Bitcoin ist in eine starke Kapitulationsphase eingetreten, die mit drei der traumatischsten Episoden in der Geschichte der Kryptowährung vergleichbar ist. Der Verkaufsdruck hat den digitalen Vermögenswert zu einem Rückgang von 35 % geführt, der die Stressniveaus des COVID‑19‑Crashs, des chinesischen Mining‑Verbots und des Terra Luna‑Kollapses widerspiegelt. Die weltweit größte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung fiel von ihrem Allzeithoch von 126.000 $ Anfang Oktober auf rund 80.000 $ in weniger als zwei Monaten. Das zwingt kurzfristige Halter dazu, erhebliche Verluste zu realisieren, während makroökonomische Unsicherheit den Abwärtstrend zusätzlich verstärkt. Axel Adler, ein prominenter Marktanalyst, führt die Intensität des Ausverkaufs auf die anhaltende Stärke des US‑Dollars zurück, da sich der DXY‑Index über 100 hält und die globalen Liquiditätsbedingungen sich verschärfen.
Wichtige Fakten:
- Bitcoin fiel in weniger als zwei Monaten um 35 % von seinem Höchststand bei 126.000 $ auf 80.000 $ und betrat damit Kapitulationsgebiet
- Der SOPR‑Momentum‑Indikator fiel nahezu auf null und erreichte damit Stressniveaus wie beim COVID‑Crash, dem China‑Mining‑Verbot und dem Luna‑Kollaps
- Die Märkte preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von 69 % für eine Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember ein, was den aktuellen Makrodruck umkehren könnte
Was passiert ist: Starker Rückgang
Bitcoin stürzte von seinem Höchststand Anfang Oktober auf neue lokale Tiefs nahe 80.000 $ ab. Damit wurden die im vorherigen Aufschwung aufgebauten Gewinne ausgelöscht und das Vertrauen jener Anleger erschüttert, die mit einer Fortsetzung der Aufwärtsdynamik gerechnet hatten.
Ausmaß und Geschwindigkeit des Rückgangs drängten viele Marktteilnehmer in unrealisierte Verluste und lösten aggressiven Verkauf unter kurzfristigen Haltern aus, die versuchten, ihre Positionen zu schließen.
Adlers Analyse zeigt, dass sich die Stärke des US‑Dollars als dominierende Kraft hinter der Kapitulationswelle herauskristallisiert hat. Historische Muster belegen, dass Bitcoin‑Halter Verluste in der Regel aggressiver realisieren, wenn der DXY‑Index erhöht über 100 bleibt.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember ist laut Markterwartungen auf 69 % gestiegen.
Adler deutet an, dass eine verstärkte Einpreisung dieser Entwicklung in die Bewertung von Anlagen die aktuelle Makrodynamik umkehren und potenziell eine Erholungsrally auslösen könnte. Die Kryptowährung befindet sich weiterhin in einer prekären Lage, da gegensätzliche Kräfte aus Kapitulationsverkäufen und möglichen geldpolitischen Wendepunkten den Markt in unterschiedliche Richtungen ziehen.
Warum das wichtig ist: Historische Parallelen
Kurzfristige Halter realisieren derzeit Verluste in einer Intensität, die laut Adlers Einschätzung mit einigen der heftigsten historischen Schocks bei Bitcoin vergleichbar ist, darunter der COVID‑19‑Crash im März 2020, das chinesische Mining‑Verbot im Mai 2021 und der Terra‑Luna‑Kollaps im Mai 2022.
Der SOPR‑Momentum‑Indikator, der die realisierte Profitabilität der Marktteilnehmer misst, ist nahezu auf null gefallen – ein Niveau, das historisch mit vollständiger Kapitulation unter reaktiven Tradern verbunden ist. Derart gedrückte Werte gingen in der Vergangenheit häufig explosiven Erholungen oder scharfen Entlastungsrallys voraus, sobald der Verkaufsdruck erschöpft war und stärkere Investoren begannen, Angebot zu vergünstigten Preisen zu akkumulieren.
Adler betont jedoch einen entscheidenden Unterschied: Zwar seien klare Signale für eine verhaltensbedingte Kapitulation vorhanden, doch dominierten derzeit makroökonomische Kräfte die Marktstruktur und könnten traditionelle Bodensignale überlagern.
Extreme SOPR‑Werte können Böden markieren, aber sie können auch nur kurzlebige Erholungen innerhalb breiterer Abwärtstrends erzeugen, wenn die makroökonomischen Bedingungen ungünstig bleiben, merkt er an.
Der Dollarindex bleibt über 100 erhöht und sorgt damit für angespannte Liquiditätsbedingungen, die den Bitcoin‑Kurs weiterhin unter Druck setzen.
Die Marktstruktur hängt vollständig von den geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve ab. Alles entscheidet sich daran, ob Anleger beginnen, die Zinssenkung im Dezember aktiv einzupreisen. Ein solcher Schwenk könnte den Dollar schwächen und einen Teil des Drucks von Bitcoin nehmen.
Solange dieser Katalysator ausbleibt, bleiben makroökonomische Kräfte der stärkere Einflussfaktor und überlagern selbst ausgeprägte Kapitulationssignale aus On‑Chain‑Verhaltensmetriken.
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Technischer Strukturbruch
Die Kursentwicklung von Bitcoin in den Tagescharts zeigt Versuche einer Stabilisierung nach einem der schärfsten mehrwöchigen Rückgänge des Zyklus. Die Kryptowährung notiert unter allen wichtigen gleitenden Durchschnitten – den 50‑, 100‑ und 200‑Tage‑Linien – und bestätigt damit einen klaren Trendbruch, der üblicherweise auf bärische Dynamik hindeutet.
Der 200‑Tage‑Durchschnitt nahe 88.000 $ fungiert nun als Widerstand statt als Unterstützung – eine Umkehrung, die mit der anhaltenden makrogetriebenen Schwäche übereinstimmt, auf die Marktanalysten hinweisen.
Das erhöhte Volumen während des Rückgangs untermauert, dass die Verkäufe durch umfangreiche Positionsabwicklungen und nicht durch Handel mit geringer Überzeugung getrieben wurden. Jüngste Kerzenformationen zeigen Dochte im Bereich von 83.000–86.000 $, was auf erste Versuche einer Nachfrageaufnahme durch Käufer hindeutet, die nach vergünstigten Einstiegsniveaus suchen.
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Abschließende Gedanken
Die aktuelle Kapitulationsphase von Bitcoin stellt eine der bedeutendsten Belastungsproben des Zyklus dar. Verhaltensbasierte Indikatoren erreichen historische Krisenniveaus, während makroökonomische Faktoren die Erholungsaussichten verkomplizieren. Das Zusammenspiel zwischen den geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve und der anhaltenden Dollarstärke dürfte darüber entscheiden, ob sich die Kryptowährung über wichtigen Unterstützungszonen stabilisieren kann oder weiterem Abwärtsdruck ausgesetzt bleibt. Anleger beobachten nun aufmerksam Anzeichen für geldpolitische Wendepunkte, die eine Umkehr der aktuellen Verkaufswelle auslösen könnten.
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