以太坊本月达到了一个重要的里程碑，美国证券交易委员会批准了几个现货以太坊交易所交易基金的期权交易，尽管最近价格下降，这可能会促进该加密货币的市场地位。贝莱德的iShares以太坊信托基金成为首家在纳斯达克ISE上市期权的公司，随后是Grayscale和Bitwise在Cboe BZX交易所的产品。
需要了解的事项：
- 自2025年初以来，以太坊价格下跌了51.3%，达到自2023年3月以来的最低点
- ETH/BTC比率达到五年来的最低点，表明比特币的主导地位正在增长
- 期权交易可能增加流动性并吸引机构投资者，尽管以太坊市值较小（1900亿美元对比特币1.65万亿美元）使其易受伽马挤压
市场影响与机构采用
SEC的批准对最近几个月苦苦挣扎的以太坊来说是一个关键时刻。其市场主导地位已跌至17％以下，大型持有人正在出售大量，以给价格下行压力。
ETH/BTC比率已降至五年来的最低点，突显出比特币在加密货币领域的不断主导地位。
“ETH的主导地位一直处于下降趋势，卡在17％以下。 期权为其提供了机构引力。它对于基金策略变得更可编程。更多工具意味着更多使用案例，进而意味着更多资本留存，”Gravity Team的首席执行官兼联合创始人Martins Benkitis说。
此次发展遵循了SEC于2024年7月的最初批准，以太坊ETF允许传统投资者在不直接持有资产的情况下获得这种加密货币的曝光。期权交易的增加通过创造更复杂的投资机会扩展了这些好处。投资者现在可以通过熟悉的投资工具对冲头寸并实施更复杂的策略。
“它将为投资组合多元化提供更多机会，并创建更多基于ETH产品的渠道，”BingX的首席产品官Vivien Lin在BeInCrypto中表示。“随着比特币ETF产品的期权投资者可能会重新考虑他们的资金配置。这种转变可能导致更复杂的交易策略和基于以太坊产品的更多参与。”
随着更多参与者进入市场，期权的引入预计会增加市场流动性。很可能会出现与2024年底比特币ETF选项推出时类似的高初期交易量。
潜在风险和市场动态
虽然新的期权市场提供了机遇，但也引入了风险。衍生品交易员Gordon Grant解释说，期货市场一般会改善现货市场的流动性。然而，以太坊相对较小的市值（1900亿美元，较比特币的1.65万亿美元）使其特别容易受到价格波动的影响。
FalconX全球市场联席主管Joshua Lim对潜在市场不稳定性发出警告。“我们认为期权卖家将在长期中占主导地位，但在短期内我们可能会看到散户动量交易者成为ETH看涨期权的巨大发起者，导致类似于GME这样的模因币股票上的伽马挤压效应。鉴于以太坊市值仅为1900亿美元，对比特币的1.65万亿美元，ETH将比BTC更容易挤压，”他对BeInCrypto表示。
伽马挤压发生在做市商通过购买基础资产来对冲其头寸时，创造了一个正反馈环路，可能推动价格上涨。由于以太坊市场规模较小，这种情况可能尤为明显。
随着交易员利用不同平台之间的价格差异，预计也会出现套利机会。Grant预计Deribit、CME以及以太坊现货期权市场之间的套利活动将增加。
“我预计更甚的套利行为在Deribit CME和现货ETH期权之间发生，尽管所有三个市场之间单方向流动可能暂时是不稳定的，但通过多样化的场馆实现的更高流动性最终应该会抑制定位驱动位移的极端情况以及此类位移的频率，”Grant 说。
这些市场动态可能会随着以太坊期权市场的成熟而发展。初始波动性可能会随着套利活动精炼市场结构并提高流动性条件而让位给更稳定的价格。
以太坊 VS 比特币：能否缩小差距？
尽管这是一个监管里程碑，以太坊仍然面临着来自比特币的重大竞争。贝莱德的iShare比特币信托基金在2024年末开始提供期权交易时，它得到了零售和机构投资者的强劲交易量。问题仍然是以太坊是否可以利用这一发展来缩小与其较大竞争对手的差距。
Komodo Platform 首席技术官Kadan Stadelmann保持怀疑态度。“与比特币现货ETF相比，以太坊的ETF并没有受到如此强烈的需求。虽然期权增加了机构资本，但比特币仍然是加密货币的先行者，享有更大的整体市值。它不会消失。它将继续是机构投资组合中的主要加密资产，”他告诉BeInCrypto。
Stadelmann怀疑以太坊将在市场资本化上超过比特币——这通常被称为“翻转”——在不久的将来。“比特币的市场二极化的翻转承诺仍然是不可能的。保守和资金多的投资者可能会更愿意比特币，因为其安全性比其他加密资产（包括以太坊）被认为更高，”他总结道。
尽管如此，Benkitis认为期权批准对以太坊的机构信誉是一个重要的推动。“ETH刚刚获得了一股强大的机构势头。有了期权，Ether在可交易工具方面接近比特币为，提升了ETH的合法性和对冲战略的实用性，缩小了比特币的统治叙事，”他解释说。
期权交易的引入为以太坊在传统金融市场中增加了另一层的合法性。此发展是否能够大幅改善其市场地位仍有待观察。
结束思考
美国证券交易委员会批准以太坊ETF的期权交易标志着加密货币与传统金融整合的重要一步。虽然以太坊面临持续的市场压力和来自比特币的激烈竞争，但这一发展为投资者提供了新机遇，并可能增强以太坊的机构形象。接下来的几个月将揭示这些新金融工具是否能够帮助扭转以太坊最近的市场下降。