迈克尔·伯里指出，美股已经连续182个交易日未出现“广泛性抛售”，这段看似平静的时期，在他眼中更像是预警，而非安心信号。
要点速览：
- 周三是纽约证券交易所连续第182个交易日，未出现“80%下跌成交量日”。
- BTIG的研究显示，过去30年里，每一年至少都会出现5个这样的恐慌日。
- 伯里已押注做空英伟达、美光科技、Palantir、卡特彼勒以及特斯拉等标的。
伯里盯上的“182日平静期”
技术分析师克林斯基一直在追踪这样一种极端情形：在某个交易日，纽约证券交易所至少80%的成交量来自下跌股票。伯里在本周三发表于Substack的文章中援引了BTIG技术策略师乔纳森·克林斯基的研究称，当天已是连续第182个交易日未出现这一情形。这一天创下了至少三十年来的最长纪录，较此前纪录多出近50个交易日。
对于这位因精准押注2008年楼市崩盘而在《大空头》中声名大噪的投资人而言，这种“宁静”并不值得庆祝。他已经反复强调，这种安静迟早会被打破。
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克林斯基数据：三十年首见的极端平静
克林斯基指出，如果全年都没有出现一次“80%下跌成交量日”，那将在其三十年数据样本中首次出现。过去每一年，市场至少都会经历五次这样的“恐慌日”。
伯里表示，自2025年11月以来，他一直在梳理这轮极端平静背后的基本面逻辑。在他看来，这更像是“权重股抱团领涨”，而非“市场整体基本面扎实”。
目前，美股主要指数的涨幅高度集中在一小撮与AI相关的超大市值公司身上，这些公司推动了绝大部分指数点数上行。伯里已经针对其中若干只股票建立了看空头寸，包括英伟达（Nvidia）、美光科技（Micron Technology）、Palantir Technologies、卡特彼勒（Caterpillar）以及特斯拉（Tesla）。周二，他将英伟达提出的、试图撬动逾5000亿美元AI基础设施融资的方案，直接斥为“华尔街作秀”。
真正的风险在杠杆，不在“踩点”
伯里的核心观点并非“抄顶逃顶”，而是“如何活着熬过拐点”。他强调，宏观和估值周期的完整反转往往需要数月甚至数年，真正会拖垮投资者的，是在这个过程中使用的杠杆。“远离杠杆，往往就能远离愚蠢的结局。”他在一篇文章中写道。
最近的一次爆雷则给出了“教科书级示范”。投资人罗斯·格伯（Ross Gerber）认为，这一案例再次证明高杠杆足以吞噬一只基金。AI主题投资机构Situational Awareness，由利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）管理，因押注多只AI概念股遭遇巨额亏损，被迫在上月清空其公募股票组合，多数持仓最终由Citadel接手。
伯里的最新警示，也是其一系列悲观看法的延续。他在8月6日曾将这轮AI基础设施扩张比作“淘金热”，认为今天的明星股有可能演变为明日的“鬼城”，并不排除市场出现类似1987年“黑色星期一”式的急跌。
他的系统性做空AI交易可以追溯到2025年11月。当时，旗下Scion Asset Management在监管披露文件中首次显示，已买入针对英伟达和Palantir的看跌期权头寸。
