AI 泡沫担忧周三在全球市场蔓延，而就在同一天，SpaceX 推进定价 history's largest stock-market debut，计划募资约 750 亿美元。
要点概览：
- 自 2025 年末以来，软件股已蒸发近 2 万亿美元市值，交易员将这轮下跌称为 “SaaSpocalypse（SaaS 末日）”。
- SpaceX 预计将于 6 月 12 日在纳斯达克挂牌，发行价 135 美元/股，募资约 750 亿美元。
- 参议员伊丽莎白·沃伦提出法案，要求银行披露其对 AI 相关企业的敞口。
软件股领跌大盘
华尔街整个 2026 年几乎都在经历一轮持续滚动的软体抛售潮，杰富瑞（Jefferies） 的交易员给它起名 “SaaSpocalypse”。据部分统计，自 2025 年末见顶以来，这轮暴跌已让标普软件指数 erased 了近 2 万亿美元的市值。
担忧非常具体。
投资者担心，能够完成整支销售团队工作的 AI 代理，将让企业对软件许可的需求大幅减少，从而削弱曾经支撑整个行业的按席位收费模式。
阿波罗（Apollo） 已将这种担忧转化为投资政策：在筛选交易时评估 AI 取代风险，并在私募股权组合中不持有软件资产。该公司将软件资产比例控制在总资产的 2% 以下，理由是这一板块曾从并购交易量的 1/10 膨胀到高峰时约 40%。
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沃伦与 KKR 提示系统性风险
周三，香港与中国内地股市下挫，其中科技股跌幅居前。在华盛顿，参议员 伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren） introduced 了一项法案，将要求银行披露其对芯片制造商、数据中心与超大规模云服务商的敞口。
警报已传导至华尔街内部。
KKR 的首席宏观策略师 亨利·麦克维（Henry McVey） 发出类似警示。他对客户表示，这轮繁荣是真实存在的，但会让经济波动程度超过自 19 世纪 70 年代工业革命以来的任何时期。
超大规模云厂商的基础设施支出今年正逼近 6600 亿美元，这是战时之外规模最大的企业投资计划，而且越来越多依赖债务融资。
SpaceX 处在这场考验的中心。公司计划于 6 月 12 日以代码 SPCX 在纳斯达克 debut，此前已将发行价 pricing 定在每股 135 美元，拟募资约 750 亿美元。
这次上市为过去两年划上句号——在这段时间里，AI 乐观情绪推动全球股指屡创新高，使市场经周期调整后的市盈率逼近 38，高于科网泡沫峰值。SpaceX 卖的是火箭而非 AI，但它的登场，加上 OpenAI 与 Anthropic 计划 lining 上市，将被视为一场关于投资者是否仍有信心的公投。
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