Bitwise Asset Management sostiene en su revisión de mercado del cuarto trimestre de 2025 que la actual caída del sector de criptomonedas refleja las condiciones del primer trimestre de 2023, cuando los precios débiles coincidieron con el fortalecimiento de las fundamentales on-chain antes de un rally de varios años.
Qué pasó: el gestor de activos compara las condiciones actuales con 2023
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, caracterizó el trimestre como un punto de inflexión en el informe de la firma, "Crypto Market Review", señalando las divergencias entre el comportamiento de los precios y las métricas operativas subyacentes.
Los datos de la firma mostraron que Ethereum (ETH) cayó un 29 % durante el cuarto trimestre, mientras que la actividad de transacciones en Ethereum y en las redes de Capa 2 alcanzó máximos históricos, con un aumento del 24,5 %. Las acciones relacionadas con cripto bajaron un 20 % según la medida de Bitwise, incluso cuando los ingresos de las empresas subyacentes estaban "en camino de crecer 3 veces más rápido que cualquier otro sector del mercado bursátil".
Bitcoin (BTC) retrocedió un 23,48 % en el cuarto trimestre y terminó 2025 con una caída del 6,26 % en el acumulado del año. El índice Bitwise 10 Large Cap Crypto descendió un 26,29 % en el trimestre y cerró 2025 con una baja del 10,64 %.
La capitalización total del mercado cripto se situaba en aproximadamente 2,78 billones de dólares al 31 de diciembre, con Bitcoin representando el 63,6 % y Ether alrededor del 12,9 %.
Bitwise identificó cuatro catalizadores para 2026: la inminente legislación estadounidense sobre la estructura del mercado a través de la Ley CLARITY, la adopción de stablecoins que llevó el volumen anual de transacciones a superar los 32 billones de dólares, los cambios en la dirigencia de la Reserva Federal tras la salida del presidente Jerome Powell en mayo y la expansión de la distribución en las principales plataformas de gestión patrimonial, donde asesores que controlan aproximadamente 16 billones de dólares en activos obtuvieron acceso a ETF de cripto en el cuarto trimestre.
"La última vez que recuerdo algo así fue el primer trimestre de 2023", escribió Hougan sobre el entorno de señales mixtas. "En los dos años que siguieron, los precios de las criptomonedas se dispararon".
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Por qué importa: los fundamentales se separan del precio
El informe sugiere que el entorno actual representa una oportunidad de compra basándose en el patrón histórico de que los fundamentales anteceden a la recuperación de precios.
Bitwise señaló que los activos bajo gestión en stablecoins y la actividad de transacciones alcanzaron nuevos máximos históricos como evidencia de una adopción duradera. La firma destacó que el volumen de stablecoins más que duplicó el rendimiento de Visa durante los primeros nueve meses de 2025.
El gestor de activos espera que los primeros flujos desde las grandes corredurías comiencen lentamente en el primer trimestre antes de acelerar, tras las aprobaciones del cuarto trimestre que dieron a los asesores financieros de tres de las cuatro principales wirehouses acceso a ETF de cripto.
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