以太坊 (ETH) 目前在 2,140 美元附近徘徊，自 1 月以来 DeFi 规模崩跌 41%，同时出现持续七周的看跌图表形态，指向可能约 19% 的跌幅。
图表形态与以太坊 DeFi TVL 下滑
分析师指出，3 月 29 日至 5 月 18 日之间，以太坊日线图上走出了一个倒置杯柄形态。该形态偏空：价格先走出圆顶高点，随后出现短暂回升形成“柄”，一旦颈线失守，可能触发进一步下跌。
这四个月的下跌大约抹去了 437 亿美元的 DeFi 价值。
图表结构反映了网络活动的真实转变。
DeFiLlama 数据显示，以太坊总锁仓价值从 1 月 15 日的 1,066.87 亿美元降至 5 月 18 日的 629.57 亿美元，四个月跌幅接近 41%。
在 3 月下旬倒置杯形态开始形成时，TVL 约为 803.2 亿美元，此后又蒸发约 170 亿美元，与价格图上的下行走势相呼应。
这种侵蚀有助于解释以太坊与 比特币 (BTC) 之间不断扩大的差距。比特币按月上涨约 2%，而 ETH 下跌约 8%，这两大加密货币之间拉开了约 10 个百分点的差距。
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Glassnode 数据显示中期持币人出走
链上分析机构 Glassnode 的数据进一步强化了看跌判断。
HODL Waves 指标跟踪不同持币时长钱包所占以太坊总供应比例。倒置杯形态仍在形成中的 4 月 7 日，持币 3–6 个月的钱包持有 18.63% 的供应量。到 5 月 18 日，这一数字已滑落至 12.73%，六周内下降了约 6 个百分点。
相比短线交易者，中期持币人通常更为稳定。他们的离场意味着信心受挫，而这种信心下滑与链上可见的 DeFi 规模萎缩高度相关。
随着 TVL 与关键持币群体同步下行，这一看跌形态背后不仅有图表信号，也有基本面故事支撑。
ETH 关键价位与 19% 下行风险
ETH 需要守住 2,132 美元上方，才能维持“柄部”反弹。若能突破 2,210 美元——从 1,799 美元低点到 2,464 美元高点绘制的 0.382 斐波那契回撤位——则表明多头力量回归。只有有效站上定义杯口高点的 2,464 美元，当前形态才会被完全否定。
若日线收盘跌破 2,087 美元颈线，则意味着跌破确认。按量度跌幅计算，目标位约在 1,690 美元，较颈线下方约 19%。
ETH 当前这轮下跌始于 2025 年 11 月中旬约 3,232 美元附近，其后在 12 月和 1 月持续回落，同时 DeFi TVL 不断回吐，交易所流入量上升。该币在 2 月短暂测试 2,000 美元后出现部分反弹，但迄今尚未重建此前支撑价格上涨的持币基础。
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