OKX Europe hat vor Ablauf der jüngsten Übergangsfrist der EU-Verordnung Markets in Crypto-Assets (MiCA) einen 5,5-fachen Anstieg der Einzahlungen verzeichnet – fast 90 % der Gelder stammen von Nutzern, die unlizenzierte Börsen verlassen, so CEO Erald Ghoos.
Die Zahlen deuten früh darauf hin, dass MiCA beginnt, europäisches Kryptokapital gezielt auf Plattformen umzulenken, die unter dem Regulierungsrahmen der EU zugelassen sind.
„Wir sehen ganz klar wachsende Zuflüsse von Börsen, die keine MiCA-Lizenz haben“, sagte Ghoos im Gespräch mit Yellow.com.
„In der Woche vor Ablauf der Übergangsfrist lagen die Einzahlungen bereits beim 5,5-Fachen des Niveaus von April – und fast 90 % der Einzahlungen dieser Woche kamen von Nutzern, die unlizenzierte Plattformen verlassen haben.“
Laut Ghoos setzte sich dieser Trend bis zur Deadline fort, als mehrere Börsen begannen, ihre europäischen Geschäfte zumindest teilweise zurückzufahren.
Kleinere Börsen suchen geordneten Ausstieg
Die Verschiebung übt zusätzlich Druck auf kleinere und mittelgroße Anbieter aus, die den europäischen Markt nicht mehr bedienen können.
Ghoos zufolge hat OKX Gespräche mit Börsen geführt, die Unterstützung bei der Frage suchen, wie sie sich im Einklang mit den regulativen Erwartungen aus Europa zurückziehen können.
„Die Leitlinien der ESMA sind ziemlich konkret: Von Unternehmen, die keine EU-Kunden mehr bedienen können, wird ein geordneter Rückbau erwartet“, sagte er.
„Als eine der ersten Börsen mit MiCA-Lizenz haben wir die Kapazitäten aufgebaut, das umlenkende Kapital aufzunehmen, wenn unlizenzierte Plattformen aussteigen oder den Zugang einschränken: Liquidität, eine voll regulierte europäische Produktpalette und lokale Zahlungsanbindungen sind bereits vorhanden.“
„Wir haben mit einer Reihe kleinerer und mittelgroßer Börsen darüber gesprochen, wie ein geordneter Rückzug aussehen kann – und wir sind in der Lage, diesen zu unterstützen.“
OKX hat zudem eine Kampagne für Nutzer gestartet, die von anderen Plattformen wechseln. Ghoos zufolge beinhaltet das Angebot einen Einzahlungsbonus von 8 %, begrenzt auf 20.000 € Prämie über 52 Wochen, sowie einen Neukundenbonus von 400 € für Nutzer, die bis zum 31. Juli zu OKX Europe wechseln.
Die Compliance-Systeme des Unternehmens seien darauf ausgelegt, den Schub bei neuen Kunden zu bewältigen.
„Unsere KYC- und Compliance-Infrastruktur ist robust und konform mit der Travel Rule“, sagte Ghoos. „Sie wurde genau für Migrationen in dieser Größenordnung gebaut.“
Durchsetzung wird zum nächsten Härtetest
Während lizenzierte Börsen Zuflüsse verzeichnen, bieten unautorisierte Anbieter europäischen Kunden laut Ghoos nach wie vor Dienste über globale Apps an.
„Es gibt nicht konforme Börsen, die weiterhin in Europa aktiv sind und neue Kunden gewinnen – mit Apps, die nicht MiCA-lizenzierte Services und Hochrisiko-Produkte an Europäer vertreiben, die häufig nicht erkennen, dass diese Anbieter unreguliert sind“, sagte er.
Ghoos betonte, die Aufseher verfügten bereits über eine Palette von Durchsetzungsinstrumenten – von App-Store-Delistings über Website-Sperren und Unterlassungsverfügungen bis hin zu Geldbußen.
