美国证券交易委员会（SEC）已叫停多只高杠杆交易型开放式指数基金（ETF）的申请，在 ETF 持续扩张的活跃阶段罕见按下暂停键，也再度凸显监管层对波动性市场风险的担忧。
该机构于周二发布了一系列正式函件，要求多家发行人撤回或修改申请，这些产品寻求超过 200% 的杠杆敞口。
此举发生之际，杠杆 ETF 资产规模激增，散户在复杂交易产品中的参与度不断上升。
此番“封堵”也出现于一波激进的 ETF 审批期之中——包括与加密资产挂钩的产品——对于近年来加快市场准入而非加以限制的监管机构而言，这次干预格外强硬。
发生了什么
根据 SEC 网站公布的文件，SEC 发布了九份几乎相同的通知，指示 Direxion、ProShares 和 Tidal 等发行人暂停针对每日超过 200% 杠杆敞口的 ETF 申请。
监管方警告称，部分拟议产品相对于其基础资产，可能突破可接受的风险阈值。
杠杆 ETF 通过衍生品放大与股票、大宗商品或比特币等数字资产挂钩指数的日内表现，往往吸引寻求超额回报的短线交易者。
SEC 表示，一些申请使用的基准指数未能准确反映市场波动性，从而造成错配，可能使投资者面临意料之外的损失。
随着疫情期间交易量飙升、散户追逐激进策略，市场对杠杆产品的兴趣大幅升温。
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据彭博最新数据，杠杆 ETF 管理资产规模已攀升至约 1620 亿美元。
尽管规模增长迅速，监管机构长期警示称，日度复位机制与剧烈波动的组合，可能在时间推移中扭曲基金表现。
SEC 强调，这些结构性设计特征叠加高杠杆，增加了散户误解收益如何复利计算的风险。
每封函件都给发行人两种选择：正式撤回申请，或提交符合 SEC 风险参数的修订方案。
该机构并未明确说明，修订后的申请是否会被重新审查或面临额外审慎审查。
为什么重要
此次干预表明，在更复杂的 ETF（包括基于期货的加密产品）正逐渐进入主流之际，监管层对高风险杠杆交易产品采取了更为强硬的姿态。
该决定也显示，SEC 正在更清晰地区分：一方面是批准复杂产品，另一方面则是限制可能放大系统性风险的过度杠杆结构。
SEC 同时公布九封函件——这一做法对该机构而言并不常见——表明其急于向整个行业传达关切。
这种协调行动暗示，SEC 试图为这一增长速度快于既有监管框架承载能力的细分领域降温。
ETF 发行人并未立即回应置评请求。
SEC 发言人重申，该机构不会讨论正在进行的注册事宜。
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