Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan argumentierte am Dienstag, dass der aktuelle Abschwung am Kryptomarkt, bei dem Bitcoin (BTC) 49 % von seinem Hoch bei einer gesamten Marktkapitalisierung von nahezu 4,4 Billionen Dollar verloren hat, fundamental gesünder ist als die Bärenmärkte von 2018 und 2022 – dank stärkerer Infrastruktur, eines günstigeren regulatorischen Umfelds und dem Aufstieg von trillion-dollar stablecoin und tokenization markets.
Was geschah: Bitwise-CIO vergleicht Zyklen
Hougan sagte, diejenigen, die den aktuellen Abschwung mit früheren Zyklen vergleichen, „erinnern sich nicht an 2018 oder 2022“. 2018, so merkte er an, handelte Bitcoin bei 3.000 Dollar und Ethereum (ETH) war „ein ‚globaler Computer‘ ohne Anwendungen und mit begrenztem Durchsatz“, während 2022 „einen kompletten Marktzusammenbruch und einen Regulator brachte, der uns aus dem Geschäft drängen wollte“.
Der heutige Markt habe „Stablecoins auf dem Weg zu 3 Billionen Dollar, Tokenisierung auf dem Weg zu 200 Billionen Dollar, ein positives regulatorisches Umfeld und bessere Tokenomics“, sagte Hougan. Er verwies auf BlackRock und Apollo, die auf DeFi aufbauen, die Existenz von ETFs und „wachsende Sorgen um Fiatwährungen“ als weitere Unterscheidungsmerkmale.
Die Zahlen sprechen für eine weniger heftige Korrektur. Die Märkte fielen 2018 um 88 % und 2022 um rund 73 % von den Zyklushochs bis zu den Bärenmarkttiefs, verglichen mit dem aktuellen Rückgang um 49 % von knapp unter 4,4 Billionen Dollar im Oktober auf 2,23 Billionen Dollar am 6. Februar. The Kobeissi Letter beschrieb den FTX-Crash 2022 als „dunkel“ und 2018 als „Grenzfall einer Krypto-Auslöschungsstimmung“.
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Warum es wichtig ist: Langfristige Überzeugung auf dem Prüfstand
Glassnode berichtete, dass der Rückgang von Bitcoin auf 60.000 Dollar am 6. Februar „einen drastischen psychologischen Druck auf ‚Diamond Hands‘ ausübte, vergleichbar mit dem LUNA-Crash (LUNA) im Mai 2022“. Das On-Chain-Analyseunternehmen erklärte, dass der exponentielle gleitende Sieben-Tage-Durchschnitt der Long-Term Holder SOPR unter 1 fiel, nachdem er ein bis zwei Jahre darüber gehandelt hatte, was bedeutet, „dass langfristige Halter erhebliche Verluste realisierten – ein seltener Wandel in der Überzeugung, der typischerweise in tieferen Phasen von Bärenmärkten zu sehen ist“.
Alphractal-Gründer Joao Wedson bot am Montag eine nüchternere Sicht und merkte an, dass der Net Unrealized Profit/Loss für Langfrist-Halter bei 0,36 liege, „was bedeutet, dass langfristige Halter im Durchschnitt noch im Gewinn sind“.
Wenn diese Kennzahl negativ werde, „bedeutet das, dass selbst die am stärksten Überzeugten nicht realisierte Verluste halten“, was historisch „die Phase maximaler Marktdepression markiert“, sagte er. Wedson fügte hinzu, dass dies in früheren Zyklen „die letzte Phase vor dem Beginn eines neuen Bullenmarktes“ gewesen sei, merkte aber an, dass der Markt diesen Punkt noch nicht erreicht habe.
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