BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter mit über 10 Billionen US-Dollar in verwalteten Vermögenswerten, hat in seinen aktualisierten regulatorischen Anmeldungen für den iShares Bitcoin Trust (IBIT) das Quantencomputing als potenzielle zukünftige Sicherheitsbedrohung für Bitcoin identifiziert. Der Offenlegungsbericht, der am 9. Mai 2025 bei der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht wurde, ist Teil einer umfassenden Überarbeitung seiner S-1-Registrierungserklärung, die verschiedene strukturelle und regulatorische Risiken im digitalen Anlage-Ökosystem anspricht. Dieser Schritt signalisiert ein wachsendes institutionelles Bewusstsein dafür, wie aufkommende Technologien die kryptografischen Grundlagen von Blockchain-Netzwerken grundlegend infrage stellen könnten.
Gleichzeitig hat BlackRock die Struktur seines vorgeschlagenen Ethereum-ETFs überarbeitet, um Mechanismen zur Sachleistungserstellung und -einlösung aufzunehmen – eine bedeutende Verschiebung, die es institutionellen Anlegern ermöglichen würde, effizienter mit Krypto-ETFs zu interagieren, indem sie ETF-Anteile direkt gegen Ethereum statt gegen Bargeld austauschen. Falls genehmigt, könnte dieser Ansatz die Transaktionskosten erheblich senken und die Abläufe für sowohl Emittenten als auch Investoren vereinfachen.
BlackRocks geänderter Antrag hebt das Quantencomputing als hypothetische, aber potenziell ernsthafte Sorge für das zugrunde liegende Sicherheitsmodell von Bitcoin hervor. Der Bericht erklärt, dass ausreichend fortgeschrittene Quantencomputer theoretisch die kryptografischen Algorithmen kompromittieren könnten, die Bitcoin-Wallets und die Transaktionsvalidierung absichern. Eine solche Entwicklung könnte private Schlüssel gegenüber ausgeklügelten Angriffen exponieren und Bitcoins grundlegende Wertvorstellung als sicheres, dezentrales System untergraben.
Das Risiko resultiert aus Bitcoins Abhängigkeit vom elliptischen Kurvkriptopgrafie-Algorithmus (ECDSA), der anfällig für Shors Algorithmus sein könnte, wenn er auf einem ausreichend leistungsstarken Quantencomputer implementiert wird. Während aktuelle Quantenmaschinen noch weit von dieser Fähigkeit entfernt sind – mit den fortschrittlichsten Systemen, die etwa 1.000 Qubits im Vergleich zu den Millionen, die wahrscheinlich benötigt werden, um ECDSA zu brechen – beträgt, rechtfertigt die theoretische Möglichkeit eine Offenlegung gegenüber potenziellen Investoren.
Bloomberg ETF-Analyst James Seyffart betonte den prozeduralen Charakter dieser Offenlegung: „Dies sind nur grundlegende Risikooffenlegungen. Sie werden jedes potenzielle Problem hervorheben, das bei jedem Produkt, das sie auflisten, oder bei einem zugrunde liegenden investierten Vermögenswert schiefgehen kann. Es ist völlig standardisiert.“ Tatsächlich erscheint eine solche Sprache in vielen Kryptowährungs-ETF-Meldungen, um den SEC-Transparenzanforderungen gerecht zu werden.
Kryptowährungssicherheitsexperten schätzen, dass bedeutsame Quantenbedrohungen für Bitcoins Kryptografie mindestens 5-10 Jahre entfernt sind, wobei einige konservativere Einschätzungen eine Zeitspanne von 15-20 Jahren vorschlagen. In diesem Zeitraum würde die Bitcoin-Community wahrscheinlich Quantenresistente Updates für das Protokoll entwickeln und implementieren – obwohl die Koordination solcher Änderungen über das dezentrale Netzwerk erhebliche Governance-Herausforderungen darstellen würde.
