Bitcoin's Marktkapitalisierung übersteigt 1,357 Billionen Dollar, da sein Wert Ende Oktober 2024 auf über 68.500 Dollar steigt und damit einen bemerkenswerten $1 trillion lead over Ethereum bewahrt. Obwohl Ethereum's Anteil am Kryptomarkt auf etwa 13,9 % gefallen ist, hat die Dominanz von Bitcoin auf über 58 % explodiert und etabliert es fest als den Anführer in der Kryptowährungslandschaft. Diese sich ausweitende Marktlücke stellt die einst beliebte Theorie des "Flippening" in Frage, die vorhergesagt hatte, dass Ethereum Bitcoin in Bezug auf die Marktkapitalisierung überholen würde. Aber im Jahr 2024 erscheint die Disparität so stark wie eh und je, wobei Bitcoins Status als "digitales Gold" größtenteils eine starke institutionelle und private Nachfrage antreibt.

Mit einer Marktkapitalisierung von fast 314 Milliarden Dollar und einem Handelswert von ungefähr 2.525 Dollar stellt Ethereum jetzt besondere Herausforderungen nach Ethereum 2.0 dar. Angestrebt wird eine bessere Skalierbarkeit, der Übergang zu Proof-of- Stake (PoS) hat die Netzwerkarchitektur von Ethereum verändert, aber aufgrund der Konzentration der Validator Knoten wirft es Fragen über Zentralisierungsrisiken auf. Diese Gefahren, zusammen mit geringem institutionellem Interesse an Ethereum ETFs, verringern die Wahrscheinlichkeit, dass Ethereum sehr bald Bitcoin überholt.

Was ist das Flippening: Könnte Ethereum Bitcoin als Kronjuwel der Krypto überholen?

Ursprünglich während Ethereums Aufstieg im Jahr 2017 vorgeschlagen, hat die Idee des Flippening zahlreiche Spekulationen darüber ausgelöst, wann Ethereum mehr Marktkapitalisierung als Bitcoin haben wird. Unterstützt durch ein fast doppelt so hohes tägliches Transaktionsvolumen wie Bitcoin, hat der PoS-Übergang von Ethereum im Jahr 2022 die Blockchain im Bereich Smart Contracts, DeFi und NFTs glänzen lassen.

Dennoch führen Ethereums offenes Angebotsmodell und die Abhängigkeit von Netzwerknachfrage für deflationären Druck zu einer Kursvolatilität, die seine Stabilität im Vergleich zu Bitcoin verringert. Jetzt bei 18,75 Milliarden Dollar, übersteigen die Zuflüsse zu Bitcoin ETFs die eher flachen Zuflüsse zu Ethereum ETFs. Die Genehmigung von Bitcoin ETFs durch die Regulierungsbehörden erfolgte schneller als die Entwicklung von Ethereums ETFs, was eine Reife und Stabilität bietet, die noch nicht erreicht ist.

Das Flippening erfordert einfache, aber bedeutende Metriken. Ethereum muss seine gegenwärtige Marktkapitalisierung mehr als verdoppeln, wenn es Bitcoin überholen will. Dies impliziert entweder einen signifikanten Anstieg des ETH-Kurses während Bitcoin konstant bleibt oder eine Mischung aus ETH-Aufwertung und BTC-Rückgang. Ethereums Marktkapitalisierung liegt derzeit zwischen 45 und 50 Prozent der von Bitcoin, ein Verhältnis, das sich im Laufe der Zeit stark verändert hat.

Diese Veränderung könnte zu einem großen Teil durch Ethereums technische Vorteile getrieben werden. Durch den Wechsel zu Proof-of- Stake via „The Merge“ hat das Netzwerk seinen Energieverbrauch drastisch reduziert und damit einen der Hauptkritikpunkte gegen Proof-of- Work-Kryptowährungen wie Bitcoin angesprochen.

Dieses Umweltbewusstsein könnte institutionelle Investoren anziehen, die unter Druck stehen, ESG-Vorgaben in ihren Portfolios einzuhalten.

Ein weiterer eindrucksvoller Fall für das Flippening ist das wachsende DeFi-Ökosystem, das auf Ethereum entwickelt wurde. Ethereum hat sich zur bevorzugten Plattform für dezentralisierte Finanzen entwickelt, mit nahezu 40 Milliarden Dollar, die in DeFi-Systemen gebunden sind. Über spekulative Investitionen hinaus bereitet diese nutzungsgetriebene Nachfrage nach ETH - für Transaktionen sowie als Sicherheiten - ein grundlegendes Wertversprechen vor.

Eine der Hauptbeschränkungen von Ethereum - die Transaktionskosten und Geschwindigkeit - kann durch Skalierungsergebnisse über Layer-2-Lösungen und die endgültige Implementierung des Shardings angegangen werden.

Diese technischen Entwicklungen würden es Ethereum ermöglichen, Tausende von Transaktionen pro Sekunde zu geringen Kosten zu verarbeiten, so dass Entwickler und Nutzer zum Netzwerk angezogen werden.

