La actual debilidad de mercado de Ethereum (ETH) se parece a la de Amazon tras el estallido de la burbuja puntocom, según una nota de Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, quien sostiene que las métricas internas de la red siguen mejorando incluso mientras el rendimiento del precio de ETH queda muy rezagado.
El jueves, Kendrick comparó la situación actual de Ethereum con unos comentarios que Jeff Bezos hizo años después de que la acción de Amazon se desplomara durante el colapso tecnológico de 2001.
«La acción no es la empresa. Y la empresa no es la acción», dijo Bezos en un discurso de 2018 en el que reflexionaba sobre la recuperación de Amazon tras la época puntocom. «Mientras el precio de la acción iba en la dirección equivocada, todo dentro de la empresa iba en la dirección correcta».
Kendrick afirmó que la misma dinámica se aplica ahora a Ethereum.
La nota llega en un momento en que ETH sigue bajo presión tanto frente a Bitcoin (BTC) como en relación con sus propios máximos del ciclo anterior. Ethereum ha caído un 57% desde su máximo de agosto de 2025 hasta situarse en torno a los 2.100 dólares, mientras que la ratio ETH-BTC ha descendido un 37% en el mismo periodo.
Standard Chartered dice que los fundamentales de Ethereum siguen mejorando
Pese a la debilidad del precio, Standard Chartered sostiene que las métricas internas de Ethereum siguen siendo sólidas.
El número de transacciones y el valor total bloqueado medido en términos de ETH se mantienen cerca de máximos históricos, según el informe.
Kendrick argumentó que la divergencia entre la actividad de la red y el precio del token refleja la desconexión que vivió Amazon cuando su acción se desplomó mientras el negocio subyacente seguía expandiéndose en la primera era de internet.
El banco reafirmó sus previsiones a largo plazo para Ethereum:
4.000 dólares para finales de 2026
10.000 dólares para finales de 2027
18.000 dólares para finales de 2028
40.000 dólares para finales de 2030
Eso situaría de nuevo la ratio ETH-BTC cerca de sus máximos de 2021 en torno a 0,08.
Kendrick también señaló que la acción de Amazon, ajustada por splits, acabó subiendo aproximadamente 1.000 veces desde sus mínimos posteriores a la burbuja puntocom.
Las stablecoins y los activos tokenizados se convierten en el núcleo del caso alcista de Ethereum
El informe desplaza la narrativa de inversión de Ethereum, alejándola de los ciclos de especulación y acercándola a la infraestructura financiera.
Standard Chartered prevé que el mercado de stablecoins se multiplique por seis de aquí a finales de 2028. El banco también pronostica que los activos del mundo real tokenizados, excluyendo las stablecoins, se expandirán 50 veces en el mismo periodo.
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Actualmente, Ethereum domina ambos sectores, al albergar aproximadamente entre el 50% y el 65% de la actividad de stablecoins y de activos del mundo real tokenizados, según la nota.
Esos segmentos ya representan más de la mitad del valor total bloqueado en Ethereum.
La implicación es que Ethereum podría funcionar cada vez más como la capa base de liquidación para las finanzas tokenizadas, en lugar de limitarse a ser una cadena de contratos inteligentes que compite por la actividad minorista.
Ese posicionamiento gana relevancia a medida que las instituciones financieras tradicionales siguen experimentando con bonos del Tesoro tokenizados, mercados monetarios onchain, raíles de liquidación con stablecoins y emisión de activos basada en blockchain.
La debilidad del precio de Ethereum llega mientras se expande la adopción institucional
El bajo rendimiento de Ethereum frente a Bitcoin ha frustrado a los inversores durante buena parte del ciclo actual. Los fondos cotizados al contado de Bitcoin atrajeron la mayoría de los flujos institucionales en 2025 y principios de 2026, mientras que Ethereum se quedó atrás en rendimiento relativo.
Sin embargo, Kendrick sostiene que el mercado podría estar subestimando el papel de Ethereum en la migración más amplia de la infraestructura financiera hacia redes blockchain.
El informe afirma que los equivalentes de las finanzas tradicionales que se están trasladando onchain probablemente beneficien de forma desproporcionada a Ethereum debido a su dominio actual en stablecoins y activos tokenizados.
Esa tesis coloca cada vez más a Ethereum menos como una apuesta tecnológica especulativa y más como infraestructura fundamental para los mercados de capitales digitales.
La comparación con Amazon refleja un cambio más amplio en la narrativa de Ethereum
La comparación con Bezos puede resonar porque replantea la debilidad actual de Ethereum como una desconexión de valoración, más que como prueba de un deterioro de sus fundamentales.
Amazon sobrevivió al colapso de la primera burbuja de internet porque sus métricas internas de negocio siguieron fortaleciéndose incluso mientras el sentimiento de los inversores empeoraba.
Standard Chartered sostiene que Ethereum está atravesando ahora una fase similar.
«ETH alcanzará a las métricas internas», escribió Kendrick. «Es solo cuestión de tiempo».
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