高盛（Goldman Sachs）警告称，系统性基金未来一个月内可能抛售高达800亿美元的股票，这一去杠杆浪潮或将波及比特币 (BTC)、黄金和白银，因为全球市场流动性正在恶化。
发生了什么：系统性抛售
高盛交易部门报告称，趋势跟随型基金——即商品交易顾问（Commodity Trading Advisers，CTA）——已经在标普500指数（S&P 500）上触发了卖出信号。根据Walter Bloomberg2月8日在X平台的帖子，如果市场进一步走弱，银行估计在一周内可能有约330亿美元的股票被抛售。
高盛的模型显示，如果标普500继续下跌或跌破关键技术位，未来一个月中可能还会触发高达800亿美元的额外系统性抛售。
当前市场环境本就脆弱，流动性正在恶化，期权仓位结构的变化也可能放大价格波动。
当做市商处于“空伽马（short gamma）”状态时，他们被迫在下跌时卖出、在上涨时买入，从而加剧波动并加速盘中走势。高盛指出，其他系统性策略——包括风险平价和波动率控制型基金——在波动率继续上升时，仍有空间进一步降低风险敞口。
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为何重要：跨资产传染
以往，大规模、资金流主导的股市抛售以及收紧的流动性环境，往往会抬升宏观敏感资产（包括加密货币）的波动率。比特币在流动性承压时期，越来越多地与整体风险情绪同步波动；如果股票被迫抛售加速，比特币可能再次面临剧烈震荡。
高盛的内部“恐慌指数”近期已接近与极端压力相对应的水平。
与此同时，经历一年“逢低买入”后，散户投资者开始显露疲态，最新资金流向显示净卖出而非净买入。
股市动荡会触发复杂的跨资产资金流动。在风险偏好降温的环境下，大宗商品往往承压，但黄金和白银等贵金属也可能在不确定性飙升时获得避险需求。在更广泛的流动性趋势以及美元强弱的共同作用下，这些资产价格可能出现向任一方向的剧烈波动。
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