机构投资者和上市公司显著加快了他们对以太坊的积累，这可能预示着加密货币市场的关键转变。最近的报告和专家分析表明，ETH的激进机构需求可能很快吸收自2022年9月以太坊历史性的合并升级以来的几乎所有新发行的硬币。
自2022年9月以太坊从工作量证明（Proof-of-Work）过渡到权益证明（Proof-of-Stake），被称为“合并”以来，加密货币经历了发行量的急剧减少。根据Ycharts的最新数据，自合并以来，以太坊网络大约发行了300,000个新ETH，相较于PoW系统下的发行率，是一个显著的下降。
合并还引入了内置的通缩机制，其中一部分交易费用被永久烧毁，从而减少了ETH的流通供应。此外，以太坊验证者必须锁定大量的ETH来确保网络安全，进一步限制了流动性。这种发行减少和锁定ETH增加的组合创造出了显著的稀缺效应，强烈吸引着寻求潜在升值资产的机构投资者。
公共公司开始向以太坊做出大规模的战略转型，大幅增加机构持有量。值得注意的是，纳斯达克上市公司BitDigital之前主要关注比特币，最近清空了其全部的比特币持有量——280个BTC，估值约2800万美元，并将这些收益与来自公开募股的额外1.72亿美元合并，用于购买100,603个ETH，价值约2.548亿美元。
类似地，另一家上市公司SharpLink Gaming，通过专门筹集4.25亿美元来购买以太坊，进一步强调了机构对ETH的偏爱不断增加。
以太坊分析师Binji指出了这些收购的重要性，称SharpLink Gaming和BitDigital仅占消耗自合并以来发行的ETH约82%，共计298,770个ETH。此外，以太坊现货交易所交易基金目前持有约411万个ETH——超过合并以来净发行量的十一倍。
Binji做了一个生动的比喻，将以太坊的发行比作一个每天仅生产一桶油的油田，而机构投资者每日消耗六桶。这样的差距突显了需求不断增长与供应严重受限之间的对比。
从比特币转向以太坊
最近的机构转向以太坊标志着投资者情绪和加密市场战略定位的显著转变。传统上，机构倾向于比特币，因其被视作数字黄金，具备对冲通胀的特性，并且具有大量的流动性。以太坊在合并后的转型成为通缩资产，以及在去中心化金融和区块链基础设施中的核心角色，现在使ETH成为比特币日益有吸引力的替代品。
加密分析师Pentoshi附和了这些观点，预测机构的持续购买压力可能迅速抵消所有新铸造的ETH。``“不到一个月，公开公司将购买足够的ETH来抵消自合并以来的所有ETH创作量，”Pentoshi说。
尽管有强劲的机构积累，但以太坊的叙述仍面临一些市场参与者的批评，他们认为当前的激增可能不可持续。这些批评者认为，机构可能只是将以太坊视为一种投机性的财政资产，而非出于对以太坊基本面的长期信心。
投资者John Galt特别直言不讳，声称以太坊的叙述力量已经大大削弱。他指出，以前推动ETH价值的关键因素，如首次代币发行（ICO）、去中心化金融（DeFi）和非同质化代币（NFT）已失去此前的市场影响力。Galt建议，稳定币现在代表以太坊的主要叙述，但他认为这种用例可能不足以证明以太坊的高估值是合理的。
“如今ETH的叙述只有稳定币。但我们真的需要一个价值3000亿的去中心化区块链仅仅为了交易IOU吗？许多稳定币链将启动以与ETH竞争。至于ETH的财政公司，这仅仅是为了吸引退出流动性吧，”Galt评论说。
稳定币主导性与竞争风险
确实，稳定币仍然是以太坊的一个主要用例，推动着显著的交易量并保持高以太坊gas费市场。然而，对手区块链正在越来越多地提供具有竞争力的、更便宜的稳定币交易能力，可能侵蚀以太坊的市场主导地位。
如Solana、Avalanche和Polkadot等新兴平台继续发展专为稳定币和去中心化应用量身定制的可扩展和高效解决方案，对以太坊的领导地位构成持续威胁。机构投资者可能会密切关注这些发展，在以太坊的优势与竞争替代品之间进行平衡。
在撰写本文时，以太坊交易价格约为2550美元，较其在2021年末创下的历史高点约4900美元低约50%。尽管有显著的机构兴趣，与其历史高点相比，以太坊的价格表现仍然相对平淡。分析师表示，这种谨慎的价格行为可能反映出市场对以太坊未来增长驱动因素的广泛不确定性和怀疑态度。
然而，机构积累趋势可能表明投资者预期未来价格将因供应稀缺和日益增长的主流采用而显著上涨。市场专家相信，持续的机构购买压力可能会刺激以太坊的市场情绪再度看涨。
最终想法
如果当前的机构ETH积累速度持续下去，分析师预测以太坊将很快被严重地机构化主导。该情境将模仿比特币市场之前观察到的模式，其中持续的机构资金流显著影响比特币的价格动态。
不断扩大的机构角色可能会将以太坊带入一个新的时代，该时代的特点是稳定性增加、波动性降低，并被更广泛地接受为主要资产类别。分析师还建议，以太坊的通缩特性，在持续的机构积累下得到加强，可能进一步巩固ETH作为一种长期价值储存的吸引力。