Ripple Senior Vice President Markus Infanger argumentierte, dass das XRP Ledger die optimale Infrastruktur für die nächste Generation der Vermögens-Tokenisierung darstellt und gegenwärtige Marktansätze als vorübergehende Brücken zu dem bezeichnet, was er „native Ausgabe“ nennt. Der RippleX-Chef ist der Ansicht, dass die heutige Abhängigkeit von Special Purpose Vehicles schließlich dem weichen wird, was er als „native Ausgabe“ bezeichnet. In diesem Modell würden Vermögenswerte rein als digitale Token existieren, mit eingebetteten Compliance- und Abwicklungsfunktionen.
Was zu wissen ist:
- Der Senior Vice President von Ripple behauptet, dass aktuelle Tokenisierungsmethoden mit Special Purpose Vehicles „Gerüste“ für die echte Ausgabe digitaler Vermögenswerte sind
- XRP Ledger bietet integrierte Börsen-, Kreditprotokolle und automatisierte Markt-Maker, die speziell für institutionelle Finanzanwendungen ausgelegt sind
- Ein Pilotprojekt des Dubai-Grundbuchamts zeigt die praktische Anwendung der nativen Eigentumsaufzeichnung auf XRPL
Von immobilisierten Urkunden zu digitalen Token
Infanger zieht Parallelen zwischen der heutigen Tokenisierungslandschaft und der Transformation der Kapitalmärkte in den 1970er Jahren. Damals lagerten Organisationen wie Euroclear und DTCC Papierurkunden in sicheren Tresoren, während sie Eigentumsaufzeichnungen digitalisierten. Diese „Immobilisierungs“-Prozesse bildeten die Grundlage für den modernen elektronischen Handel.
Aktuelle Tokenisierungsanstrengungen folgen einem ähnlichen Muster durch Special Purpose Vehicles. Diese Rechtsstrukturen halten traditionelle Vermögenswerte wie Staatsanleihen, Immobilien oder Kreditinstrumente, während sie digitale Darstellungen auf Blockchain-Netzwerken ausgeben. Infanger erkennt diesen Ansatz als „umständlich“ und zentralisiert an, betrachtet ihn jedoch als notwendige Infrastruktur, während Standards und regulatorische Rahmenbedingungen entwickelt werden.
Das ultimative Ziel laut Ripple-Manager besteht in der „nativen Ausgabe“, bei der Token als tatsächliche Rechtsinstrumente dienen und nicht bloße Repräsentationen darstellen. In diesem Modell wird die Compliance im Code durchgesetzt, die Abwicklung erfolgt atomar und die Liquidität fließt ohne Zwischenhändlerbeschränkungen frei über Plattformen hinweg.
Technische Vorteile der XRP Ledger-Architektur
Infangers Argument für XRPL konzentriert sich auf Protokollfähigkeiten, die von Anfang an für Finanzanwendungen entwickelt wurden. Diese Funktionen, so argumentiert er, reduzieren die Integrationskomplexität und das operationelle Risiko für Institutionen, die von SPV-Modellen zur nativen Ausgabe wechseln.
Das Ledger enthält eine eingebettete dezentrale Börse, die den direkten Token-Handel ohne externe Smart-Contract-Routing ermöglicht.
Dieses native Orderbuch-System ermöglicht die sofortige Listung und Peer-to-Peer-Ausführung für tokenisierte reale Vermögenswerte mit weniger technischen Komponenten.
Das Konsensmechanismus von XRPL zielt auf schnelle Finalität mit minimalen Transaktionskosten ab. Infanger betont diese Kombination als entscheidend für Finanzinstrumente mit hohem Volumen, wie tokenisierte Staatsanleihen oder Handelsrechnungen, bei denen Transaktionsgebühren und Abwicklungsverzögerungen die Rentabilität direkt beeinflussen.
Der XLS-30-Standard für automatisierte Markt-Maker führt Liquiditätspools ein, die algorithmisch Preise auf Basis des verfügbaren Inventars bestimmen. Diese Funktion ermöglicht kontinuierlichen Handel auch ohne passende Aufträge und löst eine zentrale Herausforderung der realen Vermögensmärkte, die kontinuierliche Zwei-Wege-Preisgestaltung erfordern.
Ein vorgeschlagener XLS-65-Standard für Kreditvaults würde das Protokoll für Kreditvergabe und -aufnahme ohne benutzerdefinierte Smart Contracts ermöglichen. Emittenten könnten durch tokenisierte Anleihen oder Immobilienansprüche gesicherte Kreditvereinbarungen mit standardisierten Regeln erleichtern, die die Prüfbarkeit und das Risikomanagement verbessern.
