Bitcoin (BTC) steigt wieder, aber der Analyst, der eines der meistbeobachteten On-Chain-Unternehmen im Kryptobereich leitet, sagt, dass der echte Bullenmarkt noch nicht begonnen hat.
Ki Young Ju warnt mit Bull Score
Ki Young Ju, Gründer und Geschäftsführer des On-Chain-Analyseunternehmens CryptoQuant, veröffentlichte die Warnung am 22. Mai auf X. Er verwies auf den Bull Score Index des Unternehmens, eine Kennzahl, die er über mehrere Marktzyklen hinweg verfolgt hat.
„Sobald der echte Bitcoin-Bullenlauf beginnt, werden alle Signale sehr klar sein“, schrieb er und fügte hinzu, dass der Markt dieses Stadium noch nicht erreicht habe.
Der Bull Score Index fasst zehn On-Chain- und Marktindikatoren zusammen, darunter den MVRV Z-Score, den Trader Realized Price und die Stablecoin-Liquidität.
Er zählt, wie viele dieser Kennzahlen bullische Signale liefern, und multipliziert diese Summe dann mit zehn.
Ein Wert über 60 signalisiert eine bullische Phase, während alles unter 40 auf bärische Bedingungen hinweist. Der Index blieb im vierten Quartal 2025 und im ersten Quartal 2026 im roten Bereich, aber die jüngste Erholung von Bitcoin hat ihn zurückgeschoben in die neutrale Spanne zwischen 40 und 60.
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Warum die Vorsicht jetzt wichtig ist
Der neutrale Wert ist ein schwaches Signal, und die Historie erklärt, warum Ju zögert, ihm mehr Bedeutung beizumessen. CryptoQuant-Forschungsleiter Julio Moreno merkte an, dass der Index im März 2022 in den neutralen Bereich eintrat, woraufhin die Kurse noch monatelang weiter fielen.
Andere Analysten interpretieren das On-Chain-Bild anders.
Das Angebot langfristiger Halter, also der Coins, die länger als 155 Tage gehalten werden, hat einen 2,5-jährigen Abwärtstrend durchbrochen – eine Veränderung, die Analyst James Van Straten den stabilsten Händen des Marktes zuschreibt.
Diese Gruppe hält nun nahe einem Rekordwert von 16,3 Millionen BTC und hat während des Bärenmarkts mehr als 2 Millionen Coins hinzugefügt. Van Straten argumentiert, dass dieser Aufbau hilft zu erklären, warum der alte Vierjahreszyklus Bitcoin nicht mehr so bestimmt wie früher.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde Bitcoin bei etwa 76.800 US-Dollar gehandelt, mehr als 5 % niedriger als in der Vorwoche.
Rückblick auf Bitcoin-Zyklusprognosen
Jus zurückhaltender Ton passt zu einem Muster wechselnder Einschätzungen dieses Zyklus. Im März 2025 erklärte er den Bullenzyklus für „vorbei“ und stellte sich auf Seitwärtsbewegungen ein, bevor er diese Ansicht im Mai widerrief, nachdem Bitcoin die Marke von 100.000 US-Dollar überschritten hatte, und führte stetige ETF-Zuflüsse als Grund für eine veränderte Marktstruktur an, auf die er sich zuvor bei der Prognose von Tops und Bottoms verlassen hatte.
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