Hyperliquid ist eine dezentrale Börse auf einer eigenen, speziell entwickelten Layer‑1‑Blockchain, die gezielt für den Handel mit Perpetual Futures in der Geschwindigkeit und Nutzererfahrung einer zentralisierten Börse gebaut wurde – ohne die zentrale Börse.
Perpetual Futures sind Kontrakte, mit denen Trader mit Hebelwirkung auf den Preis eines Assets spekulieren können – Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Gold, Öl oder Dutzende andere – ohne Verfallsdatum.
Sie sind das am aktivsten gehandelte Produkt im Krypto-Sektor. Bis vor Kurzem fand der Großteil dieser Aktivität auf zentralisierten Plattformen wie Binance und Bybit statt. Hyperliquid hat das geändert.
Die Plattform betreibt ein vollständig On‑Chain geführtes zentrales Limit‑Orderbuch, das heißt, jeder Trade, jede Order und jede Position wird in Echtzeit transparent auf der Blockchain erfasst. Laut der technischen Analyse des Protokolls durch Bitcoin.com verarbeitet es über 100.000 Orders pro Sekunde mit Finalität in unter einer Sekunde.
Es fallen keine Gasgebühren auf Trades an. Nutzer geben die Verwahrung ihrer Gelder nie aus der Hand. Laut von BingX zitierten Daten von Artemis kontrolliert Hyperliquid Anfang 2026 über 70 % des gesamten dezentralen Perpetual‑Marktes nach Open Interest.
Inzwischen geht es auch nicht mehr nur um Krypto‑Perpetuals. Im Februar 2026 verzeichnete die Plattform in einem einzigen 10‑Tage‑Zeitraum ein Volumen von über 20 Milliarden US‑Dollar in synthetischen Real‑World‑Asset‑Perpetuals, darunter Gold, Silber und Rohöl, so BingX Research. Im März 2026 zeigte BitMEX Research, dass Hyperliquid im 1. Quartal 2026 einen Marktanteil von 29,7 % am breiteren Perpetual‑Swaps‑Markt für traditionelle Finanzwerte erreichte.
Der Total Value Locked (TVL) im Protokoll liegt laut der Auswertung der Protokolldaten durch MEXC bei über 5,22 Milliarden US‑Dollar.
Der HYPE‑Token und warum er anders ist
Hyperliquid brachte seinen nativen Token HYPE im November 2024 über einen Airdrop an mehr als 90.000 Early‑User der Plattform auf den Markt. Es gab keine Zuteilung für Wagniskapital. Keinen Private Sale. Keinen Frühinvestoren‑Rabatt. Rund 70 % des Gesamtangebots gingen direkt an die Community, wodurch HYPE zu einem der wenigen großen Tokens in Krypto wurde, die vollständig ohne institutionelle Seed‑Finanzierung gestartet sind.
Das maximale Angebot ist auf 1 Milliarde Token festgelegt.
Ungewöhnlich an der Tokenökonomie von HYPE ist die Gebührenstruktur.
Laut Daten von CoinGecko fließen etwa 97 % aller auf der Plattform generierten Handelsgebühren in einen Assistance Fund, der HYPE‑Token programmatisch zurückkauft und verbrennt.
Das schafft eine direkte mechanische Verbindung zwischen dem Handelsvolumen an der Börse und der Tokenknappheit: Je mehr Volumen die Plattform abwickelt, desto mehr HYPE wird aus dem Umlauf entfernt.
Zum 12. April 2026 hat HYPE eine Marktkapitalisierung von rund 10 Milliarden US‑Dollar und belegt laut CoinGecko Rang 13 unter allen Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung.
Der Token ist in den letzten 12 Monaten um rund 200 % gestiegen, wie CoinDesk über die ETF‑Anträge berichtet. Er erreichte ein Allzeithoch von 59,30 US‑Dollar laut CoinGecko‑Daten.
Das ETF‑Rennen: Wer eingereicht hat und was vorgeschlagen wird
Der Vorstoß, HYPE in normale Brokerkonten zu bringen, hat in den letzten sieben Monaten stark an Fahrt aufgenommen: Vier verschiedene Vermögensverwalter haben bei der SEC Anträge eingereicht.
Bitwise war der erste und reichte im September 2025 seine S‑1‑Registrierung ein. Am 10. April 2026 legte das Unternehmen eine zweite Änderung nach, in der das Tickersymbol BHYP, eine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,67 % und die Notierung an der NYSE Arca mit Anchorage Digital als Verwahrer bestätigt wurden, so CoinDesk.
