你是否一直想拥有黄金但遇到各种障碍？让黄金支撑的稳定币来帮你实现梦想吧！就在世界正迅速面临一系列大规模军事冲突、经济危机和衰退之际，黄金再次吸引了长期投资者的注意。
黄金支撑的稳定币代表了传统金融与区块链技术交汇处的重要创新。这些数字资产与实物黄金的价值绑定，旨在结合贵金属的稳定性和加密货币的灵活性。
截至2025年，黄金支撑的稳定币市场经历了成功与挫折，Tether Gold (XAUT) 成为主导者，而如珀斯铸币厂金令牌 (PMGT) 等项目则因监管和运营挑战停止运作。
本报告探讨了黄金支撑的稳定币的技术、经济和监管方面，评估其优缺点，分析主要项目，并预测它们在不断发展的数字资产领域的未来轨迹。
什么是黄金支撑的稳定币？
黄金支撑的稳定币是基于区块链的代币，旨在通过将每个单位与特定数量的实物黄金挂钩来保持稳定价值。
与 比特币 或 以太坊 等波动较大的加密货币不同，这些代币的价格稳定性来自发行机构存放于安全金库中的黄金储备。
这一概念建立在更广泛的稳定币模型上，通常将价值挂钩于法定货币（如美元），而黄金则作为基础抵押品。对于那些希望通过区块链的透明性、可分性和全球可转移性获取黄金的历史价值储备作用的投资者，这种方式具有吸引力。
历史背景与市场出现
早在区块链出现之前，黄金代币化的想法就已存在，但技术的出现使得所有权追踪和分拆更加精确。早期项目如 DigixDAO (2014) 和 Tether Gold (2020) 开创了这一概念，而珀斯铸币厂等机构则尝试了政府支持的代币。
这些举措旨在通过分布式账本数字化所有权解决黄金传统的局限——高昂的存储成本、流动性差以及零售投资者难以接触。
黄金支撑的稳定币如何运作
抵押与储备管理
每个黄金支撑的稳定币都由实物黄金储备支撑，通常存放在高安全性的金库中。例如，Tether Gold (XAUT) 在瑞士存储伦敦优质交割黄金条，每个代币代表一盎司特洛伊盎司（31.1克）的黄金。
发行者应定期进行审计，以验证储备的充足性，确保流通中的代币与金库存的黄金保持1:1的比例。这种抵押机制防止价格偏离黄金现货价格之外的狭窄范围。
赎回机制
代币持有者可以通过智能合约赎回实物黄金或法币等值资产。
Tether Gold 可通过向瑞士运输金条或兑换为美元进行赎回，而 DigixDAO 提议的 DGX 代币计划直接从新加坡金库赎回克重的黄金。
这些过程依赖区块链的透明性来验证所有权和自动结算，相比传统的黄金凭证，减少了对手方风险。
区块链基础设施
大多数黄金支撑的稳定币在可编程区块链（如以太坊）上运行，使用 ERC-20 或 TRC-20 标准。
Tether Gold 支持以太坊和波场网络，实现跨链互操作性。区块链的选择影响交易速度、费用和功能——以太坊在2022年转向权益证明（PoS），提高了 Tether Gold 的能源效率，符合可持续发展趋势。
链接数字代币与实物黄金的挂钩机制
价格稳定动态
对黄金的挂钩通过套利激励来维持。如果代币以低于其黄金支撑价值交易，买家会购买并赎回实物黄金，减少供应并推高价格。
反之，如果代币以溢价交易，发行者会铸造新代币以利用需求并稳定价格。这一机制类似于法币支持的稳定币，但由于黄金存储和运输成本的复杂性而不同。
维持挂钩的挑战
在市场动荡或流动性紧缩期间可能发生偏差。例如，珀斯铸币厂金令牌 (PMGT) 在其托管方面临监管压力时遇到赎回瓶颈，侵蚀了投资者的信任，导致项目终止。
成功的项目通过超额抵押、多样化金库网络和实时审计工具来降低这种风险。
黄金支撑的稳定币的优缺点
优点
- 稳定性: 相较于加密货币，黄金的低波动性使这些代币对对冲和交易有吸引力[1]。
- 可达性: 分析所有权（例如，Tether Gold 的 0.000001 盎司的增量）降低了散户投资者的入门门槛[5]。
- 透明性: 区块链的不可变性提供可审计的储备证明，解决了纸黄金市场的信任问题[3]。
- 便携性: 数字黄金可以在几分钟内全球转移，跳过实物金条的物流障碍。
风险和局限
- 对手方风险: 依赖发行者的偿付能力和诚信——PMGT 的崩溃凸显了托管人面临法律问题时的脆弱性。
- 监管不确定性: 全球对资产支持代币的态度存在差异，尤其在反洗钱（AML）框架中增加了合规复杂性。
- 运营成本: 存储和保险实物黄金的费用可能通过费用或价差转嫁给用户。
- 市场流动性: 如 DGX 等小众代币受限于低交易量，阻碍价格发现和采用。
5 领先的黄金支撑稳定币
Tether Gold (XAUT)
历史发展与发行者简介
由 Tether Holdings 在2020年1月推出，XAUT 和 USDT 稳定币同属于这一实体，是机构级代币化黄金的先锋。
