本周早些时候，超过3,500个BTC - 超过3.3亿美元 - 转移到门罗币（XMR） ，在现货和衍生品市场引发了新的猜测，提出了关于市场操纵策略、隐私驱动的洗钱策略以及低流动性资产脆弱性的问题。
区块链调查员ZachXBT怀疑这笔交易与被盗资金有关，尽管从更广泛的意义上看，可能涉及一种更复杂的计划。
转账后，门罗币价格飙升45%，但真正的异常出现在衍生品市场。据Coinalyze数据，XMR期货的未平仓合约增加了一倍多，增加了107%至3510万美元。
这一数字远远偏离预计的基于价格变动的结果：45%的价格上涨应将未平仓合约推至约2420万美元。而剩下的1100万美元表明有人在这次行情之前对门罗币进行了大量杠杆做多。
这表明现货活动可能不仅仅是为了通过隐私币遮掩被盗比特币，而是为了通过衍生品市场的平行玩法放大利益。虽然链上滑点可能导致高达20%的损失——由于门罗币流动性稀薄，约为6600万美元——但衍生品头寸可能被用来收回部分成本。
门罗币因其隐私功能而闻名——通过环签名和隐匿地址为发送者和接收者提供匿名性。但在中心化交易所中，它的流动性也极其匮乏。在此情形下，总订单簿深度约为每2%价格变动100万美元，这使得买入规模极具破坏性且成本高昂。
选择XMR尤其值得注意，因为有其他选择提供更高的流动性和更快的交易执行速度，例如USDT或ETH。这些资产将使资金流动更为秘密和高效。然而，那些更可追溯的资产也更容易被监管者或交易所冻结，这可能解释了为什么选择隐私而不是效率。
也就是说，像Tornado Cash这样的隐私保护工具——设计用于混合代币并模糊交易轨迹——可能也是可行的。但Tornado Cash受到严格监控，使用可能招致注意或审查。尽管Monero因滑点而导致的损失，这条路径可能提供了最佳的匿名性和通过预定的市场操作部分恢复的结合。
这并不是第一次攻击者或高风险交易者利用低流动性代币的现货购买来影响衍生品定价。在HyperLiquid DEX上对JELLY代币的操控中，也观察到了类似的策略，交易者通过人为推动现货价格来利用去中心化预言机并从多头头寸中获利。
它还类似于2022年在Mango Markets上臭名昭著的1.14亿美元攻击。在那个案例中，交易员Avraham “Avi” Eisenberg操控MNGO代币价格以抬高其抵押品的价值，从而能够获取从未打算偿还的大额贷款。Eisenberg于2024年因市场操纵和电信欺诈被判有罪。
现在似乎又出现了相同的模式：衍生合约中的战略定位、低流动性代币的现货价格上涨、依赖于剥削去中心化和中心化金融系统之间缺陷的盈利提取方法。
尽管此次门罗币事件中的嫌疑人可能在扣除滑点后仍能获净利，其行为再次暴露出在低流动性环境中加密市场结构中的漏洞。它强调了隐私币、衍生市场和低监管区可以形成的一种三位一体，允许较为复杂的金融操作，这些操作可能超出当前执法机制的范围。
随着监管机构对加密市场操纵的审查增加，这类案例可能促使更加密切地关注隐私、衍生品和去中心化金融之间的交集。由于门罗币继续抵制主流监管审查，并且衍生品交易所允许对低流动性资产进行杠杆交易，滥用的机会依然很大。