El director de inversiones (CIO) de Bitwise, Matt Hougan, cuestionó el creciente consenso de que el espacio de bloques de las Capa 1 se ha convertido en una mercancía, argumentando que el capital institucional sigue fuertemente concentrado en un puñado de redes encabezadas por Ethereum (ETH) y Solana (SOL), al tiempo que defendió que los mercados de predicción basados en cripto como Polymarket funcionan como una fuerza democratizadora y no como un vehículo para obtener ventajas con información privilegiada.
Qué pasó: el foco institucional contradice la narrativa de la mercancía
Hougan, escribiendo el 22 de febrero, respondió a lo que calificó como una “visión creciente en cripto de que el espacio de bloques L1 es una mercancía”. Si la infraestructura estuviera realmente comoditizada, sostuvo, el capital y el desarrollo se distribuirían de manera uniforme entre las cadenas. Eso no está ocurriendo.
El ejecutivo de Bitwise señaló que la gran mayoría de la construcción institucional se concentra en muy pocas redes. “Básicamente, cero interés en construir sobre la vigésima L1 más grande”, escribió.
Atribuyó las bajas comisiones de transacción actuales no a la comoditización, sino a una capacidad sobredimensionada.
“Las L1 de primer nivel construyeron más ancho de banda del que el mercado puede usar en este momento, por eso las comisiones están por los suelos”, dijo Hougan.
Ese excedente puede no durar. “La verdadera pregunta es qué ocurrirá cuando la demanda se escale a medida que las stablecoins/la tokenización/DeFi crezcan hasta los billones”, añadió. “No estoy seguro de que aún sepamos la respuesta”.
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Por qué importa: cambios en la distribución del poder
Hougan también abordó las preocupaciones sobre uso de información privilegiada en los mercados de predicción, presentándolos como lo contrario de lo que sugieren los críticos. “Los mercados de predicción son una extensión basada en mercados de la Reg FD, que nos coloca a todos en igualdad de condiciones”, escribió, en referencia a la Regulation Fair Disclosure, la norma diseñada para impedir la divulgación selectiva de información relevante a inversores favorecidos.
Señaló que los fondos de cobertura llevan mucho tiempo extrayendo ventajas durante momentos legislativos cruciales contratando cabilderos y consultores para recopilar inteligencia privada en el Capitolio.
Plataformas como Polymarket ahora permiten a los inversores minoristas seguir probabilidades en tiempo real sobre eventos como la posible aprobación de la Clarity Act.
“Para los mercados líquidos, esas probabilidades son probablemente tan buenas o mejores que cualquier cosa que pueda proporcionar el complejo de cabildeo”, dijo Hougan. Reconoció que sigue siendo necesario vigilar estrictamente el uso de información privilegiada en los mercados de predicción, pero recalcó que el impacto general es “radicalmente positivo e igualitario”.
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