Umfassendere Risikooffenlegungen spiegeln sich entwickelnde Kryptowährungslandschaft wider
Die Quantensicherheits-Offenlegung ist Teil eines umfassenderen Satzes von Risikofaktoren in BlackRocks aktualisierter Meldung. Dazu gehören:
- Regulierungssicherheit und potenzielle staatliche Durchgriffe
- Erheblicher Energieverbrauch von Bitcoin angesichts wachsender Umweltbedenken
- Geografische Konzentration der Mining-Aktivitäten in bestimmten Jurisdiktionen
- Risiken im Zusammenhang mit Blockchain-Gabeln und Netzwerksgovernance-Streitigkeiten
- Marktauswirkungen von hochkarätigen Zusammenbrüchen wie FTX und andere Börsenfehler
- Liquiditätsschwierigkeiten in Kryptomärkten während extremer Volatilitätsperioden
- Verwahrungs- und Sicherheitsbetrachtungen für digitale Vermögenswerte
Zusammen malen diese Offenlegungen ein facettenreiches Risikolandschaftsbild für Kryptomärkte – besonders relevant, da institutionelle Investoren zunehmend versuchen, durch regulierte Anlageinstrumente über digitale Vermögenswerte zu verfügen. BlackRocks umfassender Ansatz spiegelt die Reifung des digitalen Anlagebereichs wider, wo eine anspruchsvolle Risikobewertung immer wichtiger für die treuhänderische Compliance wird.
Ethereum-ETF-Innovation: In-Kind-Creation-und-Redemption-Modell
In einer parallelen Entwicklung hat BlackRock seinen S-1-Antrag für seinen vorgeschlagenen Spot-Ethereum-ETF geändert, um einen in-kind-Erstellungs- und Einlösmechanismus einzubeziehen. Dieses Betriebsmodell würde es autorisierten Teilnehmern ermöglichen, ETF-Anteile direkt gegen Ethereum-Token auszutauschen und so den Schritt der Bargeldkonvertierung zu umgehen, der derzeit bei allen genehmigten US-Krypto-ETFs erforderlich ist.
Der in-kind-Ansatz stellt eine erhebliche Weiterentwicklung der Krypto-ETF-Struktur dar. Derzeit operieren Spot-Bitcoin-ETFs auf einem Bargeld-Erstellungs-/-Einlösungsmodell, bei dem Zwischenhändler Krypto während des Anteilserstellungs- und -einlösungsprozesses in Fiat-Währung umwandeln müssen. Dies führt zu zusätzlichen Transaktionskosten, steuerlichen Auswirkungen und potenziellem Slippage – alles Bedenken für institutionelle Anleger, die beträchtliche Volumen abwickeln.
In traditionellen Finanzmärkten ist in-kind-Erstellung und -Einlösung der Standard für die meisten ETFs und ermöglicht einen effizienten Arbitrage und sorgt dafür, dass die ETF-Preise eng mit ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten übereinstimmen. Die Ausweitung dieses Modells auf Krypto-ETFs würde diese Produkte näher an konventionelle Finanzinstrumente heranbringen und könnte die institutionelle Akzeptanz potenziell beschleunigen.
Bloomberg-Analysten prognostizieren mögliche regulatorische Bewegungen in diesem Bereich. „Wir erwarten in diesem Jahr eine SEC-Zulassung für in-kind“, bemerkte Seyffart. „Bemerkenswerterweise hat die erste Bewerbung für einen der Ethereum-ETFs, der in-kind-Create/ Redeem zulässt, eine endgültige Frist um den ~10/11/25.“
BlackRocks strategische Positionierung auf Kryptowährungsmärkten
Die erweiterten ETF-Anmeldungen von BlackRock spiegeln sein tieferes strategisches Engagement in der Kryptowährungsbranche wider – eine bemerkenswerte Veränderung für ein Unternehmen, das traditionell eine konservative Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten einnahm. Der CEO des Unternehmens, Larry Fink, hat sich öffentlich von einem Krypto-Skeptiker zu einem vorsichtigen Befürworter gewandelt und Bitcoin während wirtschaftlicher Unsicherheiten als „Flucht in die Qualität“ bezeichnet.
Der iShares Bitcoin Trust (IBIT), der im Januar 2024 nach lang erwarteter SEC-Zulassung gestartet wurde, hat sich schnell als dominanter Spot-Bitcoin-ETF in den Vereinigten Staaten etabliert. Anfang Mai 2025 hat IBIT über 5,1 Milliarden USD Nettozuflüsse gesammelt und somit Wettbewerber wie Fidelitys FBTC, Ark Invests ARKB und Grayscales umgewandelten Bitcoin Trust (GBTC) deutlich übertroffen. IBIT hat während des letzten Berichtszeitraums beeindruckende 19 aufeinander folgende Tage mit Netto-positiven Investitionsflüssen verzeichnet.
