تحدّى كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، مات هوغان، الإجماع المتزايد على أن حيّز الكتل في الشبكات من الطبقة الأولى أصبح سلعة، موضحًا أن رأس المال المؤسسي لا يزال متركزًا بشكل كبير في عدد محدود من الشبكات تتصدرها Ethereum (ETH) وSolana (SOL)، كما دافع عن فكرة أن أسواق التنبؤ المعتمدة على العملات المشفرة مثل Polymarket تعمل كقوة ديمقراطية بدلاً من كونها أداة تمنح أفضلية للمطلعين.
ما الذي حدث: تركّز الاهتمام المؤسسي يناقض رواية السلعة
كتب هوغان في 22 فبراير، في تغريدة انتقد فيها ما وصفه بأنه «رؤية متزايدة في عالم العملات المشفرة تعتبر أن حيّز كتل الشبكات من الطبقة الأولى سلعة». وأوضح أنه لو كان البنى التحتية قد تم تَسليعها بالفعل، لتوزع رأس المال والتطوير بشكل متساوٍ تقريبًا على مختلف الشبكات. وهذا لا يحدث في الواقع.
وأشار المسؤول التنفيذي في Bitwise إلى أن الغالبية العظمى من البناء المؤسسي تتركز في عدد قليل جدًا من الشبكات. وكتب: «هناك في الأساس اهتمام شبه معدوم بالبناء على شبكة الطبقة الأولى رقم عشرين من حيث الحجم».
ونسب هوغان انخفاض الرسوم الحالية على المعاملات ليس إلى التَسليع، بل إلى الطاقة الاستيعابية الزائدة التي تم بناؤها في الشبكات.
«شبكات الطبقة الأولى ذات المستوى الأعلى بنت نطاق ترددي يفوق ما يمكن للسوق استخدامه في الوقت الحالي، لذا فالرسوم في أدنى مستوياتها»، قال هوغان.
وربما لا يستمر هذا الفائض إلى الأبد. وأضاف: «السؤال الحقيقي هو: ماذا سيحدث عندما يتوسع الطلب مع نمو العملات المستقرة/الترميز/التمويل اللامركزي إلى تريليونات الدولارات؟ لست متأكدًا أننا نعرف الإجابة بعد».
اقرأ أيضًا: What If AI Bullishness Is Actually Bearish For Economy? This Research Paper Suggests So
لماذا يهم الأمر: تحوّل في توزيع القوة
تطرق هوغان أيضًا إلى المخاوف المتعلقة بالتداول بناءً على معلومات داخلية في أسواق التنبؤ، وقدّمها في إطار مغاير لما يقوله المنتقدون. وكتب: «أسواق التنبؤ هي امتداد قائم على السوق لتنظيم الإفصاح العادل (Reg FD)، وتضعنا جميعًا على أرضية متكافئة»، في إشارة إلى تنظيم الإفصاح العادل المصمم لمنع الكشف الانتقائي عن المعلومات الجوهرية للمستثمرين المفضلين.
وأشار إلى أن صناديق التحوط لطالما استخرجت مزايا خلال اللحظات التشريعية الحاسمة عبر توظيف جماعات ضغط ومستشارين لجمع معلومات خاصة من الكونغرس.
وتتيح منصات مثل Polymarket الآن للمستثمرين الأفراد متابعة الاحتمالات الحية لوقوع أحداث مثل احتمال تمرير قانون الوضوح (Clarity Act).
وقال هوغان: «بالنسبة للأسواق السائلة، فإن تلك الاحتمالات جيدة بقدر أو أفضل من أي شيء يمكن أن يقدمه مجمّع جماعات الضغط». وأقرّ بأن الرقابة الصارمة على التداول بناءً على معلومات داخلية في أسواق التنبؤ لا تزال ضرورية، لكنه شدّد على أن الأثر الإجمالي «إيجابي بشكل جذري وأكثر مساواة».
اقرأ التالي: Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds