Circles USDC verarbeitete im Februar laut On-Chain-Daten des Analyseunternehmens Allium mehr als das Doppelte des Transfervolumens von Tether, obwohl seine Marktkapitalisierung weniger als die Hälfte derjenigen von Tether beträgt.
Das gesamte Stablecoin-Transfervolumen erreichte im Monatsverlauf 1,8 Billionen $ – die höchste jemals verzeichnete Monatszahl.
Die Divergenz zwischen USDCs Dominanz bei Transaktionen und dem Vorsprung von Tethers (USDT) bei der Marktkapitalisierung hat die Aufmerksamkeit von Analysten auf sich gezogen, die verfolgen, wie Kapital tatsächlich durch die Kryptomärkte fließt.
USDCs 1,26 Billionen $ an Transfers im Februar entsprachen etwa 70 % der gesamten Stablecoin-Aktivität On-Chain.
Tethers USDt erzielte im selben Zeitraum 514 Mrd. $ – weniger als die Hälfte des USDC-Gesamtvolumens, obwohl USDt eine Marktkapitalisierung von 184 Mrd. $ gegenüber 77,4 Mrd. $ bei USDC hält.
Was die Daten zeigen
Simon Dedic, Gründer von Moonrock Capital, sagte am Freitag, dass USDC Tether beim Transfervolumen in den vergangenen Monaten „konsequent überholt“ habe.
Das Muster legt nahe, dass jeder USDC-Dollar deutlich häufiger den Besitzer wechselt als jeder USDt-Dollar – eine Dynamik, die hauptsächlich durch den stärkeren Einsatz von USDC in DeFi-Protokollen getrieben wird, wo automatisierter Handel und Kreditvergabe dieselben Einheiten wiederholt recyceln.
Tether hingegen wird häufiger als Wertspeicher gehalten oder für Zahlungen verwendet, was zu einer geringeren Umlaufgeschwindigkeit pro Versorgungseinheit führt.
Circles Minting-Aktivität hat ebenfalls angezogen. Das Blockchain-Intelligence-Unternehmen Arkham erfasste allein in der ersten Märzwoche mehr als 3 Mrd. $ an neu gemintetem USDC, darunter eine einzelne Emission von 250 Mio. $ auf Solana am Freitag.
Das Angebot von USDt blieb im selben Zeitraum in etwa unverändert. Circle meldete starke Ergebnisse für das vierte Quartal 2025, die auf das Wachstum des USDC-Geschäfts und den Ausbau der Zahlungsaktivitäten zurückgeführt wurden, wie aus früherer Berichterstattung hervorgeht.
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Warum das für die Kryptomärkte wichtig ist
Über den Stablecoin-Wettbewerb hinaus beobachten Analysten die Daten als möglichen Indikator für breitere Marktbedingungen. Das Stablecoin Supply Ratio – das die Marktkapitalisierung von Bitcoin im Verhältnis zur gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung misst – hat sich nach einer starken Kontraktion im Februar erholt, sagte CryptoQuant-Analyst Sunny Mom in einem Quicktake-Beitrag am Freitag und fügte hinzu, dass der Trend „zeigt, dass Kaufkraft in den Markt zurückkehrt“.
Das Stablecoin-Angebot an Kryptobörsen stieg am Freitag auf ein Dreiwochenhoch von 66,5 Mrd. $, zeitgleich mit Bitcoins Anstieg in Richtung 74.000 $. Am 5. März belief sich das an Börsen transferierte Stablecoin-Volumen auf etwa 5,14 Mrd. $ – ein Anstieg gegenüber 1,14 Mrd. $ am 1. März, wie CryptoQuant-Daten zeigen.
Der Anstieg der Stablecoin-Liquidität auf der Börsenseite ging historisch oft Phasen verstärkter Kaufaktivität an den Kryptomärkten voraus, auch wenn die Korrelation mit Kursbewegungen unvollkommen ist und die Beziehung nicht in allen Marktzyklen konsistent bleibt.
Der Rekord im Februar fiel zudem mit neuen regulatorischen Aktivitäten zusammen. Der Senat des Bundesstaates Florida verabschiedete in dieser Woche ein Stablecoin-Gesetz, das nun auf die Unterschrift des Gouverneurs wartet und ein weiteres Beispiel für verstärkte Regulierung von Dollar-gebundenen Token auf Ebene der US-Bundesstaaten darstellt.
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