比特币 (BTC) 投资者在9月明显收紧获利了结节奏，使一项关键卖压指标 从8月的每日16个基点降至7个基点，逼近有记录以来的最低区间。
核心要点：
- 比特币卖方风险比率降至每日7个基点，较8月高点16个基点几乎腰斩。
- 长线持有者本月仅贡献47%的已实现利润，低于一个月前的88%。
- 美国现货比特币ETF整体持仓盈亏平衡价约为8.6万美元，目前账面浮亏约39亿美元。
比特币卖方风险跌至罕见低位
链上分析机构 Glassnode 在9月9日发布的每周链上简报中给出上述读数，报告基于截至9月7日的区块链 数据整理完成，完整内容已在其官网 发布。
这项“卖方风险比率”指标，将投资者在链上实现的总盈利与亏损相加，再除以比特币的“已实现市值”。 Glassnode指出，低值通常对应的是筹码累积期和宏观底部区域，而非周期末段老筹大规模出逃、分发明显的高位阶段。
8月下旬，当比特币数月来首次 上破 8万美元时，该指标一度升至每日16个基点。定义为至少6个月未动用的长线钱包，本月仅贡献47%的已实现利润， 较8月高点时的88%明显回落，显示老筹码获利抛压大幅减轻。
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Glassnode提示比特币ETF深度浮亏
Glassnode测算，美国现货比特币ETF投资者的整体回本价约在8.6万美元附近，而现货价格已连续229个交易日 收于这一关口以下，对应账面浮亏约39亿美元。
报告称，在8.3万至8.6万美元区间买入的约107万枚比特币仍高悬现价之上，这部分筹码在过去一个月几乎没有 明显消化。
“本月的卖家以近期买入者为主，而且连他们的抛售力度也在下降。”Glassnode写道。分析师同时在 提醒中指出， 卖方风险比率走低并不意味着流向交易所的比特币数量腰斩。例如在9月8日，现货累计成交量差（CVD）仍为负值， 当天市场上卖盘依旧压过买盘。
自8月以来的比特币价格波动
8月，比特币累计上涨约25%，随后回吐部分涨幅，周四在约7.8万美元附近 交投， 上方面临8万至8.2万美元的强压区。
此轮反弹起点可追溯至今年早些时候比特币在6万美元一线获得支撑，随后重夺6.7万美元和7.2万至7.4万美元区间。 9月3日是本月单日获利了结峰值日，但抛压规模不到8月峰值日的一半。
与此前几个阶段性顶部相比，本轮顶部的链上特征迥然不同。
2025年7月和同年10月高点时，这一卖方风险指标分别飙升至35和23个基点，反映大量老筹码集中移动， 已实现利润明显放大，远高于目前读数。过去一年中，仅有极少数交易日的读数低于当前水平。
若该指标持续回升并重新站上16个基点，将意味着类似8月那种规模的卖家重返市场。
