比特币承压：数据表明市场比价格所显示的更脆弱

即使在周一 Bitcoin (BTC) 跌向 85,000 美元附近时，基础市场状况仍在恶化。根据一份最新分析，短线交易者和投机资本对价格行为的影响正日益增强。

周一发布的一份 Glassnode 报告指出，市场已经进入结构性脆弱阶段，流动性正在变薄，长期需求走弱，而波动率则被持续低估。

发生了什么

周一晚间美国东部时间，比特币跌幅超过 3%，而其他主流币如 Ethereum (ETH)、BNB、XRP 和 Solana (SOL) 的跌幅分别约为 5%、4%、5% 和 3.5%。

最清晰的信号之一来自长期和短期持有者之间的供给分布。

短期持有者（STH）所占供给比例已飙升至其统计上界之上，这意味着反应更为敏感的市场参与者如今掌控了流通币中不成比例的大份额。

与此同时，用于衡量近期流入比特币、且对价格更敏感资本体量的 Glassnode“热资本占比”已升至 40.3%，同样高于其上阈值。

这些指标共同表明，市场正越来越多地由快速流动的资本而非长期信念所驱动。

流动性状况也呈现出类似图景。

现货成交量已跌至其历史区间的低端附近，累积成交量差（CVD）读数显示卖方持续施压。

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在吸收抛压的买盘减少的情况下，价格走势更容易受到情绪骤变的冲击。

需求端同样在走弱。作为衡量新进入比特币的“坚定资本”速度的代理指标，“已实现市值变化率”已降至仅 0.4%，并跌破其下轨。

这表明长期吸筹放缓，削弱了通常用以对冲短线投机的稳定力量。

尽管存在这些风险，波动率指标却显示市场可能过于自满。

Glassnode 的波动率利差仍深度为负，表明期权交易者对未来实际波动率的定价显著低于历史常态。

当这种情况与短期持有高度集中、资金流入转弱结合在一起时，一旦情绪反转，就为更剧烈、更无序的价格波动创造了条件。

Glassnode 的数据表明，比特币表面上的平静掩盖了一个高度依赖最脆弱参与者的市场结构。

报告警告，在长期资金流重新加速、或投机主导地位回落之前，BTC 仍可能持续容易出现突发性波动飙升和更深幅回调。 下篇阅读: BOJ To Start ETF Sales Next Month In Unwinding Plan That Could Take 100 Years