أطلقت سوفت بنك غروب كورب يوم الاثنين طرحًا لسندات عالية العائد تتجاوز قيمته 11 مليار دولار، بهدف تمويل التزامها الاستثماري الذي يمتد إلى عشرات المليارات من الدولارات في «أوبن إيه آي».
وتطرح المجموعة اليابانية سندات مقومة بالدولار بقيمة 10 مليارات دولار، إلى جانب سندات أولية غير مضمونة مقومة باليورو بقيمة مليار يورو، في صفقة يتجاوز مجموعها 11 مليار دولار، ما يجعلها واحدة من أكبر إصدارات السندات ذات التصنيف دون الاستثمارية على الإطلاق، وفقًا لشروط الطرح المتداولة.
وسيُخصص معظم العائدات لتمويل استثمار سوفت بنك في شركة «أوبن إيه آي»، مطورة «تشات جي بي تي»، ضمن رهانه الأوسع على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. والسندات عالية العائد هي أدوات دين تُصنف دون الدرجة الاستثمارية، ما يعني أن المستثمرين يطالبون بعائد أعلى مقابل مخاطر التخلف عن السداد.
مسار مديونية مرتفع التكاليف نحو الذكاء الاصطناعي
وتأتي الصفقة، التي كانت بلومبرغ أول من أفاد بها، في وقت يواصل فيه مؤسس سوفت بنك ماسايوشي سون رفع مستوى الاستدانة في ميزانية الشركة سعيًا وراء التعرض لقطاع الذكاء الاصطناعي، بدلًا من تمويل هذا الرهان بالدرجة الأولى من خلال حقوق الملكية أو بيع الأصول.
وقد أصبحت سوفت بنك تعتمد بشكل متزايد على الاقتراض، ورهن الأسهم، وتسييل الأصول، بدلًا من الاعتماد على السيولة النقدية وحدها، لتمويل طموحاتها في الذكاء الاصطناعي.
حجم الاقتراض لدى سوفت بنك
وتشير الشرائح المقومة بالدولار واليورو إلى أن سوفت بنك تريد تأمين التمويل سريعًا، حتى وإن كان ذلك بتكاليف اقتراض أعلى مرتبطة بتصنيف السندات عالي المخاطر. ومع تجاوزها حاجز 11 مليار دولار، تصبح هذه الصفقة في نطاق المقارنات مع أكبر إصدارات السندات عالية العائد في تاريخ الشركات.
ويعكس هذا الحجم مدى تحول رهان «أوبن إيه آي» إلى عنصر محوري في هوية سوفت بنك الاستثمارية، حتى باتت الشركة تُوصَف بصورة متزايدة بأنها رافعة مالية تعكس أداء «أوبن إيه آي» أكثر من كونها شركة قابضة متنوعة.
اقرأ أيضًا: Bitmine تشتري إيثريوم بقيمة 75 مليون دولار وتصل حصتها إلى 4.9% من المعروض
وأفادت نيكي بأن عملية التمويل تستهدف تغطية جزء كبير من التزامات سوفت بنك التمويلية المرتبطة بـ«أوبن إيه آي»، رغم أن سوفت بنك و«أوبن إيه آي» لم توضّحا بعد بدقة كيف ستتوزع الديون الجديدة على شرائح الاستثمار المختلفة التي تم التعهد بها سابقًا.
ويعكس هذا التمويل حجم انكشاف سوفت بنك على الذكاء الاصطناعي، لا النتائج الفعلية التي تقدمها منتجات «أوبن إيه آي» في الاستخدام اليومي. ولا تتضمن هذه البيانات أي تفاصيل بشأن التوافر أو التسعير أو حدود الاستخدام أو القيود الجغرافية أو مستويات الخدمة.
التسعير ومخاطر التركّز
وسيُسعّر المستثمرون هذه السندات وفقًا للمخاطر الائتمانية لدى سوفت بنك ومدى تركّز انكشافها على القيمة المستقبلية لـ«أوبن إيه آي»، وهو رهان لا يزال غير مُثبت، ما دامت الشركة لم تدرج بعد في البورصة ولم تُختبر ربحيتها طويلة الأجل. وإذا ارتفعت قيمة «أوبن إيه آي»، فقد تعزز الرافعة المالية عوائد سوفت بنك، لكن أي تعثر قد يترك الشركة أمام ديون عالية المخاطر مقابل مركز استثماري واحد شديد التركّز.
اقرأ التالي: العملات البديلة تتجاوز 1.07 تريليون دولار مع تراجع هيمنة بيتكوين