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Der Bitwise‑Fonds würde HYPE direkt halten und einen Staking‑Anteil enthalten, der nach Gebühren etwa 85 % der Staking‑Erträge an die Anleger weitergibt – ein Merkmal, das ihn von der Konkurrenz unterscheidet. Bloomberg‑Senior‑ETF‑Analyst Eric Balchunas schrieb auf X, dass die Ergänzung eines Tickers und einer Gebühr normalerweise ein Signal dafür ist, dass ein Produkt kurz vor dem Start steht.
21Shares folgte im Oktober 2025 mit einem eigenen S‑1, auch wenn laut Bitcoin.com bislang kein endgültiges Tickersymbol bestätigt wurde. 21Shares brachte separat ein Hyperliquid‑ETP an der SIX Swiss Exchange in Europa auf den Markt und lieferte damit eine Blaupause dafür, wie der Zugang für US‑Institutionen aussehen könnte.
Grayscale stieg am 21. März 2026 ins Rennen ein und beantragte den GHYP‑ETF zur Notierung an der Nasdaq mit Coinbase Custody als Verwahrer und CoinDesk Benchmark als Preisquelle. Der Grayscale‑Fonds untersagt derzeit Staking, wobei die Einreichung festhält, dass dies unter künftigen Bedingungen möglich werden könnte.
VanEck bestätigte laut einem Bericht von Cryptopolitan im September 2025 Pläne für einen eigenen Spot‑Staking‑HYPE‑ETF unter dem vorgeschlagenen Ticker VHYP. VanEck‑Senior‑Digital‑Asset‑Analyst Matt Maximo erklärte, Hyperliquid sei zur zentralen Säule der breiteren Strategie des Hauses für liquide Digital‑Asset‑Fonds geworden.
Warum die SEC‑Genehmigung kompliziert ist
Keiner dieser Fonds hat eine SEC‑Genehmigung. Alle befinden sich noch im Prüfverfahren.
Die SEC hat bis zu 240 Tage ab dem ursprünglichen Einreichungsdatum von Bitwise Zeit, um eine Entscheidung zu treffen, was laut der Fristenauswertung von BingX eine äußere Deadline Ende Mai 2026 setzt.
Allerdings steht HYPE vor einem regulatorischen Hindernis, das Bitcoin und Ethereum nicht hatten: Für Hyperliquid werden in den USA bislang keine CFTC‑regulierten Futures gehandelt.
Die im September 2025 verabschiedeten generischen Listing‑Standards der SEC, die den Genehmigungsprozess für viele Krypto‑ETFs vereinfacht haben, gelten in erster Linie für Token mit einer etablierten Futures‑Handelshistorie. HYPE qualifiziert sich derzeit nicht für diese Schnellspur.
Dennoch ist das regulatorische Umfeld deutlich günstiger als noch vor einem Jahr. SEC‑Vorsitzender Paul Atkins hat weiter gefasste generische Listing‑Standards für kryptobasierte Exchange‑Traded Products genehmigt, und die Welle von Altcoin‑ETF‑Anträgen für XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) und HYPE zeigt, dass die Branche das als „offene Tür“ interpretiert.
ETF‑Analyst Nate Geraci merkte an, dass schon die bloße Zahl der Emittenten, die einen HYPE‑ETF an den Markt bringen wollen, darauf hinweist, dass die Branche eine reale Nachfrage nach reguliertem Zugang zu einem DeFi‑nativen Protokoll sieht.
Was ein erfolgreicher ETF bedeuten würde
Sollte einer der vier Anträge genehmigt werden, wäre das ein Novum: der erste Spot‑ETF in den USA, der an einen DeFi‑nativen Token einer dezentralen Börse gekoppelt ist. Alle bisherigen Krypto‑ETF‑Genehmigungen in den USA betrafen Bitcoin oder Ethereum – beides schon lange etablierte Assets mit tiefer institutioneller Liquidität und bestehenden CFTC‑Futuresmärkten.
Eine HYPE‑ETF‑Genehmigung würde zeigen, dass die SEC bereit ist, regulierten Zugang zu DeFi‑Infrastruktur‑Tokens zu gewähren, was den Weg für eine breitere Pipeline von protokoll‑nativen ETFs ebnen könnte.
Für Privatanleger würde das bedeuten, dass sie über ein normales Brokerkonto Zugang zum Erlösmodell und den Token‑Mechanismen von Hyperliquid erhalten – so, wie sie eine Aktie oder einen Indexfonds kaufen würden, ganz ohne Krypto‑Wallet, ohne Private Keys und ohne Konto bei einer Krypto‑Börse.
Ob die SEC diesen Zugang vor Ablauf der 240‑Tage‑Frist gewährt – und welcher der vier konkurrierenden Vermögensverwalter sich zuerst durchsetzt – gehört nun zu den am genauesten beobachteten Produktrennen in der ETF‑Industrie.
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