BlackRocks Erfolg, beträchtliches institutionelles Kapital zu seinem Bitcoin-ETF anzuziehen, beruht auf mehreren strategischen Vorteilen:
- Ein etabliertes Vertriebsnetz, das sich über Vermögensverwaltungsfirmen und Finanzberater erstreckt
- Starke Markenbekanntheit und institutionelle Glaubwürdigkeit
- Niedrigere Kostenquoten (0,25%) im Vergleich zu Wettbewerbern wie Grayscales GBTC (1,5%)
- Expertise im ETF-Market-Making und Liquiditätsbereitstellung
- Aktiver Dialog mit Aufsichtsbehörden zu Produktdesign und Compliance
Das Unternehmen hat sich gleichzeitig mit der SEC zu breiteren krypto-bezogenen Themen wie Staking-Mechanismen, Tokenisierung traditioneller Wertpapiere und ETF-Produktinnovationen engagiert. Diese Diskussionen deuten darauf hin, dass sich BlackRock nicht nur auf isolierte Krypto-ETF-Angebote vorbereitet, sondern auf eine tiefere Beteiligung an blockchainbasierter Finanzinfrastruktur.
Die wachsende strategische Bedeutung des Quantencomputings in der Cybersicherheit
Während BlackRocks Quantensicherheits-Offenlegung möglicherweise regulatorischen Anforderungen genügt, spiegelt sie eine echte Besorgnis innerhalb der Cybersicherheits- und Kryptografie-Communities wider. Das US-amerikanische National Institute of Standards and Technology (NIST) entwickelt seit 2016 aktiv post-quanten-Kryptografie-Standards, wobei endgültige Empfehlungen voraussichtlich vor 2030 von verschiedenen Branchen weitreichend implementiert werden.
Das Quantencomputing hat in den letzten Jahren stetige Fortschritte gemacht, und Unternehmen wie IBM, Google und Rigetti machen bedeutende Fortschritte in der Qubit-Stabilität und Fehlerkorrektur. Im Jahr 2019 erklärte Google die „Quantenüberlegenheit“ durch die Durchführung einer spezifischen Berechnung schneller als die weltweit leistungsstärksten Supercomputer. Trotz der begrenzten praktischen Anwendungen dieser Demonstration war dies ein symbolischer Meilenstein in der Evolution des Quantencomputings.
Für Blockchain-Netzwerke wie Bitcoin und Ethereum entsteht die Quantenverwundbarkeit in erster Linie aus ihrer Abhängigkeit von klassischen kryptografischen Algorithmen. Bitcoin verwendet ECDSA für digitale Signaturen, während Ethereum derzeit eine Kombination aus ECDSA und neueren Protokollen einsetzt. Diese Algorithmen beruhen auf mathematischen Problemen, die für klassische Computer rechnerintensiv sind, die jedoch von Quantencomputern mit Hilfe von Shors Algorithmus effizient gelöst werden könnten.
Mehrere Blockchain-Projekte haben bereits damit begonnen, quantenresistente Algorithmen zu integrieren. Das Quantum Resistant Ledger (QRL) wurde gezielt entwickelt, um Quantenangriffe mithilfe von gitterbasierter Kryptografie abzuwehren. Andere Netzwerke wie Ethereum haben Roadmaps, die potenzielle Übergänge zu post-quantum-Kryptografiestandards beinhalten, auch wenn die Implementierungszeiträumen noch nicht feststehen.
Die technische Herausforderung wird durch Governance- und Koordinationsfragen erschwert. Die Umstellung eines dezentralen Netzwerks wie Bitcoin auf quantenresistente Kryptografie würde einen Konsens unter Entwicklern, Minern, Netzwerkknotenbetreibern und Nutzern erfordern – ein Prozess, der Jahre in Anspruch nehmen könnte, selbst nachdem die technischen Lösungen entwickelt wurden. Dies schafft ein potenzielles Verwundbarkeitsfenster, in dem die Quantenkapazitäten schneller voranschreiten könnten als die Sicherheitsupgrades der Blockchain.