Auch lesenswert: Binance verzeichnet MICA-Abwanderung, während Coinbase und OKX EU-Kunden ins Visier nehmen
„Wenn diese Instrumente nicht genutzt werden, bestraft das die Anbieter, die ihre Infrastruktur mühsam regelkonform aufgebaut haben“, sagte er.
Die Durchsetzung sei die nächste große Hürde für Aufseher, die in der Region faire Wettbewerbsbedingungen etablieren wollen.
„Die nächste Herausforderung für die Regulierer wird sein, wie sie die MiCA-Vorgaben tatsächlich durchsetzen und sicherstellen, dass in Europa wirklich gleiche Spielregeln gelten“, so Ghoos.
MiCA begünstigt Firmen mit langem Atem in der Compliance
Ghoos räumte ein, dass die Einbindung in den europäischen Finanzrechtsrahmen Zeit und erhebliches Kapital bindet.
MiCA erfasst Kassageschäfte mit Krypto-Assets; Unternehmen, die Stablecoins für Zahlungszwecke abwickeln, benötigen zusätzlich eine Zulassung als Zahlungsinstitut oder E-Geld-Institut. Anbieter von Derivaten brauchen eine separate Genehmigung nach MiFID.
„Ja, das ist ein echter Kapital- und Zeitaufwand – und ja, das begünstigt Firmen, die einen mehrjährigen Compliance-Aufbau tragen können“, sagte Ghoos. „Aber wir hatten als Branche auch Jahre, um uns darauf vorzubereiten.“
Die Vorgaben seien notwendig, weil Fehlverhalten letztlich nicht die Firmen, sondern deren Kunden treffe.
„Die Messlatte liegt hoch, weil die Kosten von Fehlern bei den Nutzern landen, nicht beim Unternehmen“, sagte er. „Getrennte Verwahrung von Kundengeldern, solide Governance-Strukturen, operative Widerstandsfähigkeit – nichts davon ist optional, wenn man das Geld anderer Leute verwalten will.“
Kleiner, aber stärker konzentriert
Der Rückzug unlizenzierter und kleinerer Börsen dürfte dazu führen, dass sich das europäische Kryptohandelsvolumen auf weniger, dafür regulierte Plattformen konzentriert.
Ghoos zufolge ist dieses Ergebnis teilweise in die verbraucherschutzorientierte Architektur von MiCA eingepreist.
„Dass weniger, dafür robuste Plattformen übrig bleiben, ist kein Zufall von MiCA“, sagte er. „Es ist Teil des Mechanismus, um sicherzustellen, dass die Branche in Europa einen angemessenen Schutz für Kleinanleger bietet.“
„Diese Konsolidierung macht den Markt in Europa kleiner, aber strukturell solider.“
Der Sorge, stärkere Konzentration führe automatisch zu ähnlichen systemischen Risiken wie im zersplitterten, unregulierten Markt, widersprach er.
„Gefährlich wird Konzentration nur dann, wenn die verbleibenden Plattformen die gleichen Schwächen haben wie jene, die aussortiert wurden“, sagte Ghoos.
„MiCA-lizenzierte Börsen unterliegen Anforderungen zu segregierten Vermögenswerten, Kapitalregeln und Governance-Standards, die genau darauf ausgelegt sind zu verhindern, dass der Ausfall eines Unternehmens Kettenreaktionen auslöst. Das Risikoprofil ist nicht mit dem fragmentierten, unregulierten Markt vergleichbar, den MiCA nun ablöst.“
Die ersten Einzahlungsdaten zeigen, dass die Umverteilung der europäischen Krypto-Liquidität bereits begonnen hat. Die nächste Phase hängt davon ab, ob die Durchsetzung verhindert, dass unautorisierte Plattformen weiterhin europäische Nutzer adressieren, während lizenzierte Börsen das abfließende Kapital aufnehmen.
Nächster Beitrag: MiCA-Frist zwingt Binance zu Service-Stopp in der gesamten EU