Tether 利用了其在法币支持稳定币中的现有基础设施来创建黄金等值产品，并借助与瑞士 MKS PAMP GROUP 等托管方的合作关系，项目旨在填补传统黄金市场与去中心化金融 (DeFi) 之间的鸿沟，提供可调控的替代方案以对抗投机性加密货币。
技术基础设施
XAUT 作为以太坊上的 ERC-20 代币 和 波场 上的 TRC-20 代币 运行，实现跨链互操作性。以太坊合并为权益证明后的 XAUT 交易变得更节能，令代币的碳足迹减少约99.95%。
持有者通过智能合约将代币与瑞士金库中的特定金条关联。每个代币代表 一盎司特洛伊盎司 (31.1g) 的99.99%纯金，通过以太坊的十进制精度实现分项所有权低至 0.000001 盎司 (0.000031g)。
储备管理和审计
Tether 每月发布由 Moore Cayman 等第三方审计师的 认证报告，验证金库黄金与流通供给的匹配。金条存储在 伦敦优质交割条 中，这是大宗黄金交易的全球标准。
2024年，Tether 宣布推出区块链浏览器，允许用户追踪其 XAUT 代币到特定的金条编号——这一透明度功能超越了传统黄金ETF。
市场表现
截至2025年2月，XAUT 市值达 7.21亿美元，流通中的代币约为246,000枚。每日交易量平均为350万美元，主要集中在 Binance 和 Kraken 等中心化交易所上。
尽管面临竞争，XAUT 由于 Tether 的流动性网络和与 Aave 等 DeFi 平台的集成而保持主导地位，在这些平台上，XAUT 被用作贷款的抵押品。
Paxos Gold (PAXG)
成立愿景与监管合规
由 Charles Cascarilla 和 Rich Teo 在2012年创立的 Paxos Trust Company，经过获得 纽约金融服务部 (NYDFS) 执照，于2019年9月推出 PAXG。
此监管批准使 PAXG 成为不受监管的黄金代币的可信赖替代品，对机构投资者具有吸引力。项目旨在通过消除存储成本和实现即时结算来现代化黄金持有。
技术架构
PAXG 是以太坊上的 ERC-20 代币，每个单位由存放在伦敦 Brink's 金库中的 LBMA 认证黄金的一盎斯托盘支撑。
智能合约架构允许 直接赎回 实物金条，尽管最低赎回门槛适用（通常为430盎司的整条）。与 XAUT 不同，PAXG 避免多区链部署，优先考虑以太坊的安全性而非跨链灵活性。
储备透明度
Paxos 发布由 WithumSmith+Brown进行的 月度认证，确认1:1抵押。在2023年，Paxos推出区块链审计工具，实现实时储备验证-这一功能被竞争对手采纳。储备通过劳合社投保，涵盖盗窃和实物损坏。
采用和用例
PAXG 的市值在2025年达到 6.11亿美元，得益于与加密货币借贷商如 Nexo 的合作，后者在2020年购入500万美元 PAXG。
代币被集成到 PayPal 的加密服务中... 内容: 允许美国用户购买PAXG的小部分。然而，与XAUT相比，其法规合规性限制了DeFi整合，因为许多协议避免NYDFS监管的资产。
AurusGOLD (AWG)
去中心化发行模型
Aurus Technologies Ltd.是一家于2018年成立的英国金融科技初创公司，开发了AWG，这是一个无许可协议，允许LBMA认证的炼厂铸造自己的黄金支持代币。
不同于Tether等中心化发行方，Aurus是区块链基础设施提供者，而非直接托管方。合作铸厂（如EMCD Bullion）独立管理储备，同时遵循Aurus的智能合约标准。
代币经济学和挂钩机制
每个AWG代币代表1克99.99%纯度的黄金，存储在瑞士、新加坡和迪拜的保险库中。该协议通过动态铸造/销毁激励套利：
- 当AWG的交易价格高于现货黄金时，铸币厂创造新的代币，增加供应。
当AWG低于现货价格时，铸币厂提取黄金，减少供应。
这种算法的稳定机制，结合0.15%的交易费用，将挂钩维持在市场价格0.5%以内。
区块链整合
AWG使用以太坊的ERC-20标准，并计划扩展到Polygon以降低费用。Aurus移动应用程序能够进行非托管存储和即时转账，目标为新兴市场的零售用户。
存储费用对KYC验证钱包为每年0.4%，对匿名持有人上升到2%—这种结构旨在阻止非法使用。
市场地位
虽然规模小于XAUT和PAXG，AWG在2025年市值达到1.8亿美元，这主要得益于其在土耳其和尼日利亚作为应对恶性通货膨胀的对冲工具的采用。
超过50公吨的黄金在平台上被代币化，代表着全球年黄金产量的约5%。
Meld Gold (MELD)
