Tether 周四表示，美国 KPMG 已经对其 2025 年度财务报表出具无保留审计意见， 这份公司早在 2017 年就承诺完成的“完整审计”显示，其储备金较负债多出 68.1 亿美元。
核心要点
- KPMG 美国事务所为 Tether International 2025 年度账目出具无保留意见，这是发行方首次完成年度完整财报审计。
- 审计结果显示，2025 年末 Tether 储备较负债多出 68.1 亿美元，但截至 6 月 30 日这一缓冲缩减至 41.1 亿美元。
- Tether 目前尚未公开完整审计报表，其黄金及比特币储备仍不在美国稳定币监管框架之内。
KPMG 审计确认 Tether 储备充足
本次审计覆盖 Tether International, S.A. de C.V.， 即 Tether USD (USDT) 的发行主体，评估期间为截至 2025 年 12 月 31 日的财年。 KPMG 发言人随后也证实了相关工作。 发行方称，这是史上规模最大的首次财报审计项目之一，截至 6 月底在外流通的 USDT 约为 1846 亿美元。
审计团队抽测了资产负债表、利润表、现金流量表以及所有者权益变动表中的交易记录、系统控制、 估值方法、所有权证明以及对手方关系等关键项目。
此外，审计人员逐一清点并实地查验公司持有的每一根金条，在现场核对编号等识别信息， 而非仅依赖托管机构出具的单据。首席执行官 Paolo Ardoino 在 X 上发文称， 批评者多年来一直断言，这样规模的审计根本不可能完成。
无保留意见是独立审计师对财报可给出的最高级别结论， 意味着报表在所有重大方面公允反映了公司的财务状况和经营成果。 但这并不等同于对公司经营做出背书，也不构成对代币赎回安全性的任何保证。
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USDT 透明度缺口依旧存在
尽管完成审计，Tether 尚未披露完整的财务报表。 这意味着外界仍无法全面了解其储备资产构成、负债性质以及具体会计处理方式。 同时，审计确认的资产状况距今已超过七个月，期间“安全垫”进一步收窄。
由 BDO 出具的二季度佐证报告显示，截至 6 月 30 日， Tether 的超额储备为 41.1 亿美元，仅为前三个月前记录的 82.3 亿美元的大约一半， 报告指出， 黄金及 比特币 (BTC) 价格走弱是主要拖累， 即便公司该季度实现净运营利润 15 亿美元，黄金持仓亦增至 146 吨以上。
此类储备结构也使 USDT 游离于美国稳定币监管新规之外。 2025 年 7 月，总统 Donald Trump 签署的 GENIUS 法案 （Governing and Enabling New Issued USD Stablecoins Act）明确规定： 支付型稳定币的储备资产必须限定在美元、短期美债及其他等同高流动性资产。
黄金与比特币不在合格资产之列，未达标的代币将自 2028 年 7 月 18 日起丧失在美国交易所挂牌交易的资格。
多年质疑之后的 Tether 审计
Tether 早在 2017 年就承诺进行完整审计，并聘请 Friedman LLP 负责， 但双方合作在审计完成前告终，其后市场只能依赖季度储备快照作为“临时标准”。
2021 年，公司同意支付 1850 万美元， 与纽约州总检察长就储备披露争议达成和解；随后又因宣称代币“完全由美元支持”的表述， 被 CFTC 处以 4100 万美元民事罚款。
在监管与市场多年的高压审视下，Tether 此番拿到四大会计师事务所的首份无保留完整审计意见， 被视为其试图修复信誉、回应外界质疑的重要一步，但围绕资产构成合规性与透明度的争论显然尚未画上句号。
