Die Aktien der Circle (USDC) Internet Group schnellten am Mittwoch um rund 30% auf fast 80 $ nach oben, nachdem das Unternehmen einen Umsatz im vierten Quartal von 770 Mio. $ meldete – ein Plus von 77% im Jahresvergleich – sowie einen Anstieg des bereinigten EBITDA um 412% auf 167 Mio. $.
Die Ergebnisse übertrafen die Schätzungen der Analysten, wobei William Blair eine Marge nach Abzug der Vertriebskosten von über 40% hervorhob – rund 240 Basispunkte über dem eigenen Modell.
USDC im Umlauf erreichte zum Jahresende 75,3 Mrd. $, ein Anstieg um 72% gegenüber 2024, während das Unternehmen eine jährliche Wachstumsrate der USDC-Zirkulation von 40% für die kommenden Jahre in Aussicht stellte.
Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 meldete Circle einen Gesamtumsatz von 2,7 Mrd. $, verbuchte jedoch einen Nettoverlust aus fortgeführten Geschäftsbereichen von 70 Mio. $ – hauptsächlich aufgrund von 424 Mio. $ aktienbasierter Vergütung, die an IPO-Vesting-Bedingungen geknüpft ist.
Was passiert ist
Circles Nettoergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen im vierten Quartal erreichte 133 Mio. $, verglichen mit 4 Mio. $ im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA von 167 Mio. $ lag 12% über der Schätzung von William Blair.
Die Analysten Andrew Jeffrey und Adib Choudhury bekräftigten ihr Rating „Outperform“ und bezeichneten Circle als „einen der wenigen hochwertigen Krypto-Infrastrukturwerte an den heutigen öffentlichen Märkten“.
Die Aktien werden nun mit dem etwa 17‑fachen der für 2027 erwarteten EBITDA-Größe des Unternehmens gehandelt, was einem Aufschlag von 8% gegenüber Fintech‑Peers entspricht.
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USDC-Transaktionsvolumen
Das Onchain-Transaktionsvolumen von USDC erreichte im Quartal 11,9 Bio. $, ein Anstieg um 247% im Jahresvergleich. USDC erfasste im vierten Quartal rund 47% des gesamten Stablecoin-Transaktionsvolumens, nach 32% im Q4 2024, so die eigenen Earnings-Folien von Circle.
In der CNBC-Sendung „Squawk Box“ am Mittwoch bezifferte CEO Jeremy Allaire diese Quote auf „etwa 50%“ und verwies auf Transaktionsdaten von Visa.
Warum das wichtig ist
Allaire argumentierte, dass sich das Wachstum von USDC von den Bitcoin-Kurszyklen entkoppelt, da die Adoption zunehmend von Zahlungen, Treasury-Management und Finanzinfrastruktur getrieben werde.
Er räumte wachsende Konkurrenz durch Großbanken ein, die in Stablecoins einsteigen, sagte jedoch, dass Skaleneffekte und Netzwerkeffekte dazu neigen, die Aktivität bei einer kleinen Anzahl von Emittenten zu bündeln.
USDC hält gemessen am Umlaufvolumen rund 28% des gesamten Stablecoin-Marktes und liegt damit deutlich hinter Tethers etwa 183 Mrd. $.
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