Tokenized U.S. Treasury products 的总价值已达到 135.3 亿美元，相较 2024 年初增长约 50 倍，BlackRock 和 Circle 合计占据近半市场份额。
BlackRock 与 Circle 的美债代币化主导地位
截至 2026 年 4 月 12 日，该代币化美债板块录得 0.63% 的周度涨幅。目前，它已成为更广泛现实世界资产（RWA）市场中规模最大的细分板块，而整个 RWA 市场的总价值为 292.2 亿美元。
这一增长相当迅猛。2024 年初，该市场规模约为 7.5 亿美元。仅在 2026 年前两个月，就新增了 21.2 亿美元的规模，首次在绝对增量上跑赢稳定币市场的增长。
前五大产品合计占据 93.1 亿美元，对应整个板块的 68.8%。
Circle 的 USYC 以 26.7 亿美元位居首位，主要面向非美国投资者设计，并注册于百慕大。BlackRock 的 BUIDL 以 24.2 亿美元位列第二，由 Securitize 负责管理，对美国合格购买者要求至少 500 万 USDC (USDC) 的最低申购金额。
Ondo 的 USDY 以 18.8 亿美元位居第三，拥有 16,568 名持有人，年化收益率（APY）为 3.55%。Janus Henderson 的 Anemoy Treasury Fund 以 13.2 亿美元位居第四，并获标普 AA+ 信用评级，而 Franklin Templeton 的 BENJI 以 10.2 亿美元跻身前五，最低投资额仅为 20 美元。整个生态系统覆盖 74 种资产，共有 60,893 名持有人。
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为何机构背书如此关键
BlackRock 管理的资产规模超过 10 万亿美元。
CEO Larry Fink 曾将代币化比作互联网早期发展阶段，而 BUIDL 则是该公司在机构层面践行这一观点的直接产品。
Circle 是按市值计全球第二大稳定币发行方，已经在区块链网络上日均处理数十亿美元的法币等值价值转移。USYC 则将这套基础设施从美元结算扩展到了可产生收益的政府债券资产。
这些机构均处于强监管和高合规环境之下，其产品设计从一开始就以经受监管审查为目标。对任何正在权衡是否进入该领域的机构而言，这一特质都极具分量。
稳定币市场背景
同期，稳定币市场总规模创下历史新高，达到 3,186 亿美元。
稳定币在链上提供美元流动性，而代币化美债则提供收益，两者共同构成一层新兴的机构级基础设施，正日益向传统金融市场结构靠拢。