تجاوزت آبل قيمة إنفيديا السوقية عند إغلاق جلسة الاثنين، لتستعيد لقب «أعلى شركة مدرجة قيمة في العالم»، منهيةً فترة امتدت نحو 12 شهراً من الهيمنة لعملاق شرائح الذكاء الاصطناعي.
القيمة السوقية لصانعة آيفون تفوقت هامشياً على إنفيديا في لحظة بدأت فيها موجة التداول الأوسع على أسهم الذكاء الاصطناعي في وول ستريت تُظهر علامات تعب وتهدئة.
مكالمة نتائج آبل المقررة في 30 يوليو ستكون التقرير الفصلي الأخير للرئيس التنفيذي تيم كوك قبل أن يتسلم الرئيس التنفيذي المقبل جون تيرنوس المنصب رسمياً.
تقرير نشرته قناة CNBC الاثنين أكد أن التفوق في القيمة حدث عند إغلاق السوق. ويتوقع محللو وول ستريت أن تسجل آبل إيرادات تبلغ 108.9 مليار دولار في الربع الثالث، وهو مستوى يعكس نمواً مستقراً في المبيعات، حتى مع تركيز الشركة المتزايد على دمج مزايا مدعومة بالذكاء الاصطناعي في أجهزتها.
كيف تجاوزت آبل مسيرة إنفيديا المذهلة خلال 12 شهراً؟
صعود إنفيديا إلى قمة قائمة الشركات الأعلى قيمة عالمياً كان مدفوعاً تقريباً بالكامل بالطلب الهائل على شرائحها من فئة H100 وخلفائها من معالجات الرسوميات المخصصة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
هذه المعالجات تشغّل عمليات التدريب والاستدلال لأكبر نماذج اللغة في السوق، من سلسلة GPT التابعة لـ OpenAI إلى Claude من Anthropic. لفهم أهمية ذلك، فإن تدريب نموذج لغوي ضخم يتطلب تنفيذ مليارات من عمليات المصفوفات بالتوازي عبر آلاف الشرائح العاملة في آن واحد.
معمارية وحدات معالجة الرسوميات لدى إنفيديا صُممت خصيصاً لهذا النوع من الأحمال الحوسبية، ما منح الشركة وضعاً شبه احتكاري في التعامل مع مختبرات الذكاء الاصطناعي التي لا تملك بديلاً عملياً مماثلاً على مستوى الضخامة. هذا الطلب المستمر دفع بسهم إنفيديا إلى مستويات قياسية رفعت القيمة السوقية للشركة لفترة وجيزة إلى أكثر من 3 تريليونات دولار.
عودة آبل إلى قمة التصنيف تعكس تقاطع عاملين يتقدمان في اتجاهين متعارضين في الوقت نفسه.
فقد تراجع سهم إنفيديا بنحو 5% تقريباً الاثنين في ظل تدقيق جديد بشأن ترتيبات تمويلية يقال إن قيمتها تصل إلى 250 مليار دولار مع OpenAI. في المقابل، حافظت آبل على تماسكها مع إعادة تموضع المستثمرين قبيل إعلان نتائجها الخميس والانتقال المرتقب في قيادة الشركة إلى جون تيرنوس، رئيس التصميم الصناعي الذي يُتوقع على نطاق واسع أن يسرّع خارطة طريق آبل في ميدان عتاد الذكاء الاصطناعي.
آبل تستعيد عرش القيمة السوقية في خضم سباق عتاد الذكاء الاصطناعي
أهمية هذا الانتقال القيادي تتجاوز ما يحدث عادة عند تغيير الرئيس التنفيذي.
تيرنوس هو مهندس سلسلة شرائح «M» التي منحت حواسيب ماك وآيباد تفوقاً في الأداء على كثير من الأجهزة المنافسة المبنية على معالجات إنتل. ترقيته إلى قمة الهرم الإداري إشارة واضحة إلى أن آبل تعتزم خوض حقبة الذكاء الاصطناعي عبر شرائح سيليكون حصرية خاصة بها، مع تركيز على تنفيذ عمليات الذكاء الاصطناعي مباشرة على الجهاز بدلاً من الاعتماد على إنفاق ضخم على وحدات معالجة الرسوميات في السحابة.
