自 11 月以来，Binance 上的山寨币交易量已下跌近 50%，其在交易所总成交中的占比，从 59.2% 降至截至 2 月 13 日约 33.6%。在 Bitcoin (BTC) 处于其6.5 万至 7.2 万美元区间震荡整理阶段期间，投资者正将资金转向比特币，据 CryptoQuant 分析称。
发生了什么：山寨币成交量崩塌
2 月 7 日，币安上的比特币交易量重新夺回主导地位，占到交易所总成交量的约 36.8%。这一领先地位此后一直保持至今。
相比之下，山寨币约占总成交量的 35.3%，而 Ethereum (ETH) 约占 27.8%。
与 11 月的数据相比，这一转变极为明显：当时山寨币在币安总交易量中的占比高达 59.2%，如今这一份额几乎被砍半。
这一模式并非首次出现。在 2025 年 4 月、2024 年 8 月以及上一轮熊市末期的 2022 年末，市场在回调阶段也曾出现类似的资金轮动，资金从山寨币转向比特币。
剔除前 10 大资产后的加密货币总市值同样走弱，在接近 2025 年高点见顶后，一直徘徊在 170–180 亿美元区间。最新一轮回调伴随的抛售放量，指向的是派发而非吸筹。
另见： Binance ETH Leverage Falls To Six-Month Low — A New Rally On The Horizon?
为何重要：防御性仓位布局
山寨币参与度的持续下滑，反映出整个加密市场正向更为防御性的仓位配置转变。当不确定性上升时，比特币在历史上往往充当该领域的主要流动性锚——吸收本可流入更小、更高风险资产的资金。
CryptoQuant 的分析指出，比特币当前的震荡整理区间，已吸引了大量巨鲸、长期持有者以及机构参与者的活跃交易，这种动态通常意味着战略性建仓，而非对山寨币的投机性敞口。除非整体市场流动性改善，或比特币主导地位走弱，否则即便短期偶有反弹，山寨币市场可能仍将面临结构性掣肘。
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