La actual debilidad de mercado de Ethereum (ETH) se asemeja a Amazon tras el estallido de la burbuja puntocom, según una nota de Geoffrey Kendrick de Standard Chartered, quien sostiene que las métricas internas de la red siguen mejorando incluso mientras el precio de ETH se queda muy rezagado.
Kendrick comparó el jueves la situación actual de Ethereum con los comentarios que Jeff Bezos hizo años después de que la acción de Amazon se desplomara durante el colapso tecnológico de 2001.
“La acción no es la empresa. Y la empresa no es la acción”, dijo Bezos en un discurso de 2018 en el que reflexionaba sobre la recuperación de Amazon tras la era puntocom. “Mientras el precio de la acción iba en la dirección equivocada, todo dentro de la empresa iba en la dirección correcta”.
Kendrick afirmó que la misma dinámica se aplica ahora a Ethereum.
La nota llega en un momento en que ETH sigue bajo presión tanto frente a Bitcoin (BTC) como respecto a sus propios máximos del ciclo anterior. Ethereum ha caído un 57% desde su pico de agosto de 2025 hasta aproximadamente 2.100 dólares, mientras que la ratio ETH-BTC ha retrocedido un 37% en el mismo periodo.
Standard Chartered afirma que los fundamentos de Ethereum siguen mejorando
Pese a la debilidad del precio, Standard Chartered sostiene que las métricas internas de Ethereum siguen siendo sólidas.
El número de transacciones y el valor total bloqueado medido en términos de ETH se mantienen cerca de máximos históricos, según el informe.
Kendrick argumentó que la divergencia entre la actividad de la red y el precio del token refleja la desconexión que vivió Amazon cuando su acción se desplomó mientras el negocio subyacente seguía expandiéndose en los albores de la era de internet.
El banco reafirmó sus previsiones de largo plazo para Ethereum:
4.000 dólares para finales de 2026
10.000 dólares para finales de 2027
18.000 dólares para finales de 2028
40.000 dólares para finales de 2030
Esto situaría de nuevo la ratio ETH-BTC cerca de sus máximos de 2021, en torno a 0,08.
Kendrick también señaló que la acción de Amazon, ajustada por splits, acabó subiendo aproximadamente 1.000 veces desde sus mínimos tras la burbuja puntocom.
Las stablecoins y los activos tokenizados se convierten en el principal argumento alcista de Ethereum
El informe desplaza la narrativa de inversión de Ethereum, alejándola de los ciclos de especulación y acercándola a la infraestructura financiera.
Standard Chartered proyecta que el mercado de stablecoins se multiplicará por seis para finales de 2028. El banco también prevé que los activos del mundo real tokenizados, excluyendo las stablecoins, se expandirán 50 veces en el mismo periodo.
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Según la nota, Ethereum domina actualmente ambos sectores, al alojar aproximadamente entre el 50% y el 65% de la actividad de stablecoins y de activos del mundo real tokenizados.
Estos segmentos ya representan más de la mitad del valor total bloqueado en Ethereum.
La implicación es que Ethereum podría funcionar cada vez más como la capa base de liquidación para las finanzas tokenizadas, en lugar de ser simplemente una cadena de contratos inteligentes que compite por la actividad minorista.
Ese posicionamiento cobra más relevancia a medida que las instituciones financieras tradicionales siguen experimentando con bonos del Tesoro tokenizados, mercados monetarios onchain, rieles de liquidación con stablecoins y emisión de activos basada en blockchain.
La debilidad del precio de Ethereum coincide con una mayor adopción institucional
El bajo rendimiento de Ethereum frente a Bitcoin ha frustrado a los inversores durante buena parte del ciclo actual. Los fondos cotizados al contado de Bitcoin atrajeron la mayoría de las entradas institucionales en 2025 y principios de 2026, mientras que Ethereum quedó rezagado en rendimiento relativo.
No obstante, Kendrick sostuvo que el mercado podría estar subestimando el papel de Ethereum en la migración más amplia de la infraestructura financiera hacia las redes blockchain.
El informe indicó que los equivalentes de las finanzas tradicionales que se están trasladando onchain probablemente beneficiarán de forma desproporcionada a Ethereum, debido a su dominio actual en stablecoins y activos tokenizados.
Esa tesis sitúa cada vez más a Ethereum no tanto como una apuesta tecnológica especulativa, sino como una infraestructura fundamental para los mercados de capitales digitales.
La comparación con Amazon refleja un cambio más amplio en la narrativa de Ethereum
La comparación con Bezos puede calar porque replantea la debilidad actual de Ethereum como una desconexión en la valoración, en lugar de como una prueba de deterioro de sus fundamentales.
Amazon sobrevivió al colapso de la burbuja inicial de internet porque sus métricas internas de negocio continuaron fortaleciéndose incluso mientras el sentimiento de los inversores empeoraba.
Standard Chartered sostiene que Ethereum atraviesa ahora una fase similar.
“ETH se pondrá al día con las métricas internas”, escribió Kendrick. “Es solo cuestión de tiempo”.
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