在联邦监管要求下，稳定币发行方于2025年7月至11月期间购买了1090亿美元的美国国库券。新规要求数字美元代币必须以政府债务全额背书。这一强制要求被写入**《美国稳定币国家创新指导与建立法案（GENIUS Act）》，将3090亿美元的稳定币市场转变为联邦政府运作的可靠融资渠道，同时把监管权从美联储（Federal Reserve）转移到财政部（Treasury Department）**。
发生了什么：美债购买激增
唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统于2025年7月18日签署GENIUS法案，确立了首个联邦层面的支付稳定币监管框架。该立法要求所有稳定币发行方持有100%储备，形式为美元或短期美国国库券，不得使用公司债和银行存款。此条款将每一笔稳定币交易都转化为自动的美债购买，因为公司必须按发行代币的价值等额购买政府证券。
根据欧洲央行（European Central Bank）2025年11月的数据，这一期间稳定币市场规模从2000亿美元增长到3090亿美元。Tether's USDT市值达到1840亿美元，而USD Coin (USDC)维持在750亿美元。分析师Shanaka Anslem Perera在其研究中详细说明了这一要求，指出该强制条款隐藏在47页的技术性监管文件之中。
从7月至11月的约120天里，发行方平均每天购入约9.08亿美元的政府债务。**财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）**在2025年11月12日的财政部市场会议上表示，由于稳定币驱动的需求，国债拍卖规模将保持稳定。贝森特预测，到2030年，稳定币市场规模将达到3万亿美元，每年可为政府节省1140亿美元。
**国际清算银行（Bank for International Settlements）的研究发现，稳定币市值每增加35亿美元，政府借贷成本就会下降0.025%。在3万亿美元的预期规模下，相当于每个美国家庭可节省约900美元。一份来自布鲁金斯学会（Brookings Institution）**的2025年10月分析则估计，稳定币可能为美国政府债务带来额外2万亿美元的需求。
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意义何在：监管权力的转移
GENIUS法案将稳定币发行方的监管权交给隶属财政部的货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency, OCC）。OCC在7月宣布，将同时监管银行和非银行稳定币发行机构，剥离了美联储在这一领域的监管权限。这一权力集中让财政部官员可以通过数字资产政策直接影响货币环境，其作用超越传统的利率决策。
“政府不再需要为自己的债务寻找买家。”Perera在分析中写道，“法律会自动创造买家。世界上任何地方只要有人购买一个数字美元，稳定币公司就在法律上被要求用这笔钱买一张国库券。”
美国最大银行**摩根大通（JPMorgan）在多年来抵制之后，开始接受Bitcoin**作为抵押品，反映出机构层面对这一监管重组的认可。
观察人士指出，贝森特和David Sacks共同塑造了这一政策框架。财政部于2025年9月开启了实施细则的公众意见征询期，涵盖储备金要求和合格资产范围，表明随着市场迈向数万亿美元规模，相关规则仍将持续调整与完善。
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总结思考
GENIUS法案将稳定币转变为联邦债务的长期资金来源，同时把监管权力集中到财政部之内。在实施的前四个月，这一机制促成了1090亿美元的强制性美债购买，使数字美元的采用成为政府融资的平行渠道。