Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan stellte den wachsenden Konsens infrage, dass Layer-1-Blockspace zu einer bloßen Ware geworden sei. Er argumentierte, dass institutionelles Kapital weiterhin stark auf eine Handvoll Netzwerke konzentriert sei, angeführt von Ethereum (ETH) und Solana (SOL), und machte zugleich geltend, dass kryptobasierte prediction markets like Polymarket eher als demokratisierende Kraft fungieren als als Vehikel für Insider-Vorteile.
Was geschah: Institutioneller Fokus widerspricht dem Waren-Narrativ
Hougan stellte in einem Beitrag vom 22. Februar auf pushed die von ihm als „zunehmende Sicht in Krypto, dass L1-Blockspace eine Ware ist“ bezeichnete Auffassung infrage. Wenn die Infrastruktur tatsächlich vollständig kommodifiziert wäre, so argumentierte er, würden Kapital und Entwicklung gleichmäßig über die Chains verteilt sein. Das sei jedoch nicht der Fall.
Der Bitwise-Manager wies darauf hin, dass die überwältigende Mehrheit des institutionellen Aufbaus auf sehr wenige Netzwerke konzentriert ist. „Im Grunde genommen null Interesse, auf der zwanziggrößten L1 aufzubauen“, schrieb er.
Er führte die derzeit niedrigen Transaktionsgebühren nicht auf Kommodifizierung zurück, sondern auf überdimensionierte Kapazitäten.
„Top-Tier-L1s haben mehr Bandbreite gebaut, als der Markt im Moment nutzen kann, daher sind die Gebühren im Keller“, sagte Hougan.
Dieses Überangebot könnte nicht von Dauer sein. „Die eigentliche Frage ist, was passiert, wenn die Nachfrage skaliert, während Stablecoins/Tokenisierung/DeFi in die Billionen wachsen“, fügte er hinzu. „Ich bin mir nicht sicher, ob wir die Antwort schon kennen.“
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Warum es wichtig ist: Machtverteilung verschiebt sich
Hougan addressed auch Bedenken hinsichtlich Insiderhandel rund um Prognosemärkte und stellte sie als das Gegenteil dessen dar, was Kritiker behaupten. „Prognosemärkte sind eine marktbasierte Erweiterung von Reg FD und versetzen uns alle in eine gleichberechtigte Ausgangsposition“, schrieb er unter Verweis auf Regulation Fair Disclosure, die Regel, die selektive Weitergabe wesentlicher Informationen an bevorzugte Investoren verhindern soll.
Er stellte fest, dass Hedgefonds seit Langem während entscheidender Gesetzgebungsmomente Vorteile daraus ziehen, Lobbyisten und Berater anzuheuern, um vertrauliche Informationen vom Capitol Hill zu sammeln.
Plattformen wie Polymarket ermöglichen es nun Privatanlegern, in Echtzeit Quoten zu Ereignissen wie der möglichen Verabschiedung des Clarity Act zu verfolgen.
„Für liquide Märkte sind diese Quoten wahrscheinlich so gut oder besser als alles, was der Lobbying-Komplex liefern kann“, sagte Hougan. Er räumte ein, dass eine strenge Kontrolle von Insiderhandel in Prognosemärkten weiterhin notwendig sei, betonte jedoch, dass die Gesamtwirkung „dramatisch positiv und egalitär“ sei.
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