Bitcoin (BTC) no ha logrado cerrar por encima de 70.000 $ en más de un mes, y el grupo de holders a corto plazo ha estado materializando pérdidas de forma continua desde octubre de 2025, un patrón coherente con condiciones de mercado bajista, según el informe on-chain semanal de Glassnode.
Los flujos en los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han vuelto a territorio positivo y el flujo de órdenes al contado está mejorando.
La financiación de futuros perpetuos se ha vuelto negativa, lo que indica una acumulación de posiciones cortas más que una renovada convicción de los alcistas.
Qué muestran los datos on-chain
Bitcoin ha pasado más de un mes consolidándose dentro de un rango de 62.800–72.600 $, con cada rechazo por encima de 70.000 $ acompañado de picos de beneficio realizado neto de más de 5 millones de dólares por hora. Glassnode caracteriza esto como toma de beneficios oportunista, no como compras impulsadas por la demanda.
El precio se sitúa entre el Precio Realizado en 54.400 $ —el coste medio de toda la oferta en circulación— y la Media Verdadera de Mercado en 78.400 $, que sigue el coste de las monedas que se transaccionan activamente.
La EMA de 7 días del Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio se ha mantenido por debajo de 1,0 desde octubre de 2025 y actualmente marca 0,985, lo que significa que los compradores recientes, en conjunto, están gastando en pérdidas.
Se está formando un clúster de acumulación cerca del punto medio del rango, pero su intensidad es más débil que en fases anteriores que precedieron a expansiones de precio significativas.
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Flujos de ETF y derivados
La media móvil de 7 días de los flujos netos en los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. se ha vuelto positiva tras semanas de salidas sostenidas. El delta de volumen acumulado al contado también ha empezado a girar al alza en los principales exchanges, y Glassnode destaca una mejora generalizada en lugar de actividad aislada.
Los tipos de financiación de futuros perpetuos se han vuelto negativos, lo que significa que los vendedores en corto ahora pagan una prima para mantener sus posiciones.
Ese posicionamiento abarrotado crea una condición asimétrica: si la demanda al contado sigue recuperándose, las liquidaciones forzadas de cortos podrían amplificar cualquier movimiento alcista.
Posicionamiento en opciones
La volatilidad implícita en el corto plazo se ha comprimido hacia la zona media del 50 %, con el plazo de 1 semana cayendo más rápido que el de 1 mes, lo que indica menor urgencia por cubrir riesgos en el muy corto plazo.
Las opciones put siguen cotizando con prima frente a las call comparables, pero la inclinación se ha estrechado desde su máximo reciente.
La compra de calls representó el 40,3 % de toda la actividad en opciones en las últimas 24 horas, frente al 27,8 % de la semana anterior.
Aproximadamente 2.000 millones de dólares de gamma negativa se concentran cerca del strike de 75.000 $, donde los flujos de cobertura de los dealers podrían reforzar cualquier movimiento alcista del precio.
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