Der Handel mit Perpetual Swaps an den zehn größten zentralisierten und dezentralisierten Krypto-Börsen erreichte 2025 ein Volumen von 92,9 Billionen US‑Dollar – ein Anstieg von 64,6 % im Jahresvergleich, der nicht während einer Rallye, sondern trotz eines breiten Marktrückgangs stattfand – während dezentrale Perpetual-Plattformen um 346 % auf ein Jahresvolumen von 6,7 Billionen US‑Dollar zulegten.
Was passiert ist: Perp-DEXs explodieren
Laut einem diese Woche veröffentlichten CoinGecko-Forschungsbericht erlebt der Kryptoderivatemarkt einen strukturellen Wandel weg von zentralisierten Plattformen hin zu dezentralen Alternativen. Zwei dezentrale Börsen schafften den Sprung in die Top 10 der Perpetual-Plattformen weltweit: Hyperliquid belegte mit 2,9 Billionen US‑Dollar Jahresvolumen Platz 7, und Lighter mit 1,3 Billionen US‑Dollar Platz 10.
Hyperliquid erzielte mehr als das doppelte Volumen von Coinbase International, das 2025 rund 1,4 Billionen US‑Dollar abwickelte.
Die Plattform, die weniger als zwei Jahre zuvor gestartet war, entwickelte ihre eigene Layer‑1-Blockchain – genannt HyperCore – um Abschlusszeiten von unter einer Sekunde und einen Durchsatz von mehr als 20.000 Orders pro Sekunde zu ermöglichen.
Die Open-Interest-Daten spiegelten denselben Richtungswechsel wider.
Das Open Interest auf CEXs fiel 2025 um 20,8 %, während das Open Interest auf DEXs um 229,6 % stieg, so der Bericht.
Die CEX-Spotvolumina brachen ebenfalls stark ein – von 2,21 Billionen US‑Dollar im Januar 2025 auf 950 Milliarden US‑Dollar im Dezember 2025.
Ende 2025 implementierte Hyperliquid sein HIP‑3-Upgrade und ermöglichte die permissionless Einführung von Perpetual-Märkten für jedes Asset mit einem Preis-Feed – kein Token, keine Genehmigung und keine Listing-Gebühr erforderlich. Die Plattform bietet jetzt Perpetual-Kontrakte auf Rohstoffe wie Gold, Silber und Rohöl, außerdem synthetische Aktienexponierung für Pre‑IPO-Unternehmen wie SpaceX und OpenAI sowie Indexprodukte, die den S&P 500 und den Nasdaq 100 abbilden.
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Warum das wichtig ist: Markt im Umbruch
Die Daten deuten darauf hin, dass der Kryptomarkt der Entwicklung der traditionellen Finanzmärkte folgt, in denen Derivatevolumina die Spotmärkte routinemäßig um den Faktor 10 bis 50 übertreffen.
Allein der Markt für Zinsswaps übersteigt 400 Billionen US‑Dollar an Nominalwert, verglichen mit rund 130 Billionen US‑Dollar an globalen Anleihemärkten.
Während des Marktrückgangs im vierten Quartal 2025 erwiesen sich Perpetual-Börsen als widerstandsfähig, da Trader in beide Richtungen über Short-Positionen und Hedging profitieren konnten. Die Möglichkeit, bärische Marktmeinungen umzusetzen, hielt Kapital im Markt, obwohl die Spot-Nachfrage stark zurückging. Diese Dynamik, so der Bericht, hat die Struktur der Kryptomärkte grundlegend verändert.
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