يجلس سوق العملات المشفرة على كومة عملات مستقرة قياسية بقيمة 322 مليار دولار stablecoin pile، ومع ذلك تشير أرصدة الحيتان ومؤشرات المعنويات إلى أن ارتفاعاً مستداماً لا يزال بعيد المنال.
تباعد بين معروض العملات المستقرة وحامليها
تحرك معروض العملات المستقرة ونشاط كبار الحائزين في اتجاهين متعاكسين خلال الأسابيع الأخيرة، ما يثير تساؤلات جديدة حول ما إذا كان السوق يمتلك بالفعل القدرة الشرائية التي يبدو أنه يمتلكها على الورق. وقد تم الإشارة إلى هذا الانقسام يوم السبت من قبل Alphractal وDefiLlama، مع تقدير القيمة السوقية الإجمالية بالقرب من 322 مليار دولار.
المحافظ التي تحتفظ بـ10 ملايين دولار أو أكثر من العملات المستقرة عبر جميع الشبكات تتراجع باستمرار منذ ذروة السوق في 2025، حتى مع استمرار صعود المعروض الكلي خلال الفترة نفسها.
يشير هذا الفارق إلى أن كبار الحائزين قاموا بتدوير رؤوس أموالهم إلى أصول أخرى أو عادوا إلى العملات الورقية. كما أن المعروض الجديد من العملات المستقرة لم يتتبّع السوق الأوسع بين أكتوبر 2025 وفبراير 2026، حين تراجعت أسعار الكريبتو على الرغم من التدفقات الداخلة. هذا النمط يقوّض فكرة وجود «ذخيرة جافة» جاهزة للتوظيف في الأصول عالية المخاطر.
أيضاً اقرأ: Southeast Asia Blockchain Week Brings Ripple, Avalanche, Solana Foundation, And K-Pop To Bangkok
مؤشرات المعنويات تبقى حيادية
بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة نحو 2.6 تريليون دولار وقت النشر، أي أقل بنحو 1.4 تريليون دولار من الذروة البالغة 4 تريليونات دولار التي تم تسجيلها خلال دورة 2025. يرى محللون أن هذه الفجوة في رأس المال يجب أن تُسد قبل أن يتمكن أي طور صعودي متين من الترسخ، إذ إن المعروض «الجانبي» العالق نادراً ما يكفي وحده لدفع ارتفاع مستدام.
سجّل مؤشر الخوف والطمع في الكريبتو قراءة عند 43 وقت كتابة هذه السطور، أي ضمن منطقة الحياد.
وكانت آخر مرة ارتفع فيها المؤشر بشكل مقنع فوق مستوى 50 في يناير، وحتى تلك الحركة تلاشت خلال أسابيع.
كما استقر «مؤشر موسم العملات البديلة» بالقرب من 30، أي دون عتبة 80 التي تؤكد تاريخياً تحوّلاً واسعاً نحو العملات الأصغر.
سوق العملات المستقرة قد هدأ
أضاف معروض العملات المستقرة نحو 8 مليارات دولار فقط في الربع الأول من 2026، وهي أبطأ وتيرة توسع فصلي منذ أواخر 2023، وفقاً لتقرير صادر عن CEX.io report.
وتقف هذه القيمة في تناقض صارخ مع 45.7 مليار دولار تمت إضافتها خلال الربع الثالث من 2025، حين كان إصدار العملات المستقرة في ذروته.
خلال تلك الفترة، سجّل Tether (USDT) أول انخفاض فصلي في معروضه منذ 2022، في حين حقق USDC الخاص بشركة Circle (USDC) زيادة تقارب 2 مليار دولار. وفقد السوق الأوسع للعملات المشفرة أكثر من 20% من قيمته خلال الفترة نفسها، ما دفع هيمنة العملات المستقرة من 9% إلى 13%.
وكان آخر مرة شوهد فيها مستوى الهيمنة هذا في منتصف 2022، عندما فضّل المستثمرون إركان رؤوس أموالهم في العملات المستقرة بدلاً من توظيفها، وتحمل البيئة الحالية أصداء تلك الفترة.
اقرأ التالي: Gemini Space Station Hit By Multiple Securities Fraud Claims After IPO