**阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）**这家管理着 9,380 亿美元资产的另类资产巨头，已同意在未来四年内收购去中心化借贷协议 Morpho（MORPHO）最多 9,000 万枚治理代币。
这笔交易将使阿波罗最多拥有 Morpho 代币总供应量约 9% 的潜在份额，并对协议发展拥有直接影响力——这一步远远超出了被动「代币化」投资。
Morpho 协会在周四宣布了这一合作。Galaxy Digital 英国有限公司担任本次交易中 Morpho 的独家财务顾问。
交易包括什么
按协议安排，在 48 个月期限内，阿波罗或其附属公司可以通过公开市场购买、场外交易以及其他合约安排购入 MORPHO 代币。这些代币将受到转让和交易限制。
MORPHO 的代币总供应量为 10 亿枚。在宣布时每枚代币价格约为 1.19 美元，按 9,000 万枚的上限计算，这笔交易的估值约为 1.07 亿美元。
此次合作不仅仅是代币的累积。阿波罗的代币化信贷基金——Apollo Diversified Credit Securitize Fund，简称 ACRED——已经在 Morpho 上运行借贷策略。
ACRED 于 2025 年 1 月在代币化平台 Securitize 上线，允许投资者使用阿波罗信贷基金的代币化份额作为抵押品，在去中心化平台上借入稳定币。
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为何重要
这笔交易之所以引人关注，与其说是因为金额规模，不如说是其在结构上的意义。
MORPHO 代币拥有对协议的治理权，这意味着阿波罗并非只是买入一个代币，而是获得了对一个在多条 EVM 链上总锁仓超过 100 亿美元（Messari 数据）的协议进行投票治理的能力，包括风险参数、费率结构以及协议未来方向。
这使得本案成为少数几个传统金融机构主动寻求在主流 DeFi 协议中获得治理影响力，而不仅仅是在其之上开发金融产品的案例之一。
背景
阿波罗的这一行动属于机构对链上借贷基础设施兴趣日益浓厚的更大趋势的一部分。
黑石的代币化货币市场基金（BUIDL）、富兰克林邓普顿的链上国库基金，以及 Coinbase 依托 Morpho 推出的加密资产抵押借贷产品，都早于本次交易出现。
但在一个无许可借贷协议中收购治理代币，其风险与传统资产管理截然不同。
智能合约漏洞、DeFi 治理相关监管不确定性，以及在受限期内协议代币流动性不足，都是阿波罗法务与风控团队在这 48 个月收购窗口期内必须管理的关键因素。
阿波罗报告称，2025 年与费用相关的收益创下 25 亿美元纪录，并预计该指标在 2026 年将实现超过 20% 的增长。截至 12 月 31 日，其管理资产规模同比增长 25%，达到 9,380 亿美元。
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