Circles USDC hat eine rekordhohe Umlaufmenge von rund 81 Milliarden US‑Dollar erreicht, wobei die Nachfrage im Nahen Osten als mitbestimmender Faktor genannt wird.
In einer getrennten Entwicklung am selben Tag berichteten Analysten von Mizuho Securities analysts, dass USDC Tethers USDT beim bereinigten Transaktionsvolumen erstmals seit 2019 überholt hat – mit einem Anteil von 64 % der kombinierten Stablecoin‑Aktivität im bisherigen Jahresverlauf.
Die beiden Datenpunkte zusammen liefern den bislang klarsten Hinweis auf die sich verändernde Wettbewerbsposition von USDC in einem Stablecoin‑Markt, in dem Tether beim Marktanteil nach Marktkapitalisierung mit rund 184 Milliarden US‑Dollar weiterhin deutlich führt.
Was das Angebotswachstum antreibt
Das zirkulierende Angebot von USDC lag Anfang Februar bei rund 70 Milliarden US‑Dollar und zu Beginn dieses Monats bei 75 Milliarden US‑Dollar, bevor es laut CoinMarketCap‑Daten auf ein neues Hoch stieg.
Rami Al‑Hashimi, ein in Dubai ansässiger Trader mit mehr als 165.000 Followern auf X, führte einen Teil des Anstiegs auf Aktivitäten von Over‑the‑Counter‑Desks in den VAE zurück und behauptete, es hätten sich Schlangen bei OTC‑Handelsplätzen gebildet, da Anleger inmitten regionaler finanzieller Spannungen auf US‑Dollar lautende digitale Vermögenswerte suchen. Fundstrats Tom Lee verwies auf Al‑Hashimis Beitrag als Beispiel für den Nutzen von Stablecoins.
Al‑Hashimis Behauptungen sind mit Vorsicht zu genießen: Er ist ein sich selbst so bezeichnender Trader, kein Analyst, und hat in einem einzigen gehebelten Trade im Juni 2025 lost rund 99,79 % seines Portfolios verloren.
Seine Schilderung, dass die Immobilienpreise in Dubai in diesem Monat um 27 % gefallen seien, wurde nicht unabhängig verifiziert. Daten von TradingView zeigen allerdings, dass der DFM Real Estate Index – der börsennotierte Immobilien‑ und Baufirmen abbildet – von seinem jüngsten Hoch um rund 31 % auf etwa 11.516 gefallen ist, was mit einer deutlichen lokalen Marktkorrektur übereinstimmt.
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Der Mizuho‑Befund
Die strukturell bedeutendere Entwicklung ist Mizuhos Analyse des bereinigten Volumens.
Die Analysten Dan Dolev und Alexander Jenkins measured die Aktivität über Adressen, die als Institutionen, Börsen und Protokolle identifiziert wurden, und schlossen hochfrequente Wash‑Trading‑Muster aus.
Auf dieser Grundlage verarbeitete USDC im bisherigen Jahresverlauf etwa 2,2 Billionen US‑Dollar an bereinigtem Volumen gegenüber 1,3 Billionen US‑Dollar bei USDT. Die Analysten definierten dies als Transfers, die realer wirtschaftlicher Aktivität ähneln – Zahlungen, DeFi‑Protokollflüsse, Abrechnungen in Prognosemärkten – statt automatisierter Zyklen.
Die Umkehr beendet eine sechsjährige Phase, in der USDT konsequent den Anteil am Transaktionsvolumen dominierte. Mizuho erhöhte sein Kursziel für Circle von 100 auf 120 US‑Dollar bei unverändert neutraler Einstufung und verwies auf wachsende USDC‑Anwendungsfälle, darunter Prognosemärkte und Zahlungen durch autonome Agenten.
USDT behält seine dominante Position bei der Marktkapitalisierung mit einem Volumen, das in etwa dem 2,4‑Fachen des USDC‑Angebots entspricht.
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