هذه الاستراتيجية تتباين بحدّة مع نموذج أعمال إنفيديا، الذي يقوم على بيع كميات متزايدة من الحوسبة الخارجية لمشغلي السحابة العملاقة ومختبرات الذكاء الاصطناعي.
آبل تعالج الكثير من أحمال الذكاء الاصطناعي محلياً على الجهاز عبر «المحرّك العصبي» Neural Engine، وهو كتلة معالجة مخصصة داخل كل شريحة من شرائح السلسلتين A وM منذ عام 2017.
المحرك العصبي جزء مستقل من رقاقة السيليكون صُمم لتسريع عمليات التعلم الآلي في مهام مثل التعرف على الصور، ومعالجة الصوت، واقتراح النصوص التوليدية، من دون إشغال المعالج المركزي أو معالج الرسوميات الرئيسيين.
اقرأ أيضاً: قانون مفتاح قتل الذكاء الاصطناعي يستهدف النماذج الحدّية الخطرة
التنفيذ المحلي على الجهاز يحافظ على بيانات المستخدم داخل منظومته، ويلغي زمن الانتظار الناتج عن إرسال الطلبات إلى خوادم بعيدة والعودة منها، ويخفض كلفة البنية التحتية المستمرة المرتبطة بمزايا الذكاء الاصطناعي المعتمدة على السحابة. بالنسبة لآبل، هذا النهج يحوّل كل آيفون وماك يُباع إلى عقدة حوسبة ذكاء اصطناعي مستقلة، ما يجعل قاعدة أجهزتها النشطة التي تتجاوز المليار جهاز ميزة توزيع يصعب على لاعبي مراكز البيانات وحدهم مجاراتها.
فهم سبب اعتبار آبل «شركة عالية القيمة» بمعنى مستدام يتطلب التمييز بين إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وبين إيرادات الذكاء الاصطناعي نفسها.
إنفيديا تجني عوائد من «مرحلة البناء» في دورة الذكاء الاصطناعي، فهي تبيع المعاول والمجارف في سباق الذهب الرقمي. آبل، في المقابل، تجني عوائد من «مرحلة الاستهلاك»، عبر إدماج قدرات الذكاء الاصطناعي في منتجات يدفع المستهلكون بالفعل أسعاراً مرتفعة لاقتنائها واستبدالها على دورات تمتد بين عامين وثلاثة أعوام.
ماذا تعني هذه الحركة في التقييم لمستثمري الذكاء الاصطناعي؟
عبور القيمة السوقية بين الشركتين هو قراءة ليوم واحد، وليس حُكماً نهائياً على اتجاه طويل الأجل.
إنفيديا ما تزال العمود الفقري الهيكلي لطبقة حوسبة الذكاء الاصطناعي، ومعدل نمو إيراداتها يفوق نظيره لدى آبل بفارق واضح. جلسة تداول واحدة لا تكفي لإعادة ترسيم هذا الدور، وأي محلل يصف إغلاق الاثنين باعتباره «نقل دائم» للقب أعلى شركة قيمة إلى آبل يغامر بتجاوز المعطيات.
ما يلتقطه إغلاق الاثنين فعلياً هو شعور القلق المتزايد لدى المستثمرين حيال ما إذا كان إنفاق البنية التحتية على الذكاء الاصطناعي يقترب من سقف مؤقت.
سهم إنفيديا تراجع في اليوم نفسه الذي سجلت فيه مجموعة واسعة من أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هبوطاً جماعياً. صمود آبل النسبي في هذا السياق يوحي بأن السوق بدأ يكافئ الشركات التي تظهر إيرادات فعلية من تطبيقات الذكاء الاصطناعي في المنتجات الاستهلاكية القائمة، وليس فقط من تشييد مراكز بيانات جديدة.
من هذه الزاوية، يصبح لقب «أعلى شركة قيمة» أقل ارتباطاً بمن بنى أكبر بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وأكثر صلة بمن يمتلك المسار الأوضح لتحويل الذكاء الاصطناعي إلى تدفقات نقدية عند المستهلك النهائي.
مكالمة نتائج الخميس ستكون اختباراً لما إذا كان هذا التحول في المزاج الاستثماري قابل للاستمرار، وما إذا كانت آبل قادرة على الاحتفاظ بعرش القيمة السوقية مع دخولها حقبة تيرنوس.
اقرأ التالي: سامسونغ تقتنص صفقة شرائح مذهلة بقيمة 200 مليار دولار مع برودكوم