亿美元，成本约636.9亿美元。
- 管理层将STRC优先股股息率上调至12%，并称37.5亿美元美元储备足以覆盖两年以上的相关义务。
比特币减值拖累季度业绩
公司在公告中披露，截至6月30日的三个月内，经营亏损为83.3亿美元，而上年同期为经营盈利140.3亿美元。亏损几乎全部来自在公允价值会计规则下，对数字资产计提的83.2亿美元未实现减值，该项为账面调整，不涉及现金流出。
期内总营收达1.224亿美元，较上年同期的1.145亿美元增长6.9%，略低于市场预期。
截至7月26日，Strategy共持有84.3775万枚比特币，平均建仓价格为每枚7.5476万美元，是目前头部机构投资者中持币规模最大的一家。根据披露数据，上述仓位的市场价值约为547.7亿美元，而总成本约为636.9亿美元，在比特币价格约6.4915万美元附近时，该头寸账面浮亏约89亿美元。
稀释后每股亏损24.45美元，远高于分析师预估的每股亏损2.19美元，大幅“爆雷”。
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Saylor为“数字信用”战略辩护
公司创始人兼执行董事长Michael Saylor表示，尽管市场情绪低迷、外界质疑声不断，公司仍在持续推进“Digital Credit”（数字信用），希望其成长为一类全新的资产类别。
首席执行官Phong Le称，公司目标是让STRC优先股的市场价格尽量贴近其100美元名义价值；首席财务官Andrew Kang则强调，公司已连续18个月按期派发股息。
分析师对这一资本模式在长期下行周期中能否经受考验看法不一。摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou警告称，董事会获准在需要时出售比特币，这不仅加大了公司自身风险，也给整个市场带来双向波动压力——今年迄今，Strategy吸纳了约70%的净数字资产资金流入。
公司股价周四收报97.74美元，单日上涨4.41%，但年内仍累计下跌逾三成。
比特币下跌重塑Strategy资产负债表
年内，Strategy通过场内增发（ATM）股权融资共筹得170.6亿美元；同时回购了面值15亿美元的可转债，实际支出约13.8亿美元，将可转债剩余本金压缩至67.1亿美元。
公司还将美元现金储备提升至37.5亿美元，并出售约2.184亿美元的比特币用于支付优先股股息，同时把STRC优先股股息率上调至12%。
这一季度延续了公司近来的“至暗时刻”。今年一季度，在同样的公允价值会计规则反向作用下，Strategy已亏损128亿美元。6月，董事会结束了长达四年的“绝不卖币”立场；自2025年10月比特币接近12.6万美元见顶以来，币价目前已回撤近半，且明显低于公司的平均持仓成本。