La última venta masiva de Bitcoin (BTC) podría estar acercándose a su fin, y Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, sostiene que el mercado podría pronto ver los niveles actuales como una zona clave de compra si dos importantes puntos de tensión se alivian en los próximos días.
En una nota enviada a Yellow.com, Kendrick dijo que la semana había sido “dolorosa en cripto”, con Bitcoin bajo presión después de que Strategy, antes MicroStrategy, vendiera 32 BTC. La venta alimentó directamente las preocupaciones de los críticos de las compañías que usan activos digitales en su tesorería, sobre todo porque se produjo mientras Bitcoin ya estaba bajo presión.
“El catalizador (venta de 32 BTC de MSTR) encajó por desgracia a la perfección con la tesis de los detractores de las tesorerías en cripto”, señaló Kendrick en la nota. “Y el momento de la venta fue una lástima”.
Sin embargo, Kendrick dijo que la pregunta más importante es qué hará Strategy a continuación. Señaló la última venta de Bitcoin de la empresa el 22 de diciembre de 2022, cuando vendió 704 BTC por motivos de optimización fiscal y recompró 810 BTC dos días después.
Las compras de MSTR podrían señalar un suelo de mercado
Kendrick afirmó que sospecha que las compras de Strategy tras la última venta podrían ser más agresivas esta vez, alcanzando potencialmente 10 o 100 veces el monto vendido.
“Esta vez sospecho que las compras posteriores a la venta serán más agresivas: creo que o bien 10x (+320 BTC) o 100x (+3200 BTC)”, dijo Kendrick.
Si eso ocurre, señaló, los mercados podrían interpretar el movimiento como una señal temprana de que el mínimo de Bitcoin ya se ha marcado. Añadió que las ventas del fin de semana podrían mantenerse contenidas porque los traders quizá se muestren reacios a vender de forma agresiva antes del lunes, cuando el mercado podría descubrir si Strategy compró una cantidad mayor de BTC durante la semana.
“Si tengo razón, la pregunta es cómo lo interpretarán los mercados. Yo lo vería como una señal tentativa de que el mínimo ya se ha impreso”, dijo Kendrick.
Las tenencias de ETF se ven más sólidas de lo temido
Kendrick también comentó que las tenencias de fondos cotizados (ETF) de Bitcoin se han mantenido mejor de lo que esperaba a principios de este año.
En febrero, había advertido de más caídas y pronosticado más dolor para Bitcoin, con un objetivo de 50.000 dólares. En ese momento, veía la capitulación de los ETF como un riesgo importante. Pero desde ese informe, las tenencias de ETF se han mantenido prácticamente sin cambios, pasando de 682.000 BTC a 674.000 BTC.
“Esto me indica que las tenencias de ETF son estructuralmente más sólidas de lo que temía en febrero”, afirmó Kendrick.
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Eso importa porque las salidas de ETF eran una de las fuentes más claras de ventas forzadas adicionales. Si los tenedores de ETF se mantienen estables y Strategy reanuda las compras, Kendrick señaló que el mercado debe preguntarse de dónde vendría una presión de venta adicional.
Las liquidaciones podrían haber eliminado ya gran parte del apalancamiento
Kendrick indicó que las liquidaciones de futuros de Bitcoin esta semana alcanzaron unos 1.500 millones de dólares, en un nivel similar a los episodios de liquidación observados en enero y febrero.
Reconoció que sigue existiendo riesgo de más liquidaciones si Bitcoin cae por debajo de los 60.000 dólares. Sin embargo, argumentó que Bitcoin ya se ha comportado peor que la renta variable este año, lo que implica que la cantidad de posiciones largas apalancadas restantes por liquidar probablemente sea menor que antes.
La combinación de posibles compras por parte de Strategy, tenencias resilientes de ETF y fuertes liquidaciones en futuros sugiere que las ventas forzadas podrían estar más cerca de agotarse.
Zona de compra, no un suelo confirmado
Kendrick evitó declarar un suelo definitivo para Bitcoin y dijo que aún hay “muchos ‘si’” en el panorama. En lugar de ello, señaló que la acumulación es una mejor estrategia que intentar acertar con el mínimo exacto.
“Hay muchos ‘si’ en lo anterior, así que la acumulación es una mejor estrategia que intentar declarar de forma tajante que el mínimo ya se ha impreso”, dijo Kendrick.
Aun así, su visión general sigue siendo constructiva. Señaló que, de cara a finales de 2026, con Bitcoin en 100.000 dólares y Ethereum (ETH) en 4.000 dólares, los inversores podrían ver la debilidad actual del mercado como la zona de compra que estaban esperando.
“Pero creo que cuando miremos atrás a finales de 2026, con BTC a 100.000 dólares y ETH a 4.000 dólares, diremos que esta fue la zona de compra que todos queríamos”, concluyó Kendrick.
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