El Banco Central Europeo (BCE) está dando el salto a la liquidación de reservas en euros sobre blockchain tras probar operaciones por 1.600 millones de euros, mientras que Isabel Schnabel insiste en que las ‘stablecoins’ deben seguir siendo un complemento, no un sustituto, del dinero del banco central.
Puntos clave:
- El BCE quiere que las reservas del banco central se conviertan en activos nativos y programables para los mercados financieros tokenizados.
- El Project Pontes se lanzará en septiembre, manteniendo inicialmente la firmeza jurídica de la liquidación de efectivo en TARGET2.
- Schnabel sostiene que las ‘stablecoins’ no pueden igualar la capacidad de un banco central para expandir la liquidez en episodios de tensión financiera.
Euro del BCE sobre blockchain
En un discurso el 28 de agosto en el Jackson Hole Economic Policy Symposium, la miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Isabel Schnabel, afirmó que los bancos centrales deberían llevar directamente sus reservas a los registros distribuidos.
Argumentó que las finanzas tokenizadas necesitan un activo de liquidación que siga siendo seguro y, al mismo tiempo, pueda expandirse cuando aumente la demanda de liquidez.
El Eurosistema prevé dar un paso concreto en septiembre con el Project Pontes, que conectará las plataformas de mercado basadas en tecnología de registros distribuidos (DLT) con los TARGET Services y añadirá un registro gestionado por el propio Eurosistema para el dinero del banco central. La firmeza legal de la pierna en efectivo seguirá residiendo en TARGET2 en el momento del lanzamiento.
Se espera que Pontes incorpore posteriormente contratos inteligentes y operación 24/7, de forma que el proyecto vaya más allá de un simple puente entre la infraestructura de pagos tradicional y los mercados basados en blockchain.
También te puede interesar: OpenAI descubre una red de 1.200 agentes detrás del ataque a Hugging Face
El argumento de Schnabel sobre las stablecoins
Schnabel señaló que las ‘stablecoins’ pueden apoyar los pagos digitales, pero rechazó que puedan sustituir a las reservas del banco central como activo de liquidación de referencia del sistema financiero. “Las ‘stablecoins’ deben entenderse sobre todo como un complemento del dinero del banco central, no como un sustituto”, afirmó.
Su posición sigue de cerca la del economista Darrell Duffie, cuyo documento para Jackson Hole comparó las ‘stablecoins’ privadas con las reservas del banco central y subrayó la importancia de contar con una liquidez elástica. Una ‘stablecoin’ podría diseñarse con sólidos mecanismos de protección, señaló Schnabel, pero su emisor no puede crear liquidez por sí mismo en plena situación de pánico.
Esta diferencia resulta clave a medida que las finanzas tokenizadas ganan peso en Europa y las ‘stablecoins’ vinculadas al dólar siguen dominando el mercado privado. DefiLlama sitúa la capitalización total del mercado de ‘stablecoins’ en torno a 304.600 millones de dólares, mientras el BCE desarrolla una opción pública de liquidación para los mercados de euros tokenizados.
El impulso también se apoya en las pruebas del Eurosistema realizadas durante seis meses en 2024, en las que 64 participantes de nueve jurisdicciones completaron 58 casos de uso y liquidaron casi 1.600 millones de euros en dinero del banco central. Estos ensayos han ayudado a perfilar Pontes y el proyecto de más largo plazo Appia, que analiza si Europa debe operar con un único registro compartido o con varios sistemas interoperables.
Próximo artículo: Bitcoin revierte el rally del fin de semana tras el regreso del conflicto con Irán a los mercados
