预测市场交易员正在押注，美国最高法院很大概率会裁定总统 唐纳德·特朗普 借紧急权力加征的关税违法。宏观投资者认为，这一法律转折点可能波及通胀预期、利率以及风险偏好，而这些都是 比特币 的关键宏观输入（BTC）。
在 Polymarket 上，“最高法院会裁定支持特朗普关税吗？”这份合约周二交易价格约为 27%，意味着市场隐含约 73% 的概率认为法院将裁定不利于特朗普。
该案的核心问题是，特朗普是否滥用了《国际紧急经济权力法》（IEEPA）来加征关税。如果裁决关税违法，可能在多个行业引发复杂的退出和调整进程。
若裁定关税违法，对市场意味着什么
此案之所以重要，一个关键原因在于涉及金额的规模。
若最高法院认定这些关税违法，根据相关估算，美国政府可能需向进口商退还约 1500 亿美元关税。
此外，投资者和预测市场一直倾向于认为法院会否决这些关税，消费与零售股也已对关税压力可能缓解的预期作出反应。
对宏观市场而言，最直接的传导渠道是通胀和利率。关税通常会推高进口成本，并可能传导至生产者和消费者价格。
波士顿联储 的研究估算，2018 年关税对核心 PCE 通胀的贡献大约在若干个十分之一个百分点的量级。
瑞典央行（Riksbank）的一份工作人员备忘录在回顾多次关税事件时也发现，提高进口关税会抬升物价，并引用估算认为，在 2018 年关税上调期间，通胀大约被推高了 0.1 个百分点。
如果这些关税被推翻，策略师通常会将其短期宏观影响描述为：移除了一个通胀冲击源，这在边际上会影响利率预期。
但法律与财政操作层面的细节也可能成为新的市场变量，包括受影响国家和行业的范围，以及如何在操作上拆除或退还关税的复杂程度。
比特币的角色
比特币往往不是直接对贸易政策本身作出反应，而是更关注贸易政策如何影响流动性、美元以及实际收益率。
在关税升级令市场转向“风险厌恶”仓位的时期，分析师观察到，加密资产与股票一道出现联动回调。
例如，Binance Research 就曾指出，2025 年关税升级与全球市场的“风险厌恶”行情同步出现，包括整个加密货币总市值的剧烈回撤。
晨星（Morningstar）也曾提到，贸易战时期的风险厌恶情绪与比特币的剧烈波动存在时间上的重合。
正因如此，交易员正将最高法院的信号视为潜在的宏观催化剂：若裁决取消或限制关税，可能改变当前越来越主导跨资产风险仓位的“通胀—利率”组合。
接下来要关注什么
除了判决结论本身，市场还可能聚焦主流媒体强调的二阶细节，包括裁决生效的速度、潜在退款流程的具体方式，以及即便 IEEPA 路径被否决，贸易政策是否会转向其他法律工具。
对比特币而言，更实际的问题在于：这一决定最终是放松还是收紧金融条件，以及是否会改变美元强弱与收益率的运行方向——这些因素在近几轮周期中一直是加密资产宏观敏感走势的核心驱动。