以太坊周二从接近创纪录的水平回落，下跌5.7%至4280美元，上周曾触及4776美元，仅比2021年历史最高点4878美元低102美元。这次回撤反映了整个加密货币市场的普遍疲软，分析师指出衍生品交易活动的增加可能预示着未来的潜在波动。
应了解的信息：
- 以太坊在期货市场散户参与增加的背景下，从近期高点下跌近500美元
- 衍生品指标显示出与此前市场修正前相似的警告信号
- 资金费率保持接近零，表明近期的涨势是由现货购买而不是过度杠杆推动的
第二大市值加密货币在价格突破4500美元后，吸引了大量散户交易者的关注。CryptoQuant分析师CryptoOnchain报告称，以太坊的期货交易频率进入了 "多散户 "和 "过多散户" 区域——这些阈值通常在牛市末期出现。
"随着ETH价格突破4500美元，散户参与急剧增加，" CryptoOnchain在最近的分析中写道。这种情况通常会带来更高的波动性和突然的价格反转。
分析师的期货量指示泡沫图（Futures Volume Bubble Map）目前在最近的价格高点附近显示出大红色泡沫的聚集。这些模式经常在过度杠杆平仓时，出现剧烈突破或快速修正。
币安期货的未平仓合约价值在接近120亿美元后回落至大约103亿美元。虽然这一数字在历史上仍处于较高水平，但最近的下降表明一些交易者已开始减少其风险敞口。
市场结构显示信号混杂
CryptoOnchain注意到，币安的主动买卖比率一直低于1.0，这表明近期交易的卖压占据主导。"极端的未平仓合约扩张在价格峰值附近可以为进一步上涨提供动力，也可能在市场转向时引发挤压，"他解释道。
然而，并非所有市场观察者都对即将出现的下行风险感到同样担忧。
CryptoQuant的撰稿人Woominkyu指出，以太坊永续期货的资金费率依然在零上下波动。
这与2020-2021年和2024年初的前几次牛市形成了鲜明对比，当时资金费率飙升至0.05-0.10以上，表明头寸过热。
"ETH刚刚跃过4.2K，但资金费率依然平稳，" Woominkyu观察到。分析师认为这表明这次涨势主要由现货购买而非杠杆推动。
理解加密货币市场动态
期货市场允许交易者使用借款资本对价格变动进行投机，既放大潜在收益也增加损失。未平仓合约衡量未结清衍生品合约的总价值，并且在高投机时期通常增加。
资金费率代表持有永续合约头寸的成本。正费率意味着多头付费给空头，而负费率显示相反。升高的资金费率通常表示过度看涨情绪，可能导致市场修正。
主动买卖比率衡量市场活动中是由积极买家还是卖家主导。比率低于1.0表示卖压超过买入兴趣。
现货市场提供稳定缓冲
根据Woominkyu的分析，目前的市场结构显得比以往几次上涨更健康，因为它降低了强制平仓的风险。当交易者过度使用杠杆时，突然的价格变动可能触发自动头寸平仓，从而产生级联效应。
分析师将资金费率急升至0.05以上识别为需监测的短期市场顶部关键阈值。目前的水平仍远低于这一警戒区。这种动态表明，尽管衍生品市场显示出一些令人担忧的信号，但基础现货市场继续为以太坊的价格走势提供基本支撑。
市场展望
以太坊最近从历史高点水平回落反映了正常的市场动态状态，因为交易者获利并重新审视头寸。尽管衍生品指标表明需保持谨慎，但与先前修正周期相比，极端杠杆的缺乏可能限制下行风险。