过去10天里，前12大稳定币的合并市值约缩水22.4亿美元，因投资者将资金转向黄金和白银等传统避险资产。
发生了什么：稳定币资金外流
链上分析公司 Santiment 通过其链上与市场数据分析 tracked 到稳定币总市值的净下滑，并将这一走势解读为资本流出加密货币生态系统，而不是在不同数字资产之间轮动。当用户将所持稳定币赎回为法币时，稳定币供应就会减少。
此轮资金外流与贵金属市场创出新高同时出现。
Gold reached a record high above $5,000 黄金价格周一突破5000美元创下历史纪录。随着贸易紧张局势升级以及美国政府可能关门的担忧加剧，投资者纷纷涌向这一贵金属；与此同时， Bitcoin (BTC) 跌至约8.6万美元的五周低点，加剧了这两类常被视为价值储藏手段的资产之间的走势分化。
作为背景，根据 DeFiLlama 的数据，并由 Decrypt cited 报道，全球稳定币市场市值近期刚刚创下逾3110亿美元的新高，目前仍在3090亿美元附近。
这意味着，Santiment 指出的当前回落幅度相对温和，但方向具有重要意义。
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为何重要：风险偏好降温信号
稳定币是交易和去中心化金融的主要计价和基准资产，其总供应量可视为进入加密体系内部的资金规模指标。Santiment 指出，在以往周期中，只有当稳定币市值止跌回升后，市场才出现强劲的整体反弹。
该机构还强调，稳定币供应收缩往往对山寨币（altcoin）的打击大于比特币，因为小型代币更依赖投机性资金流和相对薄弱的流动性。CoinShares 的基金数据表明，在某一周内，加密投资产品录得约 $1.73 billion in net outflows from crypto investment products in a single week 17.3亿美元净流出，主要来自比特币和 Ethereum (ETH) ETF。
Tether 也在持续增持实物黄金，在2025年第四季度 adding 买入约27公吨黄金。这一举动强化了一个更广泛的主题：与加密相关的资本更倾向于寻求硬资产安全，而不是重新配置至高风险资产。
稳定币流通规模下滑叠加基金资金外流，构成了一种 classic risk-off pattern 典型的“风险资产减持”模式，通常有利于防御性仓位，而不利于激进投机。
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