最大的 Bitcoin (BTC) 持有者正在以类似于 2022 bear market 的方式减仓，链上数据如此显示。
关键要点：
- 巨鲸余额在一年期维度上持续为负，这一模式与 2022 年下跌初期阶段相吻合。
- 长期持有者供应量已攀升至创纪录的 1580 万枚 BTC，分析师将其解读为看跌信号。
- 比特币近期交投于约 73,536 美元，较 10 月高点回落约 42%。
巨鲸分布再现
分析公司 CryptoQuant 在一份由 Decrypt carried 的最新报告中指出，持有 1,000 至 10,000 枚 BTC 的钱包在过去一年中持续减少余额。 这一降幅与“海豚”（持有 100 至 1,000 枚 BTC 的地址）放缓的累积趋势同时出现。
CryptoQuant 表示，巨鲸余额的一年期变动仍为负值，这种分布模式与 2022 年熊市直接呼应： 当时巨鲸持币同比增长先是停滞，随后转为负值。
那时，比特币从 3 月高点 47,450 美元跌至 11 月低点 15,742 美元，跌幅接近 67%。 目前自 10 月 126,080 美元历史高点以来的跌幅约为 42%，如果这一平行走势延续，价格仍有进一步走弱的空间。
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持有者释放看跌信号
该公司指出，巨鲸与海豚在月度层面均已停滞不前，并警告称，两大群体同时缺乏动作往往会预示价格将出现持续走弱。
长期持有者供应已升至创纪录的 1,580 万枚 BTC。该公司将这一里程碑视为看跌而非看涨， 理由是这更反映出缺乏新的买家，而不是既有持有者信心十足。
公司补充称，短期需求过于疲弱，难以吸收来自老钱包的抛售压力。
周四，比特币交投于约 73,536 美元，当日下跌 1.7%，周跌幅接近 5%。
近期背景
最新的巨鲸数据出现在数月以来看跌的链上读数之后。 CryptoQuant 早些时候 reported 称，交易所巨鲸比例在 2 月升至 0.64，为 2015 年 10 月以来最高， 前 10 大存入账户占据了 64% 的流入量。
该公司另一项研究则根据历史上作为支撑的“已实现价格”指标，将潜在熊市底部位置定在约 55,000 美元。 Bitcoin peaked at $126,080 于 2025 年 10 月见顶后，才开始回落。
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