Tether 主导率 (USDT) 已飙升至 7.4%，创两年新高；与此同时，在连续四个月下跌后，加密货币总市值跌至约 2.5 万亿美元——分析师称，这一模式与 2022 年熊市初期的状况相似。
发生了什么：稳定币指标发出警告信号
USDT.D 突破了 6.5% 的阻力趋势线，而总市值则同时跌破关键支撑位。Tether 主导率上升表明，投资者正在抛售加密资产换成稳定币，并且尚未准备好重新配置资金。
该指标衡量USDT 市值相对于整个加密市场的比例。分析师将其视为判断市场顶部和底部的可靠指标。
“USDT 主导率在比特币 (BTC) 暴跌时出现突破，但我们离区间高点还很远，”投资者 Crypto Tony 发文表示。“这也是我认为比特币尚未见底的另一个原因。”
Trader Tim 则认为，USDT.D 可能会继续攀升至 9.5%，这一水平在 2022 年曾多次对应市场底部。他指出，对 6.5% 水平的回踩，可能会成为考虑建立做空头寸的机会。
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为何重要：交易所资金流显示更深层风险
CryptoQuant 的数据显示，自 11 月以来，流入交易所的稳定币资金急剧转负。10 月份，交易所稳定币月度流入量平均为 97 亿美元，其中 Binance 一家就占约 88 亿美元。
从 11 月开始，资金流向逆转了 96 亿美元。到 2026 年初，净流入仍然为负值，规模超过 40 亿美元，仅 Binance 的净流出就达到 31 亿美元。
“综合来看，这些动态突显了比特币当前所处的环境极具挑战性，数月以来持续缺乏流动性，正在对市场形成沉重压力，”CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示。
投资者不仅在将比特币和山寨币换成稳定币，还在将稳定币彻底从交易所提走。