Das Flippening könnte direkt durch institutionelle Übernahme ausgelöst werden. Obwohl Bitcoin derzeit bei institutionellen Kryptoinvestitionen dominiert, macht Ethereums Ertragskraft durch Staking und zentrale Bedeutung im Web3-Ökosystem es zunehmend attraktiv für Unternehmensvermögen und Investitionsgelder. Weiter unterstützt wird dieser Trend durch die steigende Zahl von ETH ETFs und institutionellen Staking-Programmen.

Auf Ethereums Weg zur Vormachtstellung bestehen jedoch noch erhebliche Hindernisse. Man kann den Erstvorteil und die Markenbekanntheit von Bitcoin nicht hoch genug einschätzen. Seine Einfachheit und die Konzentration darauf, ein Wertspeicher zu sein, geben konventionellen Investoren Klarheit. Zusätzlich schafft die feste Angebotsgrenze von 21 Millionen Coins von Bitcoin eine Knappheitsgeschichte, die Ethereum nicht vorweisen kann.

Die Wettbewerbslandschaft verkompliziert Ethereums Aufstieg weiter. Solana, Cardano und andere alternative Layer-1-Blockchains entwickeln sich weiter und erobern Marktanteile im Bereich der Smart-Contract-Plattformen. Ethereum muss seinen technologischen Vorsprung und Netzwerkeffekte beibehalten, um zu verhindern, dass die Entwickler- und Nutzerbasis fragmentiert.

Sieben Gründe, warum Bitcoin Ethereum übertrifft

1. Stärkeres institutionelles Interesse

Bitcoins Dominanz bei der institutionellen Übernahme setzt weiterhin neue Maßstäbe im Kryptosektor. Der bemerkenswerte Erfolg von Bitcoin ETFs, die innerhalb ihrer ersten Monate 48 Milliarden Dollar an Nettowerten sammeln, zeigt beispielloses institutionelles Vertrauen an.

Dieser Erfolg steht in starkem Gegensatz zu Ethereum ETFs, die Mühe haben, konsistente Zuflüsse zu halten und in einigen Fällen signifikante Abflüsse erlebten.

Die Diskrepanz im institutionellen Interesse beruht nicht nur auf Zahlen. Große Finanzinstitute erwähnen regelmäßig Bitcoins längere Erfolgsbilanz und einfacheren Wertvorschlag als Schlüsselfaktoren in ihren Anlageentscheidungen.

Traditionelle Finanzgiganten wie BlackRock und Fidelity haben Priorität auf Bitcoin-Angebote gelegt und seine Position als Tor-Kryptowährung für institutionelle Investoren gefestigt.

2. Narrative des digitalen Goldes

Die "digital gold" Narrative in Bezug auf Bitcoin hat sich als bemerkenswert widerstandsfähig erwiesen und gewinnt im Laufe der Zeit an Stärke. Seine feste Angebotsobergrenze von 21 Millionen Coins schafft ein Knappheitsmodell, das bei traditionellen Investoren, die mit Edelmetallmärkten vertraut sind, tiefen Widerhall findet.

Diese mathematische Sicherheit im Angebotsplan von Bitcoin bietet eine überzeugende Absicherung gegen Inflation und Unsicherheiten in der Geldpolitik.

Ethereums komplexere Tokenomics, obwohl innovativ, fehlt diese unkomplizierte Knappheitsgeschichte. Der Wechsel des Netzwerks zu Proof-of-Stake und sein dynamisches Angebotsmodell, obwohl potenziell vorteilhaft für die Netzwerkeffizienz, erschweren es traditionellen Investoren, ETH als reine Wertspeicheranlage zu bewerten.

3. Dezentralisierung und Sicherheit

Bitcoins Engagement für Proof-of-Work, trotz seiner Energieintensität, hat sich als entscheidender Differenzierer in Bezug auf Netzwerksicherheit und Dezentralisierung erwiesen. Die signifikante Rechenkraft, die erforderlich ist, um das Bitcoin-Netzwerk aufrechtzuerhalten, schafft ein robustes Sicherheitsmodell, das seit seiner Einführung unkompromittiert geblieben ist.

Ethereums Übergang zu Proof-of-Stake hat legitime Bedenken hinsichtlich Zentralisierungsrisiken aufgeworfen.

Die Anforderung von 32 ETH für den Betrieb eines Validator-Knotens (aktuell etwa 100.000 Dollar) stellt eine bedeutende Eintrittsbarriere dar. Daten zeigen, dass eine geringe Anzahl von Einheiten einen großen Teil des gestakten ETH kontrolliert, was potenziell die Dezentralisierungsprinzipien des Netzwerks gefährdet.

4. Vorhersagbare Angebotsobergrenze

Bitcoins feste Angebotsobergrenze stellt eine seiner mächtigsten Wertversprechen dar. Die Vorhersagbarkeit von Bitcoins Emissionsplan, mit regelmäßigen Halvings, die neues Angebot reduzieren, bietet einen klaren Rahmen für langfristige Wertsteigerung. Diese mathematische Sicherheit steht im starken Kontrast zu traditionellen Geldsystemen und sogar anderen Kryptowährungen.