供应链集成
通过与Algorand的合作于2023年启动，Meld Gold通过在源头代币化金条重新设计澳大利亚的黄金供应链。
如Evolution Mining等矿业公司和ABC炼厂等炼厂使用Meld的区块链直接从矿山代币化黄金，减少对手方层级。每个MELD代币代表1盎司存储在悉尼和新加坡Brink’s保险库中的黄金。
Algorand的角色
Meld利用Algorand的纯权益证明共识，实现近乎即时的敲定（4.5秒的区块时间）和低费用（每笔交易约$0.001）。原子交换允许MELD和Algorand标准资产（ASA）之间的直接交易，使创新的DeFi应用成为可能。例如，Tinyman DEX提供MELD/ALGO流动性池，年收益率高达12%。
监管创新
Meld在澳大利亚的数字资产许可制度（2024）下运作，要求向澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）实时报告储备。平台使用预言机网络将LBMA黄金价格引入区块链，确保挂钩精确度在0.25%以内。
增长指标
Meld的市值在2025年超过9500万美元，约30,000盎司被代币化。其主要市场是亚太地区的机构，他们寻求合乎环境、社会及管治标准的黄金，因为Meld为每盎司开采的黄金提供碳抵消证书。
Perth Mint Gold Token (PMGT) (停止运营)
政府支持的实验
由澳大利亚州立的Perth Mint和金融科技公司Trovio于2019年发行，PMGT是首个政府担保的黄金代币。每个代币代表1盎司由西澳大利亚的AAA级主权信用担保的黄金。该项目旨在通过提供基于区块链的所有权来颠覆如GLD的ETF。
失败和教训
在2019年，澳大利亚金融监管机构AUSTRAC因反洗钱违规，包括未能报告可疑交易，对Perth Mint罚款180万美元后，PMGT在2023年崩溃。该铸币厂不透明的赎回过程—要求亲自访问珀斯—进一步侵蚀了信任。在高峰期，PMGT的市值达到230万美元，但随着交易所下架该代币，流动性消失了。
黄金支持稳定币的未来前景
采用驱动因素
- 机构需求：对冲基金和公司可能会为了财务多样化而采用黄金代币，吸引他们的是区块链的可审计性。
- 新兴市场：易受通胀影响的经济体中的人群可能会将数字黄金视为本地货币的稳定替代品。
- DeFi整合：在分散金融（DeFi）协议中用黄金代币作抵押品可以解锁贷款和收益农耕的流动性。
监管和技术障碍
- 全球标准：协调跨司法管辖区的法规仍然至关重要。欧盟的MiCA框架（2024）为储备透明度和发行方许可设立了先例。
- 托管创新：去中心化托管解决方案的进展可以减少对中心化保险库的依赖，降低对手风险。
市场预测：增长驱动因素和挑战
价格催化剂：
黄金预测表明，到2025年价格可能达到$2,727.94/盎司，提升稳定币的担保价值。
Bloomberg Intelligence预测，通过DeFi整合，黄金支持代币到2030年的复合年增长率可达15%。
采用趋势：
机构需求：BlackRock在2024年推出的黄金代币ETF（30%由XAUT支持）吸引了5亿美元的流入。
新兴市场：AWG在2024年土耳其用户群增长300%，当时里拉通货膨胀率为75%。
技术创新：
DeFi 2.0：MELD与Algorand的Folks Finance整合使得黄金支持的贷款年收益率为5%。
央行数字货币协同效应：欧洲央行的数字欧元试验将PAXG作为储备资产。
风险因素
监管不确定性：MiCA关于2024年储备要求可能迫使像CACHE这样的小型发行人退出市场。
黄金波动性：摩根大通警告称，2025年的经济衰退可能引发黄金价格±20%的波动，考验挂钩稳定性。
托管风险：70%的黄金支持代币依赖三个托管方（Brink’s, Malca-Amit, Loomis），导致系统性脆弱性。
2030年展望
分析师预测，如果发行人：
- 采用去中心化托管解决方案（如tBTC风格的联盟），
- 在类似新加坡MAS数字资产指南的框架下确保监管明确性，
- 扩展到代币化衍生品（如链上黄金期货）领域，
该行业的市值到2030年将超过50亿美元。
结论
黄金支持的稳定币代表了古老价值储存方式与尖端技术的引人入胜的结合。
尽管像Tether Gold这样的项目展示了该模式的可行性，但PMGT的消亡凸显了托管和合规中的固有风险。
为使这些代币实现主流采用，发行方必须优先考虑透明度，建立监管合作伙伴关系，并增强流动性。随着区块链基础设施的发展，黄金支持的稳定币有可能重新定义全球金融，为通往黄金永恒保障的数字桥梁搭起桥梁。