比特币 (BTC) 的 Coinbase 溢价指数已连续90天处于负值区间，显示来自美国的买盘动力持续偏弱，令市场在后续抛售面前更为脆弱。
要点概览
- 比特币 Coinbase 溢价指数已负值运行90天，报道时读数为-0.1066%。
- 比特币自5月约7.9万美元回落至62,923.64美元，动能指标持续指向疲软。
- Glassnode 指出，盘面下方的买盘流动性正在萎缩，价格对新增抛压的敏感度上升。
美国市场需求走弱
有媒体报道，在比特币多次冲击但未能重新站上5月高点7万美元的这三个月里，Coinbase 比特币溢价指数始终为负。Coinglass 数据显示，报道时该指数为-0.1066%。
该指数对比 Coinbase 与 Binance 上的比特币报价。读数为负，意味着 Coinbase 报价低于 Binance，同一资产在美国合规大所上呈折价交易，一般被视为美国现货需求偏弱的信号。
报道发布时，比特币报62,923.64美元，已自5月接近7.9万美元的高位明显回落，而相对强弱指数（RSI）在此期间大多徘徊在中性水平下方。布林带亦显示波动率持续偏高。AMBCrypto 引用的数据称，尽管自6月中旬以来“巨鲸”地址又累计增持约54,000枚比特币，价格和动能仍未明显修复。
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下行风险与流动性结构
Coinbase 长期折价本身并不足以证明大空头周期已经确立，或者机构资金大规模撤离，但它进一步印证：美国现货买家提供的边际需求，尚不足以扭转当前回调趋势。价格动能在这一信号之下同样显得乏力。
链上分析机构 Glassnode 还观察到，比特币现价下方的买盘支撑正在被“掏空”。此前，尤其是6月，买单在部分价位段呈现更高集中度，为价格下跌提供了缓冲带。
这些买单原本相当于一层“流动性护垫”：当价格下探时，卖方更容易在下方接盘中找到对手方，从而减缓跌势。但随着这部分买盘被消化或撤单，这一护垫明显变薄。
在当前买单层较浅的环境下，一旦抛压再度放大，订单簿可能更容易被“击穿”，价格下行速度亦可能快于流动性更充沛时。现有数据并未指向“崩盘迫在眉睫”，却显示出：向下波动时可供对冲的买盘阻力在减弱。
这一结构出现在比特币自5月约7.9万美元回落至接近6.3万美元之后，即便其间巨鲸持续逢低增持、市场多次尝试反弹。比特币在此阶段始终未能重夺7万美元关口，凸显出：要推动行情重拾升势，持续而广泛的现货需求，仍比单一大资金的买入更为关键。