Regulierungsausblick und technologische Anpassung
In die Zukunft blickend, werden zwei Hauptfaktoren den Verlauf der Krypto-ETF-Entwicklung und der Quantensicherheitsbedenken prägen: regulatorische Klarheit und technologische Anpassung. Content: Im regulatorischen Bereich wird der Ansatz der SEC zu den In-Kind-Mechanismen von Krypto-ETFs bestimmen, wie effizient diese Produkte operieren können. Unter dem Vorsitz von SEC-Vorsitzendem Gary Gensler hat die Kommission eine vorsichtige Haltung gegenüber Innovationsprojekten im Bereich Kryptowährung beibehalten, während sie allmählich Wege für regulierte Produkte eröffnet. Die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 markierte einen Wendepunkt, obwohl zahlreiche Fragen bezüglich des regulatorischen Status von Ethereum und der breiteren Behandlung von Krypto-Assets nach dem Wertpapierrecht bestehen bleiben.
Für Ethereum-ETFs würde die regulatorische Genehmigung insbesondere die Anerkennung der SEC für die Einzigartigkeit von Ethereum im Vergleich zu Bitcoin darstellen, was potenziell einen Präzedenzfall für andere Smart-Contract-Plattformen schaffen könnte. BlackRocks proaktive Einreichung für ein In-Kind-Rücknahmemodell deutet darauf hin, dass das Unternehmen davon überzeugt ist, dass sich die Regulierungsbehörden mit ausgefeilteren Krypto-ETF-Strukturen, die traditionelle Finanzprodukte näher widerspiegeln, zunehmend wohlfühlen.
Im technologischen Bereich steht die Kryptowährungsbranche unter zunehmendem Druck, proaktiv auf die Schwachstellen der Quantencomputing-Technologie zu reagieren. Während ein praktischer Quantenangriff noch Jahre - möglicherweise Jahrzehnte - entfernt ist, signalisiert die Offenlegung von BlackRock, dass große Finanzakteure erwarten, dass der Krypto-Sektor beginnt, quantenresistente Maßnahmen zu implementieren, bevor Bedrohungen auftauchen.
Der Übergang zur post-quanten-verschlüsselten Welt wird wahrscheinlich in Phasen erfolgen:
- Forschung und Standardisierung von quantenresistenten Algorithmen (derzeit im Gange)
- Implementierung hybrider Systeme, die sowohl klassische als auch quantenresistente Kryptografie verwenden
- Vollständiger Übergang zu quantenresistenten Sicherheitsmodellen im gesamten Blockchain-Ökosystem
- Laufende Sicherheitsprüfungen und -aufwertungen entsprechend der Entwicklungen in der Quantencomputing-Technologie
Abschließende Gedanken
Die aktualisierten ETF-Anträge von BlackRock bieten Einblicke in die sich schnell entwickelnde Landschaft der institutionellen Kryptowährungsinvestitionen. Durch die Hervorhebung von Quantencomputing als zukünftiges Sicherheitsanliegen und die Vorschläge für effizientere Rücknahmemodelle für Ethereum-ETFs zeigt der Vermögensverwalter zugleich Vorsicht und Engagement für den digitalen Asset-Bereich.
Diese Entwicklungen spiegeln breitere Trends in der Annäherung der Finanzbranche an Kryptowährungen wider: zunehmende Raffinesse in der Risikobewertung, wachsendes regulatorisches Engagement und kontinuierliche Produktinnovationen. Während das institutionelle Interesse zunimmt und digitale Assets reifen, wird es zunehmend kritisch, sowohl kurzfristige operationelle Herausforderungen als auch langfristige Sicherheitsbedenken anzugehen, um Kryptowährungen in das Mainstream-Finanzsystem zu integrieren.
Für Investoren bieten die Offenlegungen und Produktverbesserungen von BlackRock ein umfassenderes Bild sowohl der Chancen als auch der Risiken der aufstrebenden digitalen Anlageklasse. Obwohl Bedrohungen durch Quantencomputing noch in weiter Ferne liegen, unterstreicht die Aufmerksamkeit, die ihnen von großen Finanzinstitutionen geschenkt wird, die Bedeutung technologischer Voraussicht in einer auf kryptografischen Grundlagen basierenden Branche, die sich parallel zu Fortschritten in der Computertechnologie entwickeln muss.