比特币 (BTC) 的短期持有者在过去 8 天中有 7 天都在亏损卖出，而这枚市值最大的加密货币仍在努力重回 70,000 美元关口。链上数据显示，在两周时间里，短期持有者群体中大约有 14 万枚 BTC 流出，同期其买入成本与当前市价之间的差距不断拉大。
发生了什么：链上“割肉盘”持续
链上分析师 Axel Adler 指出，比特币短期持有者的已花费产出收益率（STH SOPR）在 3 月 2 日至 3 月 9 日的大部分时间里都低于中性水平 1.0。该指标用于比较近期移动币的卖出价格与其买入成本；3 月 6 日，这一数值跌至本周低点 0.979。仅在 3 月 4 日，当 BTC 一度触及约 70,800 美元时，SOPR 曾短暂升破 1.0。
短期持有者的供应量——即由币龄小于 155 天的投资者所 持有 的 BTC 总量——在同一两周区间内从约 606 万枚 BTC 降至约 592 万枚 BTC。该群体的已实现价格约为 89,028 美元，而 BTC 现价更接近 67,175 美元，形成约 24% 的浮亏空间。
截至 3 月 9 日，短期持有者 SOPR 的日内均值约为 0.987，这表明近期入场的资金仍在持续以亏损价格离场。
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意义何在：抛压“悬顶”风险加大
短期持有者供应收缩通常反映两种并行的动态：一种是彻底“投降”，即投资者在亏损中抛售；另一种则是币龄自然增长，筹码转入长期持有类别。然而，已实现价格与市场价格之间出现的巨大背离，暗示着潜在的供应“悬顶”风险——那些在 2025 年末超过 120,000 美元高位入场的投资者，未来在反弹行情中可能会选择在接近成本位卖出以求回本。
目前，在 2026 年初自 110,000–115,000 美元区间急跌之后，BTC 正尝试在 65,000 至 70,000 美元区间内震荡企稳。三日线图上的 200 期均线位于约 88,000 美元，远高于当前价格，对走势构成重要阻力。
伴随本轮下跌，成交量明显放大，显示出较为显著的筹码分散迹象。若要重新构建偏多结构，价格很可能需要 重新收复 70,000–75,000 美元区间，并进一步站上短周期均线之上。