Ethereums Einführung von EIP-1559 führte einen Brennmechanismus ein, der ETH unter bestimmten Bedingungen deflationär machen kann. Jedoch führt dieses dynamische Angebotsmodell, obwohl es raffiniert ist, Komplexität und Unsicherheit ein, die viele Investoren als herausfordernd in ihre Bewertungsmodelle einzubeziehen finden. Während Phasen geringer Netzwerkaaktivität kann Ethereum weiterhin Nettoinflation erleben und so Unsicherheit über langfristige Angebotsdynamiken schaffen.

5. Steigerung der Walfischaktivität

Die anhaltende Präsenz von Walfisch-Investoren auf Bitcoin-Märkten signalisiert andauerndes Vertrauen von anspruchsvollen Marktteilnehmern. Der 70%ige Rückgang der Walaktivität bei Ethereum seit 2021 wirft Fragen über die langfristige Überzeugung großer Investoren in Bezug auf ETH auf. Bitcoins Fähigkeit, wohlhabende Investoren und Institutionen zu halten und anzuziehen, hat zu seiner Marktstabilität und Liquiditätstiefe beigetragen.

On-Chain-Daten zeigen, dass Bitcoin-Waladressen während Marktrückgängen akkumuliert haben, was starke Hände und langfristige Investitionshorizonte suggeriert. Dieses Verhalten steht im Kontrast zu volatileren Bewegungsmustern bei Ethereum-Waladressen, die oft höhere Umschlagsraten zeigen.

6. Hohe Liquidität und Zugänglichkeit

Bitcoins überlegene Liquiditätsmetriken erstrecken sich über traditionelle und dezentralisierte Finanzplattformen. Seine Integration in traditionelle Finanzprodukte und -dienstleistungen hat zahlreiche Möglichkeiten für eine groß angelegte Marktteilnahme geschaffen. Die Tiefe der Bitcoin-Märkte ermöglicht es, substanzielle Positionen einzunehmen oder zu veräußern, mit minimalem Slippage, ein entscheidender Gesichtspunkt für institutionelle Investoren.

Während Ethereums DeFi-Ökosystem umfangreicher ist, ist seine Liquidität oft über mehrere Protokolle und Anwendungen fragmentiert. Diese Fragmentierung kann zu höheren Handelskosten und schwierigeren Ausführungen bei großen Trades führen, insbesondere während Phasen von Marktstress.

7. Günstiges regulatorisches Umfeld

Die regulatorische Landschaft hat konsequent Bitcoin gegenüber Ethereum und anderen Kryptowährungen begünstigt. Die SEC's Genehmigung von Spot Bitcoin ETFs, während sie weiterhin ähnliche Ethereum-Produkte verzögert, unterstreicht die regulatorische Präferenz für Bitcoins einfacheren Wertvorschlag.

Diese regulatorische Klarheit hat Bitcoin für risikoaverse institutionelle Investoren und Finanzberater attraktiver gemacht.

Bitcoins Klassifizierung als Rohstoff durch verschiedene Regulierungsbehörden Körperschaften bieten klarere Compliance-Rahmen für die institutionelle Übernahme.

Ethereums komplexere Funktionalität und Rolle bei Smart Contracts und DeFi haben zu einer stärkeren regulatorischen Prüfung und Unsicherheit geführt, insbesondere hinsichtlich einer möglichen Klassifizierung als Wertpapier.

Schlussgedanken

Gestärkt durch seine feste Angebotsobergrenze und starkes institutionelles Interesse, hat der stetige Anstieg von Bitcoin als Wertspeicher es in einer eigenen Klasse gehalten. Ethereum müsste einen Preis nahe $9.000 erreichen, um Bitcoin zu übertreffen, was ein unangemessener Anstieg ohne wesentliche Veränderungen der Marktbedingungen wäre.

Während sich Ethereums technologische Kapazität und Ökosystem bemerkenswert weiterentwickeln, haben Bitcoins Hauptvorteile in der institutionellen Übernahme, narrativen Klarheit, Sicherheit und regulatorischen Stellung es als die am häufigsten verwendete Kryptowährung gehalten, selbst wenn sich ihre technischen Merkmale weiter ändern.

Die oben beschriebenen Elemente deuten darauf hin, dass, selbst wenn sich der größere Kryptowährungsmarkt entwickelt und reift, diese Führungsrolle wahrscheinlich bestehen bleibt.

Diese Vorteile unterstreichen die einzigartigen Wertversprechen beider Vermögenswerte und schmälern Ethereums Erfolge oder Versprechen nicht. Der Erfolg von Bitcoin, sich als digitaler Wertspeicher zu beweisen, hat einen Graben in Bezug auf Marktdominanz und institutionelle Akzeptanz geschaffen, den selbst Ethereums große Leistungsfähigkeit bisher nicht überwinden konnte.

Das "Flippening" scheint 2024 oder 2025 unwahrscheinlich. Und um ehrlich zu sein, es ist nicht allzu weit entfernt.