Compliance- und Verwahrungsintegration
Die Integration von Ausgabe, Handel und Abwicklung im Basiskonsens von XRPL ermöglicht laut Infanger eingebettete Compliance-Mechanismen. Regelsätze, einschließlich Whitelists, Transferbeschränkungen und Offenlegungsanforderungen, können direkt in Lebenszyklen von Vermögenswerten eingebaut werden, um die regulatorische Abstimmung mit zunehmenden Transaktionsvolumen zu unterstützen.
Diese Komponierbarkeit erstreckt sich über mehrere Funktionen. Token können durch Primärausgabe, Sekundärhandel, Besicherung und Abwicklung bewegt werden, ohne die Integration separater externer Systeme zu erfordern.
Infanger positioniert dies als Weg zu „eingebetteter“ Liquidität statt der fragmentierten Silos, die die aktuellen Tokenisierungsansätze charakterisieren.
Frühere Einsatzbeispiele unterstützen diese Vision. Ctrl Alt hat ein Pilotprogramm mit dem Grunderwerbsamt in Dubai gestartet, um Eigentumsurkunden direkt auf XRPL zu prägen. Durch die native Aufzeichnung von Titeln auf der Blockchain soll die Initiative den Eigentumsübertragungsprozess rationalisieren, die Überprüfbarkeit von Transaktionen verbessern und den Aufsichtsbehörden Echtzeiteinblick in Eigentumsänderungen bieten.
Das Projekt in Dubai zeigt auch die Integration von Verwahrung auf institutioneller Ebene, wobei Ctrl Alt plant, für die sichere Aufbewahrung von tokenisierten Eigentumsurkunden Ripple Custody zu nutzen.
Verständnis der Schlüsselbegriffe der Tokenisierung
Mehrere technische Konzepte unterstützen die Entwicklung von traditionellen hin zu nativen digitalen Vermögenswerten. Special Purpose Vehicles stehen für juristische Einheiten, die speziell geschaffen wurden, um Vermögenswerte zu halten, während sie blockchainbasierte Token ausgeben, die fractionalen oder vollständigen Besitz repräsentieren. Diese Strukturen bieten rechtliche Klarheit unter aktuellen Vorschriften, erfordern jedoch laufende betriebliche Aufsicht.
Automatisierte Markt-Maker fungieren als algorithmische Handelssysteme, die Liquidität erhalten, indem sie automatisch Kauf- und Verkaufspreise auf Basis vorgegebener mathematischer Formeln und verfügbarer Token-Bestände festlegen.
Im Gegensatz zu traditionellen Orderbüchern, die übereinstimmende Käufer und Verkäufer erfordern, ermöglichen AMMs kontinuierliches Handel durch Liquiditätspools.
Nativer Ausgabe bezieht sich auf Vermögenswerte, die direkt als digitale Token geschaffen werden, anstatt als Blockchain-Repräsentationen von Off-Chain-Vermögenswerten. In diesem Modell hat der Token selbst juristische Gewicht als primäres Instrument des Besitzes oder der Verpflichtung, was die Notwendigkeit separater Rechtsverpackungen oder Verwahrungsregeln eliminiert.
Strategie zur institutionellen Einführung
Infanger plädiert für einen maßvollen Ansatz zur institutionellen Einführung, statt unmittelbarer grundlegender Veränderungen. Finanzinstitutionen können weiterhin Special Purpose Vehicles nutzen, wo es durch aktuelle Vorschriften erforderlich ist, während sie nach und nach Fähigkeiten für die native Ausgabe aufbauen, wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen entwickeln.
Seine Strategie räumt praktischen Einschränkungen von Banken, Vermögensverwaltern und Firmenschatzhaltern Rechnung, die Prüfer zufriedenstellen und innerhalb bestehender regulatorischer Rahmenbedingungen operieren müssen. Der schrittweise Ansatz ermöglicht Institutionen den Erwerb von operationeller Erfahrung mit tokenisierten Vermögenswerten, während die Infrastruktur reift.
Der Ripple-Manager positioniert XRP Ledger als Reduzierung der technischer Komplexität dieses Übergangs durch eingebettete Börsenfunktionen, standardisierte Kreditprotokolle und integrierte Compliance-Tools. Dieser Ansatz, argumentiert er, minimiert den Bedarf an kundenspezifischer Entwicklungsarbeit und vereinfacht die operationellen Kontrollen im Vergleich zu Plattformen, die umfangreiche Smart-Contract-Programmierung erfordern.
Abschließende Gedanken
Infangers Analyse rahmt die aktuellen Methoden der Tokenisierung als vorübergehende Brücken zu vollständig digitalen Finanzinstrumenten. Der RippleX-Chef argumentiert, dass das design des XRP Ledgers institutionsnutzern einen direkteren weg zur nativen digitalen vermögenswertherausgabe bietet als allgemeine blockchain-plattformen, die benutzerdefinierte Entwicklungsarbeit erfordern.