战略 执行董事长 迈克尔·塞勒（Michael Saylor） 周二表示，比特币（BTC）已经进入新一轮“加密寒冬”。他将当前这轮回调描述为过去五年中的第五次主要市场收缩，但认为本轮下跌较以往周期不那么严重。
塞勒称当前加密寒冬更温和且可能更短
“我们正处在加密寒冬中，”塞勒在接受 Fox Business 采访时表示，并补充说本轮下跌“要温和得多”，之后会进入复苏阶段。
他将自己的信心归因于数字资产更强的机构支撑，包括更多银行参与、数字信贷市场的扩张，以及他认为对该行业更为友好的美国政治环境。
股权融资的比特币策略降低资产负债表风险
对于公司比特币的平均购入价（估计在 7 万多美元区间）高于当前市价的担忧，塞勒不以为然。他表示，这个数字并不那么重要，因为大部分仓位是通过股权而非债务融资获得的。
据塞勒介绍，公司在 2024 年和 2025 年共筹集了约 550 亿美元资金，其中约 80 亿美元来自借款。
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他表示，这种结构降低了价格波动对资产负债表造成压力的风险，同时让公司能够在不同市场周期中持续买入比特币。
他还称，公司持有数十亿美元现金以及大量比特币储备，他将其视为足以在无需依赖短期市场表现的情况下，支撑公司数十年的运营和股息支付。
围绕比特币升值构建的长期资本策略
塞勒表示，公司有多种方式来履行其财务承诺，包括向投资者返还比特币、发行以其持仓为支撑的股权证券，或者使用与其数字资产头寸挂钩的衍生品。
他同时为公司提供的优先股产品辩护，该产品提供两位数收益率。他称，这一结构建立在对比特币长期价格升值的预期之上，并具有高度的超额抵押。
宏观因素次于结构性需求
在回避对利率政策作出具体预测的同时，塞勒认为，比特币长期表现的驱动力在于其作为非主权价值储藏、数字金融核心资产以及一种可在全球范围自由转移的财产形式。
他表示，即使在当前市场下行阶段，这些结构性需求驱动因素依然完好无损。
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